Ações da ICTSI sobem com acordo de terminal portuário de 25 anos na África do Sul

Por Pierce Oel A. Montalvo, Investigador

As AÇÕES da International Container Terminal Services, Inc. (ICTSI) subiram na semana passada depois de garantir uma concessão de 25 anos para operar o terminal portuário estatal mais movimentado da África do Sul, impulsionando a atividade de negociação e reforçando a confiança dos investidores na sua estratégia de expansão internacional.

A ICTSI foi a segunda ação mais ativamente negociada, de acordo com dados da Bolsa de Valores das Filipinas (PSE), com 6,23 milhões de ações no valor de 3,74 mil milhões de pesos a mudar de mãos durante a semana. A ação subiu 3,9% para 610 pesos, superando tanto o ganho de 1,4% do setor de serviços quanto a alta de 1,5% do índice da Bolsa de Valores das Filipinas (PSEi).

A ação disparou 58% desde o seu fecho de 386 pesos no último dia de negociação de 2024, muito à frente do aumento de 20,7% do setor de serviços e do declínio de 7,5% do PSEi. A negociação foi interrompida na segunda-feira devido ao feriado da Festa da Imaculada Conceição.

A alta veio depois que a Transnet SOC Ltd. da África do Sul assinou um acordo de 25 anos na quinta-feira, dando à ICTSI o direito de modernizar e operar o Terminal de Contentores de Durban Pier 2 (DCT2), a maior instalação no sistema portuário da Transnet. O DCT2 gere mais de 70% do volume do Porto de Durban e cerca de 46% de toda a atividade portuária da África do Sul.

O terminal inclui 1.760 metros de comprimento de cais e 120 hectares de pátio e áreas de suporte. De acordo com o negócio, a ICTSI expandirá a capacidade de manuseio do DCT2 para 2,8 milhões de unidades equivalentes a vinte pés (TEUs), ou 800.000 TEUs a mais que seu volume atual, através de equipamentos e obras de modernização. A implementação do projeto deverá começar em janeiro de 2026.

Michael Adrian O. Vergara, chefe de ações e fundos globais da Sun Life Investment Management and Trust Corp., disse que os retornos iniciais do projeto podem ser modestos, mas devem melhorar constantemente uma vez que as operações se estabilizem.

"Consideramos que o retorno sobre o capital investido (ROIC) provavelmente será mínimo no início, mas aumentará após o terceiro ano para um ROIC de baixo teen", disse ele em resposta por e-mail às perguntas. Ele observou que os riscos de execução permanecem, incluindo integração operacional, gestão de cronograma e coordenação com a Transnet, grupos trabalhistas e outras partes interessadas locais.

A Transnet tem um histórico de disputas com sindicatos, incluindo o Sindicato Nacional Unido de Transportes (UNTU) e o Sindicato dos Trabalhadores de Transporte e Aliados da África do Sul.

"A Transnet conseguiu assinar um acordo de resolução com a UNTU que tem cláusulas específicas relacionadas à segurança no emprego e não demissão", disse o Sr. Vergara. "A ICTSI terá que lidar com iniciativas sindicais semelhantes à medida que se expande e tenta tornar o DCT2 mais eficiente."

Jash Matthew M. Baylon, analista de ações da First Resources Management and Securities Corp., observou que, embora o envolvimento da ICTSI possa melhorar a eficiência portuária, riscos políticos e regulatórios se avizinham.

"A incerteza política sustentada e a resistência interna às reformas de privatização dentro do setor estatal poderiam complicar a execução a longo prazo da parceria", disse ele.

Ambos os analistas disseram que o afrouxamento monetário global, incluindo cortes sincronizados de 25 pontos base nas taxas pelo Federal Reserve dos EUA e pelo Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), provavelmente apoiará o sentimento do mercado para a ICTSI.

O BSP reduziu sua taxa de referência na quinta-feira para 4,5%, a mais baixa em três anos, após cortar 200 pontos base desde que começou a afrouxar em agosto de 2024.

"No geral, parece haver um consenso para manter sobrepeso na ICTSI em relação a outros nomes filipinos devido à sua exposição de negócios internacionais, que até agora forneceu um amortecedor contra preocupações sobre o enfraquecimento do peso e o sentimento doméstico", disse o Sr. Vergara.

Ele acrescentou que a expansão adicional no Terminal Internacional de Contentores de Manila além do Berço 8 continua sendo um motor de crescimento, embora possíveis negociações para taxas de concessão mais altas com a Autoridade Portuária das Filipinas apresentem um risco.

O lucro líquido da ICTSI atribuível aos detentores de ações aumentou 26,3% para 267,72 mil milhões de dólares no terceiro trimestre em relação ao ano anterior, elevando o lucro líquido de nove meses em 18,8% para 751,56 mil milhões de dólares. A receita aumentou 19,7% para 827,74 mil milhões de dólares, elevando a receita de nove meses para 2,34 trilhões de dólares, um aumento de 16,1%.

"Esperamos um crescimento do lucro por ação para o ano inteiro de 2025 de cerca de 22% ano a ano para 0,487 dólares e um crescimento mais modesto de 12% para 0,545 dólares em 2026", disse o Sr. Vergara.

O Sr. Baylon coloca o nível de suporte da ação em 540-550 pesos e a resistência em 650-670 pesos.

O Sr. Vergara vê suporte em 550 pesos. "A resistência é mais difícil de medir, já que a ação é negociada próxima às máximas históricas", disse ele, citando um preço-alvo de consenso da Bloomberg de 626 pesos.