پارامونت اسکای‌دنس در موقعیت خرید وارنر برادرز پس از انصراف نتفلیکس از پیشنهاد

پارامونت اسکای‌دنس در مسیر خرید وارنر برادرز قرار دارد. دیسکاوری (WBD) در معامله‌ای به ارزش تقریبی 111 میلیارد دلار پس از آنکه نتفلیکس به طور رسمی پیشنهاد رقابتی خود را در 27 فوریه 2026 پس گرفت.

پیشنهاد تجدیدنظرشده تمام نقدی پارامونت توسط هیئت مدیره WBD "برتر" ارزیابی شده و اکنون جایگزین پیشنهاد قبلی نتفلیکس می‌شود.

این معامله که کل کسب‌وکار WBD را پوشش می‌دهد نه دارایی‌های منتخب، آماده است تا چشم‌انداز رسانه‌ای ایالات متحده را تغییر دهد اما قبل از بسته شدن در اواخر امسال، همچنان منوط به بررسی نظارتی و نظارت ضدانحصار است.

شرایط کلیدی معامله

پیشنهاد برنده: پیشنهاد تمام نقدی پارامونت در 31 دلار به ازای هر سهم قرار دارد، سطحی که هیئت مدیره WBD آن را برتر از پیشنهاد قبلی نتفلیکس اعلام کرد.

هزینه‌های خاتمه: پارامونت موافقت کرده است 2.8 میلیارد دلار هزینه‌های فسخ بدهی به نتفلیکس را به عنوان بخشی از خاتمه توافق قبلی بین نتفلیکس و WBD پرداخت کند.

هزینه خاتمه معکوس (محافظت نظارتی): برای رسیدگی به موانع بالقوه ضدانحصار، پارامونت هزینه خاتمه معکوس 7 میلیارد دلاری را در صورتی که نهایتاً نهادهای نظارتی ادغام را مسدود کنند، لحاظ کرد.

دامنه خرید: پیشنهاد پارامونت کلیت دارایی‌های WBD را پوشش می‌دهد، از جمله:

• شبکه‌های تلویزیونی خطی (مثلاً CNN)
• واحدهای استودیو و تولید
• پلتفرم‌های استریمینگ

این در تضاد با پیشنهاد نتفلیکس است که گزارش شده بر استریمینگ و کسب‌وکارهای استودیویی منتخب متمرکز بود نه کل شرکت.

تغییر قیمت

سهام در میان سه شرکت واکنش‌های متفاوتی را بلافاصله پس از تغییر پیشنهاد منعکس کردند. شرکت پارامونت اسکای‌دنس (PSKY) در 11.18 دلار بسته شد، با افزایش 10.04 درصدی، و در پیش‌بازار در 12.12 دلار (+8.41 درصد) بالاتر معامله شد.

در همین حال، وارنر برادرز دیسکاوری (WBD) در 28.80 دلار (-0.35 درصد) بسته شد و در پیش‌بازار بیشتر به 28.14 دلار (-2.29 درصد) سقوط کرد.

در مقابل، نتفلیکس (NFLX) در 84.59 دلار (+2.28 درصد) به پایان رسید و سودها را به 90.39 دلار در پیش‌بازار (+6.84 درصد) گسترش داد.

واگرایی قیمت تأکید می‌کند که چگونه بازارها در حال تنظیم مجدد ریسک هستند: پارامونت بر اساس پتانسیل اجرا، نتفلیکس بر اساس نظم سرمایه، و WBD بر اساس قطعیت معامله و اصطکاک نظارتی قیمت‌گذاری مجدد می‌شوند.

پیامدهای صنعت و بازار

خرید پیشنهادی، با ترکیب دارایی‌های اصلی در سراسر فیلم، تلویزیون و استریمینگ، مالکیت محتوا را در هالیوود به طور قابل توجهی تثبیت خواهد کرد. پیامدهای کلیدی فرانشیز و پلتفرم عبارتند از:

• ادغام Paramount+ با HBO Max و سایر مجموعه‌های محتوای WBD
• آوردن مالکیت معنوی اصلی مانند Star Trek، DC Comics و Harry Potter تحت یک چتر شرکتی واحد

پس از خبر فسخ، بازارها با چرخش بخش واکنش نشان دادند: سهام نتفلیکس بیش از 10 درصد افزایش یافت که نشان‌دهنده تأیید سرمایه‌گذاران از نظم مالی است، در حالی که سهام WBD کاهش اندکی را تجربه کرد.

چشم‌اندازهای ضدانحصار و مراحل بعدی

این معامله اکنون وارد دوره نظارت نظارتی می‌شود، با انتظار ارزیابی تأثیرات رقابتی توسط مقامات ضدانحصار در چندین بخش رسانه و توزیع. پارامونت فرآیند بررسی را پیش‌بینی می‌کند که می‌تواند تا اواخر سال 2026 ادامه یابد، با پنجره بسته شدن مورد انتظار بین 30 سپتامبر و 31 دسامبر 2026.

برای کاهش چالش‌های قانونی بالقوه، گنجاندن هزینه خاتمه معکوس قابل توجه 7 میلیارد دلاری تأکید می‌کند که طرفین ریسک نظارتی را به رسمیت می‌شناسند و تلاش می‌کنند انگیزه‌ها را برای تکمیل هماهنگ کنند.

پیامدهای ساختاری برای تثبیت رسانه

در صورت تکمیل، این معامله:

• تعداد استودیوهای بزرگ مستقل در ایالات متحده را به طور قابل توجهی کاهش می‌دهد
• یک نهاد ترکیبی با محتوا، استریمینگ و دارایی‌های شبکه گسترده ایجاد می‌کند
• تمرکز نظارتی را بر رقابت بین پلتفرمی و تأثیرات مصرف‌کننده افزایش می‌دهد

نتیجه به بررسی‌های ضدانحصار و شرایط بالقوه‌ای که توسط نهادهای نظارتی اعمال می‌شود بستگی دارد. در حالی که پیشنهاد پارامونت در حال حاضر مزایای ساختاری نسبت به پیشنهاد نتفلیکس دارد، چشم‌انداز نظارتی در حال تکامل تعیین خواهد کرد که آیا معامله می‌تواند در بازه زمانی پیش‌بینی‌شده تکمیل شود یا خیر.

پست پارامونت اسکای‌دنس آماده خرید وارنر برادرز پس از پس‌گرفتن پیشنهاد نتفلیکس ابتدا در ETHNews ظاهر شد.