Choque do petróleo e tensão no Irã travam queda de juros nos EUA

A persistência da inflação global e o recente agravamento dos conflitos militares no Oriente Médio redesenharam as expectativas para a política monetária dos Estados Unidos. O Federal Reserve (Fed) inicia sua reunião de dois dias sob a forte pressão de um novo choque no preço do petróleo, fator que deve selar a manutenção das taxas de juros no patamar atual na decisão a ser anunciada nesta quarta-feira (18).

O peso da geopolítica na inflação

O cenário de desinflação, que vinha progredindo de forma lenta, sofreu um revés com a ofensiva militar dos EUA e Israel contra o Irã. Analistas indicam que este “caldeirão” de incertezas externas atua diretamente sobre o custo da energia, uma variável crítica que ainda não foi totalmente absorvida pelos dados de atividade econômica doméstica, mas que já mantém o Fed em estado de alerta máximo.

A métrica preferida da autoridade monetária, o núcleo do PCE (índice de preços de despesas de consumo pessoal), acelerou para 3,1% no acumulado de 12 meses. Com o indicador ainda distante da meta de 2%, o banco central americano adota uma postura de “esperar para ver”, evitando cortes prematuros que poderiam alimentar uma espiral inflacionária ainda maior.

Mercado de trabalho “congelado” e risco de estagflação

No plano interno, a economia americana apresenta um fenômeno atípico. O mercado de trabalho entrou em um regime de estabilidade forçada, onde não há volume significativo de novas contratações nem de demissões em massa. Embora o desemprego tenha apresentado uma leve alta, os números ainda não são considerados alarmantes o suficiente para forçar o Fed a estimular a economia por medo de uma recessão iminente.

Contudo, instituições financeiras globais já levantam a bandeira amarela para a estagflação — a combinação perigosa de crescimento estagnado com preços em ascensão. O Morgan Stanley projeta que o Fed deve ignorar as pressões energéticas momentâneas para focar na manutenção das taxas, a menos que a atividade econômica sofra uma deterioração brusca.

Projeções e o Gráfico de Pontos

Apesar do consenso de manutenção para março — com 99,1% de probabilidade de os juros seguirem entre 3,50% e 3,75% — as atenções se voltam para o “Gráfico de Pontos” (Dot Plot). O documento deve sinalizar a trajetória futura, com apostas de ao menos um corte de 25 pontos-base ainda este ano, visando uma taxa terminal próxima de 3,0% em 2027.

Mesmo com o tom cauteloso do presidente Jerome Powell, a decisão não deve ser unânime. Dissidências internas no comitê pedem uma flexibilização mais ágil, argumentando que a demora em reduzir os juros pode prejudicar severamente o setor produtivo no longo prazo.