چرا بیت کوین در حال سقوط است: تهدید کوانتومی و شبح سکه‌های گمشده

علی‌رغم یک دهه تبلیغ به عنوان "طلای دیجیتال" نهایی، ارز دیجیتال بیت کوین در سال 2026 با مجموعه‌ای منحصر به فرد از موانع مواجه شده است. از سه‌ماهه پایانی سال 2025، قیمت $Bitcoin برای همگام شدن با سهام عمده و حتی برخی از آلتکوین‌های منتخب تلاش کرده است. در حالی که نقدینگی جهانی نسبتاً حمایتی باقی مانده، روایت دوگانه آسیب‌پذیری فناوری و شوک‌های نهفته عرضه بازار را وادار به تنزیل ارزش آینده BTC می‌کند.

آیا بیت کوین "خراب" شده است؟

پاسخ کوتاه خیر است، اما بازار در حال قیمت‌گذاری "ریسک‌های دنباله‌ای" است که قبلاً نادیده گرفته شده بودند. فروش اخیر فقط در مورد اقتصاد کلان نیست؛ بلکه در مورد درک فزاینده این موضوع است که 3.5 تا 4 میلیون $BTC، که مدت‌ها تصور می‌شد "برای همیشه گم شده"، ممکن است در واقع یک بمب ساعتی به دلیل پیشرفت‌های رایانش کوانتومی باشد.

عرضه شبح: 4 میلیون BTC در حال بیدار شدن؟

برای سال‌ها، تز "کمیابی" ارز دیجیتال بیت کوین بر این فرض متکی بود که تقریباً 18٪ از کل عرضه (استخراج شده بین سال‌های 2009 تا 2012) به طور دائم از گردش خارج شده است. این سکه‌های "گم شده" شامل دارایی‌های افسانه‌ای ساتوشی ناکاموتو و هزاران کیف پول است که کلیدهای خصوصی آن‌ها در روزهای اولیه "پول جادویی اینترنت" دور انداخته شده بود.

• واقعیت فعلی: داده‌های درون زنجیره‌ای در اوایل سال 2026 افزایش شگفت‌انگیزی در بیدار شدن کیف پول‌های "دوران ساتوشی" را نشان داده است.
• مشکل: اگر بازار از باور اینکه این سکه‌ها "سوزانده شده" به باور اینکه آن‌ها "نهفته" هستند تغییر کند، کمیابی درک شده ارز دیجیتال بیت کوین از بین می‌رود.

رایانش کوانتومی: شکستن "شکست‌ناپذیر"

محرک اصلی این تغییر در احساسات، پیشرفت سریع در رایانش کوانتومی است. در حالی که شبکه ارز دیجیتال بیت کوین به طور کلی فوق‌العاده امن است، فرمت‌های قدیمی‌تر کیف پول—به ویژه آن‌هایی که از Pay-to-Public-Key (P2PK) استفاده می‌کنند—از نظر اساسی با استانداردهای مدرن متفاوت هستند.

• کلیدهای عمومی در معرض: در اولین سال‌های ارز دیجیتال بیت کوین، کلیدهای عمومی اغلب مستقیماً در بلاک چین ثبت می‌شدند.
• الگوریتم شور: پردازنده‌های کوانتومی پیشرفته از نظر تئوری قادر به استفاده از الگوریتم شور برای استخراج کلید خصوصی از یک کلید عمومی در معرض هستند.
• آسیب‌پذیری هدفمند: این ریسک برای کل شبکه اعمال نمی‌شود، بلکه به طور خاص برای 3-4 میلیون سکه خفته ذخیره شده در این فرمت‌های قدیمی است.

اگر یک عامل کوانتومی بتواند این کیف پول‌های قدیمی را "بشکند"، میلیون‌ها BTC می‌توانند بازار را پر کنند و یک عرضه انبوه ایجاد کنند که از هر جریان مبادله نهادی فعلی بسیار بیشتر است.

جذب نهادی در مقابل عرضه انبوه خفته

برای درک رکود قیمت فعلی، باید به نبرد بین "دست‌های الماسی" نهادی و "عرضه شبح" نگاه کنیم.

داده‌ها یک تناقض حیرت‌انگیز را آشکار می‌کنند: مقدار ارز دیجیتال بیت کوین جذب شده توسط وال استریت، ETFها و خزانه‌داری‌های شرکتی از سال 2020 تقریباً یکسان با مقدار سکه‌های "گم شده" است که به طور بالقوه می‌توانند توسط فناوری کوانتومی در معرض خطر قرار گیرند. بازار در حال حاضر "قیمت‌گذاری" احتمال اینکه عرضه جذب شده توسط مؤسسات با ورود مجدد این سکه‌های باستانی خنثی شود.

سناریوی صعودی: سخت شدن سیستمی

علی‌رغم "ترس کوانتومی"، واقعیت فنی دقیق‌تر است. ارز دیجیتال بیت کوین یک پروتکل ایستا نیست.

• تکامل پروتکل: توسعه‌دهندگان در حال حاضر در حال تحقیق بر روی رمزنگاری مقاوم در برابر کوانتوم (PQC) برای هسته ارز دیجیتال بیت کوین هستند.
• انعطاف‌پذیری توزیع مجدد: داده‌های درون زنجیره‌ای نشان می‌دهد که 13-14 میلیون BTC در طول چرخه فعلی جابجا شد—بزرگترین توزیع مجدد در تاریخ.
• یکپارچگی ساختاری: این واقعیت که ارز دیجیتال بیت کوین علی‌رغم این حرکت عظیم سکه‌ها سقوط کامل را تجربه نکرد، نشان می‌دهد که نقدینگی شبکه عمیق‌تر از آن چیزی است که اکثر تحلیلگران تصور می‌کنند.

خلاصه: متعادل کردن دو روایت

کاهش فعلی یا عملکرد ضعیف ارز دیجیتال بیت کوین نتیجه تعادل بازار بین شوک عرضه آینده نظری در مقابل سیستمی که به سخت شدن ادامه می‌دهد است. برای سرمایه‌گذارانی که از کیف پول‌های سخت‌افزاری استفاده می‌کنند، ریسک حداقل باقی می‌ماند تا زمانی که از فرمت‌های آدرس مدرن (مانند SegWit یا Taproot) استفاده کنند که کلیدهای عمومی را تا زمان انجام معامله در معرض قرار نمی‌دهند.

با این حال، تا زمانی که جامعه ارز دیجیتال بیت کوین به اجماع در مورد یک ارتقای سخت‌شده در برابر کوانتوم برسد، "عرضه شبح" احتمالاً به عنوان سقفی برای افزایش قیمت عمل خواهد کرد.