MicroStrategy planifică conversia în acțiuni pe parcursul a 3-6 ani

Saylor plănuiește să transforme obligațiunile convertibile ale Strategy în capitaluri proprii în 3–6 ani

Michael Saylor plănuiește să convertească obligațiunile convertibile restante ale Strategy în capitaluri proprii în aproximativ trei până la șase ani. Scopul declarat este de a reduce datoriile și de a simplifica structura de capital.

În practică, transformarea obligațiunilor convertibile în capitaluri proprii depinde în general de tranzacționarea acțiunilor la sau peste prețul de conversie al fiecărei obligațiuni. Când acțiunile sunt sub acele praguri, deținătorii de obligațiuni păstrează de obicei obligațiunile până la scadență, în loc să le convertească.

De ce contează: diluare, lichiditate și simplificarea structurii de capital

Transformarea datoriei în capitaluri proprii poate eficientiza finanțarea și reduce riscul de refinanțare viitor, dar transferă obligațiile în capitaluri proprii comune și crește potențiala diluare dacă conversia devine atractivă. Saylor a prezentat obiectivul ca fiind simplificarea structurală și durabilitatea bilanțului.

"să transformăm asta în capitaluri proprii pe măsură ce opțiunile devin disponibile... și să simplificăm structura noastră de capital", a declarat Michael Saylor, conform Financial Times.

Conform Forbes, fezabilitatea planului depinde de tranzacționarea acțiunilor cu o primă față de NAV-ul de piață, cu obligațiuni convertibile emise mult în afara banilor, adesea cu 35%–55% peste acțiune, și cu cupoane de numerar reduse sau zero. Dacă condițiile se îmbunătățesc, aceste caracteristici mențin costurile de finanțare scăzute, dar cresc riscul de diluare dacă acțiunea intră în bani.

Dependența de acțiuni preferențiale perpetue ca capital de înlocuire introduce costuri fixe de dividende și risc de acces la piață, conform Fortune. Dacă apetitul pieței scade sau evaluările slăbesc, acele dividende persistă chiar și pe măsură ce flexibilitatea se reduce.

Când prețul de conversie al unei obligațiuni convertibile este peste prețul curent al acțiunii, deținătorii au puține stimulente să schimbe datoria cu capitaluri proprii. Pe termen scurt, această dinamică reduce probabilitatea conversiei organice și menține în atenție scadențele și nevoile de refinanțare.

Conform Barron's, S&P Global a evidențiat riscul de lichiditate deoarece multe obligațiuni convertibile sunt în afara banilor. Fără o creștere susținută a prețului acțiunilor peste nivelurile de conversie, rambursarea în numerar sau presiunea de restructurare ar putea crește pe măsură ce se apropie scadențele.

Execuția în trei până la șase ani rămâne prin urmare condiționată de sprijinul pieței, evaluarea suficientă a capitalurilor proprii și cererea investitorilor pentru capital de înlocuire. Niciuna dintre aceste condiții nu este garantată pe parcursul ciclului.

Scenarii, riscuri și condiții pentru transformarea datoriei în capitaluri proprii

Mecanica OTM vs ITM: prețul de conversie, stimulente și diluare

Obligațiunile convertibile din afara banilor nu se convertesc deoarece valoarea capitalurilor proprii la conversie este inferioară deținerii obligațiunii. Obligațiunile convertibile în bani se pot converti, reducând datoria dar diluând acționarii existenți. Diluarea crește proporțional cu principalul, raportul de conversie și prețul acțiunii.

Momentul conversiei contează de asemenea. O mișcare târzie în ciclul în bani poate concentra conversiile și ridica diluarea aproape de scadențe, în timp ce o creștere treptată permite transformarea în etape și planificarea operațională.

Riscul de lichiditate, costurile acțiunilor preferențiale și sensibilitatea la Bitcoin

Dacă obligațiunile convertibile rămân în afara banilor până la scadență, emitenții se confruntă cu nevoi de rambursare în numerar sau de refinanțare. Acest lucru crește riscul de lichiditate, mai ales dacă piețele de capital se strâng sau spread-urile se lărgesc la momentul nepotrivit.

Acțiunile preferențiale pot înlocui obligațiunile convertibile, dar adaugă dividende fixe și potențiale constrângeri de rambursare. Structura poate stabiliza scadențele în timp ce crește costurile curente de finanțare și sensibilitatea la accesul pe piață.

La momentul redactării acestui articol, Bitcoin este în jur de 68.928 USD cu o volatilitate foarte ridicată de 12,37% și un momentum neutru conform RSI. Astfel de fluctuații pot afecta ferestrele de refinanțare ale Strategy și apetitul investitorilor pentru capital legat de capitaluri proprii.

Întrebări frecvente despre obligațiunile convertibile

Care tranșe de obligațiuni convertibile Strategy ajung la scadență între 2027–2030 și care sunt prețurile lor de conversie față de prețul curent al acțiunii?

Tranșele ajung la scadență între 2027 și 2030. Prețurile de conversie sunt descrise ca fiind peste prețul curent al acțiunii, implicând statutul de a fi în afara banilor. Termenii exacți pentru fiecare tranșă nu au fost furnizați aici.

Cât de probabilă este conversia deținătorilor de obligațiuni față de rambursarea în numerar dacă acțiunea rămâne sub prețul de conversie?

Sub prețul de conversie, deținătorii de obligațiuni evită în general conversia. Rambursarea în numerar la scadență sau refinanțarea de către emitent devine mai probabilă în timp ce acțiunile rămân în afara banilor.