نکات کلیدی: Strategy (سابقاً MicroStrategy) اکنون با برنامه خود برای حفاظت از ذخیره بیت کوین خود در مسیری حساس قدم برمی‌دارد، و با این حال همچنان به فروش سهام جدید متکی استنکات کلیدی: Strategy (سابقاً MicroStrategy) اکنون با برنامه خود برای حفاظت از ذخیره بیت کوین خود در مسیری حساس قدم برمی‌دارد، و با این حال همچنان به فروش سهام جدید متکی است

استراتژی با خطر رقیق‌سازی بیش از سناریوی 10 هزار دلار BTC روبرو است

2026/02/19 08:00
مدت مطالعه: 8 دقیقه
strategy bitcoin price btc microstrategy

بینش‌های کلیدی:

  • Strategy بزرگترین نماینده ارز دیجیتال بیت کوین است و سرمایه‌گذاران اکنون نظاره‌گر هستند که چگونه به خرید ادامه می‌دهد بدون اینکه به فروشنده اجباری تبدیل شود.
  • ریسک کلیدی 1406/06/24 است، زمانی که 1.01 میلیارد دلار اوراق قرضه قابل تبدیل می‌توانند نقد درخواست کنند اگر سهام زیر حدود 183 دلار باقی بماند.
  • صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات ارز دیجیتال بیت کوین، حق بیمه Strategy را از بین برده‌اند و انتشار سهام و رقیق‌سازی را واضح‌تر کرده‌اند.

Strategy (پیشتر MicroStrategy) اکنون با برنامه خود برای حفاظت از ذخیره ارز دیجیتال بیت کوین خود در مسیر باریکی قدم برمی‌دارد، و با این حال همچنان به فروش سهام جدید برای تامین مالی استراتژی متکی است.

در طول زمان، این مبادله شرکت را به نقدشونده‌ترین جایگزین ارز دیجیتال بیت کوین در وال استریت تبدیل کرده است. از روزهای MicroStrategy، Strategy از سهام عادی، بدهی قابل تبدیل و سهام ممتاز برای انباشت BTC بیشتر و تغییر شکل ترازنامه خود پیرامون این دارایی استفاده کرده است.

با این حال، فضا تغییر کرده است. با ارز دیجیتال بیت کوین در حدود 68,000 دلار و سهام Strategy زیر 130 دلار، سرمایه‌گذاران اکنون کمتر بر روی انباشته BTC تیتر اول تمرکز می‌کنند و بیشتر بر روی زیرساخت‌های پشت آن.

آن‌ها می‌خواهند بدانند که شرکت چگونه به اضافه کردن ارز دیجیتال بیت کوین ادامه می‌دهد بدون اینکه خود را در گوشه‌ای قرار دهد. در واقع، بازار دفترچه راهنمای تامین مالی را از نزدیک زیر نظر می‌گیرد زیرا حرکت اشتباه می‌تواند یک خریدار ثابت را به فروشنده اجباری تبdیل کند.

Strategy می‌تواند سقوط قیمت ارز دیجیتال بیت کوین زیر 10,000 دلار را کنترل کند

با این حال، داستان زمانی تغییر می‌کند که قیمت‌ها همکاری نمی‌کنند. با حرکت قیمت ارز دیجیتال بیت کوین نزدیک 68,000 دلار و سهام Strategy زیر 130 دلار، سرمایه‌گذاران اکنون فراتر از تیترهای جسورانه ارز دیجیتال بیت کوین نگاه می‌کنند و مطالعه می‌کنند که شرکت چگونه خرید بعدی را تامین مالی می‌کند.

در نتیجه، توجه به جزئیات معطوف شده است. سهامداران می‌خواهند ببینند آیا Strategy می‌تواند به انباشت BTC ادامه دهد بدون اینکه از خطی عبور کند که فشار تامین مالی آن را از یک خریدار ثابت به فروشنده اجباری تبدیل کند.

منصفانه بگوییم، برخی صداهای محترم درد بیشتری را در پیش می‌بینند. استراتژیست Bloomberg Intelligence، Mike McGlone هشدار داده است که ارز دیجیتال بیت کوین هنوز می‌تواند تا 10,000 دلار سقوط کند.

اما Strategy ترسیده به نظر نمی‌رسد. شرکت تحت رهبری Michael Saylor پیشنهاد کرده است که حتی اگر ارز دیجیتال بیت کوین بیشتر سقوط کند، از جمله سقوط بدترین حالت به حدود 8,000 دلار، می‌تواند فشار را تحمل کند.

اخبار Strategy: آیا شرکت می‌تواند کاهش قیمت ارز دیجیتال بیت کوین به 8,000 دلار را تحمل کند؟اخبار Strategy: آیا شرکت می‌تواند کاهش قیمت ارز دیجیتال بیت کوین به 8,000 دلار را تحمل کند؟

حتی در آن صورت، نگرانی بزرگتر قیمت ارز دیجیتال بیت کوین به تنهایی نیست. این یک تاریخ و یک سطح سهام است که می‌تواند تصمیم بگیرد چقدر اوضاع استرس‌زا خواهد شد.

