無槓桿結構成整併優勢，SOL 財庫公司 Forward Industries：當同業防守，我們能進攻

根據《CoinDesk》報導，在納斯達克交易所上市的 Solana 財庫公司 Forward Industries（股票代碼：FWDI）投資長 Ryan Navi 表示，由於公司沒有任何企業債務且完全未使用槓桿，使其在數位資產財庫企業（DAT）普遍遭受重挫之際具備獨特的整併優勢，能在同業被迫收縮防守時主動出擊、擴大布局。

Navi 在接受《CoinDesk》採訪時表示：

Navi 表示，Forward Industries 從策略設計上就刻意避免使用槓桿與承擔債務，這使公司在市場機會出現時仍保有彈性，能以審慎的方式動用槓桿。他補充說：「我們替 Forward 打下的基礎使其能在充滿機會的市場環境中有效運作，並讓我們站在整併者的位置，而不是被迫賣出資產的一方。」

近期加密市場的走弱使多家數位資產財庫公司（資產負債表高度配置加密貨幣的企業）面臨愈來愈大的壓力。隨著幣價下跌，公司的資產價值被壓縮、槓桿水位相對上升，迫使部分公司為了償還債務並補足流動性而出售部分加密資產。這也讓外界開始質疑，在長期熊市情境下，這種商業模式是否具備可持續性。

Forward Industries 也未能置身事外。根據 CoinGecko 的數據，該公司持有 6,910,568 顆 Solana 原生代幣 SOL，平均買入價格約為每顆 230 美元，以 SOL 目前略高於 85 美元的價格估算，其持倉市值約為 6 億美元，帳面虧損將近 10 億美元。FWDI 股價也從去年「數位資產財庫狂熱」高峰時的接近 40 美元，一路下滑至目前略高於 5 美元。

Forward Industries 的經營重心在 2025 年出現明顯轉向，當時他們完成一筆約 16.5 億美元的 PIPE（私募投資公開股票）交易，由 Galaxy Digital、Jump Crypto 與 Multicoin Capital 領投。這筆交易使 Forward 一躍成為公開市場中規模最大的 Solana 財庫公司，其持有量甚至超過接下來三家競爭對手的總和。其策略相當明確：持續累積 SOL 並質押（staking）以賺取鏈上收益，並透過較低的資金成本優勢，隨時間推動每股增值。

Navi 表示，加密相關股票目前仍處於「深度錯位」狀態，讓具備紀律的資本配置有機會帶來高度的增值效果。他指出，當市場情緒轉佳、股價高於淨資產價值（NAV）時，公司就能增發股票來買更多加密資產，而在市場疲弱時，因價格與預期都已被壓縮，反而更容易創造增值。

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