SEC rescrie Regulamentul Cripto pe măsură ce începe Era Conformității

Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din S.U.A. (SEC) a publicat un set amplu de actualizări menite să integreze activele digitale mai direct în sistemul financiar reglementat.

Modelată în mare parte de Legea GENIUS adoptată în 2025, îndrumarea din februarie 2026 semnalează o schimbare structurală către ceea ce președintele SEC, Paul Atkins, a descris ca fiind un cadru axat pe conformitate.

În loc să reglementeze în principal prin acțiuni de aplicare a legii, SEC definește acum standarde operaționale pentru burse, brokeri-dealeri și emitenți de active digitale.

Modificări Reglementare Cheie (Februarie 2026)

Perechi de Tranzacționare Directă Titlu-Crypto

Noua îndrumare confirmă că Bursele Naționale de Valori Mobiliare (NSE) și Sistemele Alternative de Tranzacționare (ATS) pot facilita tranzacționarea directă între token-uri de valori mobiliare și active crypto non-titluri precum Bitcoin.

Anterior, tranzacțiile necesitau de obicei moneda fiat ca pas intermediar. Cadrul actualizat elimină această cerință, permițând perechilor titlu-Bitcoin să tranzacționeze direct în locuri reglementate.

„Reducerea" Capitalului Stablecoin Redusă la 2%

Una dintre cele mai semnificative schimbări implică tratamentul capitalului brokerilor-dealeri.

Anterior, stablecoin-urile de plată calificate primeau o reducere de capital de 100%, făcându-le practic inutilizabile pentru calculele capitalului reglementar.

Conform noului FAQ al personalului SEC:

• Reducerea a fost diminuată la 2%
• Brokerii-dealeri pot acum contabiliza 98% din deținerile de stablecoin calificate (cum ar fi USDC și USD1) pentru cerințele de capital net

Aceasta aliniază stablecoin-urile mai strâns cu instrumentele de piață monetară de înaltă calitate.

Structură Operațională ATS Unificată

Brokerii-dealeri ATS au acum permisiunea de a combina:

• Brokeraj
• Custodie
• Compensare

într-o singură entitate juridică, cu condiția să îndeplinească măsurile de protecție legale și tehnologice definite. Anterior, aceste funcții erau adesea segregate structural.

Schimbarea simplifică modelele operaționale menținând în același timp standardele de supraveghere reglementară.

Ușurare Regulamentul M pentru ETP-uri Crypto

SEC a clarificat că anumite Produse Tranzacționate pe Burse crypto (ETP) pot funcționa sub cadrul Regulamentului M, cu condiția să fie listate pe o bursă națională și să urmeze regulile stabilite de integritate a pieței.

Această clarificare reduce incertitudinea în jurul condițiilor de tranzacționare pe piața secundară pentru ETP-urile legate de crypto.

Rezumat Impact pe Piață

Context Reglementar Mai Larg

Aceste actualizări se încadrează în „Project Crypto", o inițiativă coordonată SEC-CFTC care urmărește armonizarea supravegherii federale a activelor digitale.

În paralel, SEC a introdus o Excepție pentru Inovare la începutul anului 2026. Proiectele calificate pot funcționa acum până la trei ani sub cerințe îmbunătățite de divulgare fără a se confrunta cu aplicarea imediată a legii, cu condiția ca standardele de conformitate să fie îndeplinite.

Ce Semnalează Acest Lucru

După analizarea scopului acestor schimbări, devine clar că SEC nu se mai concentrează exclusiv pe limitele de aplicare a legii. În schimb, regulatorul construiește căi structurate pentru integrarea între finanțele tradiționale și infrastructura blockchain.

Reducerea stablecoin redusă, perechile directe de tranzacționare titlu-crypto și funcțiile ATS unificate reduc colectiv fricțiunile pentru participarea instituțională.

Deși autoritatea de aplicare a legii rămâne intactă, actualizările din februarie 2026 sugerează o pivotare deliberată: de la supraveghere reactivă către integrarea sistemică a activelor digitale în piețele de capital din S.U.A.

Postarea SEC Rescrie Cartea de Reguli Crypto pe Măsură ce Începe Era Conformității a apărut pentru prima dată pe ETHNews.