اوراق قرضه قابل تبدیل 1.01 میلیارد دلاری Strategy که سررسید آن‌ها در سال 2028 است، گزینه کلیدی به سرمایه‌گذاران می‌دهد. آن‌ها می‌توانند در 1406/06/24 بازخرید نقدی درخواست کنند. آن شرط زمانی بسیار خطرناک‌تر به نظر می‌رسد که سهام زیر سطح تبدیل اصلی اوراق قرضه که تقریباً 183.19 دلار به ازای هر سهم است قرار دارد، زیرا این امر گرفتن نقد را جذاب‌تر از تبدیل به سهام می‌کند.

اکنون که صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات ارز دیجیتال بیت کوین ریشه دوانده‌اند، آن مزیت قدیمی محو شده است. سهام دیگر به راحتی حق بیمه خود را حفظ نمی‌کند، بنابراین وابستگی Strategy به فروش سهام برای تامین مالی خریدهای جدید ارز دیجیتال بیت کوین بسیار بیشتر برجسته است.

داشبورد خود شرکت نشان می‌دهد که پایه سهام چقدر سریع رشد کرده است. تا 1404/11/28، Strategy 333.755 میلیون سهام عادی در گردش و 366.114 میلیون سهام رقیق شده فرضی، در کنار ذخیره 717,131 BTC را فهرست کرد.

بدهی "ارزان" Strategy یک نکته دارد

بدهی قابل تبدیل اغلب به عنوان پول ارزان برچسب می‌خورد زیرا نرخ بهره پایینی دارد.

اوراق قرضه قابل تبدیل 2028 Strategy در روی کاغذ با این توصیف مطابقت دارند، با کوپن 0.625 درصد. با این حال، سرمایه‌گذاران بر مشکل متفاوتی تمرکز می‌کنند. آن‌ها نگران این هستند که اگر ویژگی تبdیل هرگز جذاب نشود و دارندگان اوراق قرضه تصمیم بگیرند بدهی را با سهام مبادله نکنند، چه اتفاقی می‌افتد.

اوراق قرضه تا 1407/06/24 سررسید نمی‌شوند. با این حال، نقطه تصمیم‌گیری کلیدی یک سال زودتر فرا می‌رسد.

با نزدیک شدن به 1406/06/24، همه چیز به قیمت سهام بستگی دارد. اگر Strategy به خوبی بالاتر از 183.19 دلار معامله شود، دارندگان اوراق قرضه دلیل روشنی برای تبدیل به سهام به دست می‌آورند. حداقل، آن‌ها انگیزه کمتری برای درخواست نقد دارند، زیرا گزینه تبدیل شروع به ارزشمند شدن می‌کند.

از طرف دیگر، اگر سهام زیر 183.19 دلار باقی بماند، محاسبات تغییر می‌کند. در آن صورت، گرفتن نقد برای دارندگان اوراق قرضه معامله بهتری به نظر می‌رسد.

اینجاست که فشار ایجاد می‌شود. Strategy به راهی روشن برای تهیه تقریباً 1 میلیارد دلار نیاز خواهد داشت و ممکن است مجبور باشد این کار را در بازاری انجام دهد که دیگر نمی‌خواهد اهرم به سبک ارز دیجیتال بیت کوین را با شرایط دوستانه تامین مالی کند.

داشبورد خود Strategy روشن می‌کند که چرا سرمایه‌گذاران به دور سطح 183.19 دلار می‌چرخند.

شرکت هر سری قابل تبدیل را تجزیه می‌کند و نشان می‌دهد که هر یک چند سهم می‌تواند اضافه کند. آن جدول شامل اوراق قرضه 2028 است که محاسبات تبدیل خود را به همان قیمت 183.19 دلار لنگر انداخته‌اند.

این یک نمودار حسابداری معمولی نیست. بیشتر مانند تابلوی امتیازات انگیزه‌ها عمل می‌کند. علاوه بر این، یک سطح قیمت سهام را به یک تست استرس عملی برای کل استراتژی تبدیل می‌کند.

Strategy ترس‌های ورشکستگی را کم اهمیت جلوه می‌دهد، به پایه دارایی اشاره می‌کند

در عین حال، شرکت به ترس‌های بدترین حالت واکنش نشان داده است. Strategy گفته است که حتی کاهش شدید قیمت ارز دیجیتال بیت کوین به طور خودکار آن را به لبه پرتگاه نمی‌رساند، زیرا هنوز دارایی‌های قابل توجهی در ترازنامه خود دارد.

با این حال، معامله‌گران در حال حاضر بر روی صفحات گسترده ورشکستگی وسواس ندارند. آن‌ها نگران انتخاب‌های تامین مالی هستند که Strategy برای حفظ موقعیت ارز دیجیتال بیت کوین خود انجام می‌دهد.

این نگرانی زمانی رشد می‌کند که سهام ضعیف باشد. در آن محیط، شرکت اغلب مجبور است سهام بیشتری برای جمع‌آوری همان مقدار نقد منتشر کند که صورتحساب را از طریق رقیق‌سازی به سهامداران عادی منتقل می‌کند.

آخرین جمع‌آوری سرمایه Strategy وابستگی رو به رشد به فروش سهام را برجسته می‌کند

در به‌روزرسانی سه‌ماهه چهارم 2025، شرکت تقریباً 5.6 میلیارد دلار درآمد ناخالص در طول سه‌ماهه گزارش کرد. سپس بین 1404/10/11 تا 1404/11/12، 3.9 میلیارد دلار دیگر اضافه کرد. شرکت گفت که بیشتر این پول از فروش سهام عادی از طریق برنامه در بازار آن آمده است.

Strategy گفت که در سه‌ماهه چهارم 24,769,210 سهم را به قیمت حدود 4.4 میلیارد دلار فروخت. سپس در ژانویه 20,205,642 سهم دیگر را به قیمت تقریبی 3.4 میلیارد دلار فروخت. تا 1404/11/12، شرکت همچنین گزارش داد که 8.1 میلیارد دلار هنوز در چارچوب برنامه ATM سهام عادی آن در دسترس است.

این سرعت به یک دلیل ساده اهمیت دارد: رقیق‌سازی دیگر یک اثر جانبی نیست. این مدل را هدایت می‌کند. وقتی قیمت سهام کاهش می‌یابد، شرکت باید سهام بیشتری برای جمع‌آوری همان نقد منتشر کند. در نتیجه، هر افزایش جدید، ادعای ارز دیجیتال بیت کوین را در یک پایه بزرگتر پخش می‌کند و آنچه را که هر سهم نشان می‌دهد کوچک می‌کند.

داشبورد خود Strategy نشان می‌دهد که پایه سهام چقدر سریع در حال رشد است. سهام عادی در گردش تا 1404/11/28 به 333.755 میلیون افزایش یافت که نسبت به 312.062 میلیون در پایان سال 2025 افزایش داشته است.

این جهش معضل واقعی برای سهامداران عادی را نشان می‌دهد. Strategy می‌گوید هدف آن افزایش ارز دیجیتال بیت کوین به ازای هر سهم در دراز مدت است. با این حال، هر فروش سهام جدید همچنین همان انباشته ارز دیجیتال بیت کوین را در بین مالکان بیشتری در این بین پخش می‌کند.

در کوتاه مدت، آن وعده می‌تواند متزلزل به نظر برسد. وقتی شرایط ضعیف می‌شود، شرکت اغلب مجبور است نقد را با قیمت بدتری جمع‌آوری کند که به معنای انتشار سهام بیشتر است.

در نتیجه، رقیق‌سازی می‌تواند سریع‌تر از منفعتی که سرمایه‌گذاران از ارز دیجیتال بیت کوین اضافی انتظار دارند حرکت کند. مشکل زمانی حادتر می‌شود که حق بیمه سهام نسبت به ارزش ضمنی ارز دیجیتال بیت کوین آن کوچک شود و پایین بماند، زیرا جمع‌آوری سرمایه از نظر سهام گران‌تر می‌شود.

پست Strategy با ریسک رقیق‌سازی بیشتر از سناریوی 10 هزار دلاری BTC مواجه است اولین بار در The Coin Republic ظاهر شد.

فرصت‌ های بازار
لوگو Bitcoin
Bitcoin قیمت لحظه ای(BTC)
$66,914.99
$66,914.99$66,914.99
-1.15%
USD
نمودار قیمت لحظه ای Bitcoin (BTC)
سلب مسئولیت: مطالب بازنشرشده در این وب‌ سایت از منابع عمومی گردآوری شده‌ اند و صرفاً به‌ منظور اطلاع‌ رسانی ارائه می‌ شوند. این مطالب لزوماً بازتاب‌ دهنده دیدگاه‌ ها یا مواضع MEXC نیستند. کلیه حقوق مادی و معنوی آثار متعلق به نویسندگان اصلی است. در صورت مشاهده هرگونه محتوای ناقض حقوق اشخاص ثالث، لطفاً از طریق آدرس ایمیل service@support.mexc.com با ما تماس بگیرید تا مورد بررسی و حذف قرار گیرد.MEXC هیچ‌ گونه تضمینی نسبت به دقت، جامعیت یا به‌ روزبودن اطلاعات ارائه‌ شده ندارد و مسئولیتی در قبال هرگونه اقدام یا تصمیم‌ گیری مبتنی بر این اطلاعات نمی‌ پذیرد. همچنین، محتوای منتشرشده نباید به‌عنوان توصیه مالی، حقوقی یا حرفه‌ ای تلقی شود و به منزله پیشنهاد یا تأیید رسمی از سوی MEXC نیست.