جلاسنود: خسائر البيتكوين المحققة وصلت إلى مستويات السوق الهابط

أظهرت بيانات على السلسلة الخاصة ببيتكوين إشارة تاريخياً ما جاءت قبل ظروف السوق الهابط الممتدة، حيث أكدت نسبة الربح/الخسارة المحققة تحولاً في النظام نحو البيع المهيمن على الخسائر.

تشير هذه الخطوة إلى أن السيولة تتبخر من السوق، مما يجبر المستثمرين على تحقيق الخسائر بدلاً من تسجيل الأرباح، وهي ديناميكية شوهدت آخر مرة خلال أعمق فترات شتاء الكريبتو في عامي 2018 و 2022.

المقياس الرئيسي ينخفض إلى ما دون 1 مما يشير إلى خطر الاستسلام

وفقاً لبيانات من شركة التحليلات على السلسلة Glassnode، انخفض المتوسط المتحرك البسيط لمدة 90 يوماً لنسبة الربح/الخسارة المحققة رسمياً إلى ما دون 1. يشير هذا المقياس، الذي يقارن القيمة الإجمالية لـ BTC المباعة بربح مقابل تلك المباعة بخسارة، إلى أن تحقيق الخسائر يفوق الآن تحقيق الأرباح عبر الشبكة.

أبرزت الشركة أن الكسر التاريخي تحت هذا الحد قد استمر لمدة ستة أشهر أو أكثر قبل استعادة مستوى 1، وهو تعافٍ يشير عادةً إلى "عودة بناءة للسيولة إلى السوق".

تمثل القراءة ذروة اتجاه بدأ في أوائل فبراير، عندما كانت النسبة تحوم بالقرب من 1.5، وفي أواخر يناير، عندما وقفت عند حوالي 1.32.

علاوة على ذلك، تُظهر البنية الحالية على السلسلة تقاطعاً مع قيعان السوق الهابط السابقة. لاحظ مساهم CryptoQuant _OnChain أن المؤشرات المرتبطة بنشاط الحيتان، ولا سيما نسب الربحية غير المنفقة (UPR) لمجموعات حاملي العملات المختلفة، وصلت إلى مستويات مماثلة لمايو-يونيو 2022، وهي فترة سبقت انخفاضاً كبيراً قبل تشكيل القاع النهائي في وقت لاحق من ذلك العام.

سياق السوق والتوازيات التاريخية

يتبع ضغط البيع الحالي تراجعاً دراماتيكياً في تحقيق الأرباح حدث في ديسمبر 2025. أظهرت بيانات Glassnode السابقة أن متوسط الأرباح المحققة لمدة 7 أيام انهار من أكثر من 1 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2025 إلى 183.8 مليون دولار فقط بحلول ديسمبر، مما سمح مؤقتاً لبيتكوين بالاستقرار والارتفاع فوق 96,000 دولار في أوائل يناير.

ومع ذلك، ثبت أن هذا الاستقرار كان قصير الأجل مع تصاعد الرياح الاقتصادية الكلية المعاكسة، حيث يتم تداول بيتكوين عند حوالي 63,200 دولار في وقت كتابة هذا التقرير، منخفضاً بنسبة 3.6٪ في 24 ساعة وما يقرب من 29٪ خلال الشهر الماضي. كما أن الأصل أقل بنحو 50٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق تم الوصول إليه في أكتوبر 2025.

نسب المحللون الضعف المستمر إلى مزيج من العوامل الكلية بدلاً من انهيار هيكلي في أساسيات بيتكوين. أثارت إعلانات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأخيرة بشأن التعريفات الجمركية، بما في ذلك زيادة مقترحة على الضرائب على الواردات العالمية، الأصول الخطرة عبر الأسواق التقليدية وأسواق الكريبتو.

على الرغم من الإشارات الهابطة، يحافظ بعض المحللين على أن دورة بيتكوين طويلة الأجل تظل سليمة. أطر Matt Hougan، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، مؤخراً التقلبات السعرية الحالية على أنها "حالة مراهقة" ضرورية للتطور النقدي، مجادلاً بأن الأصول الناضجة يجب أن تمر عبر تدرجات المضاربة قبل تحقيق الاستقرار المؤسسي.

ومع ذلك، حذر المحلل الفني Ali Martinez من أنه يمكن تأكيد تقاطع الموت لمدة ثلاثة أيام في أواخر فبراير، والذي تنبأ بحركات هبوط نهائية في 2014 و 2018 و 2022، مما أدى تاريخياً إلى انخفاضات إضافية بنسبة 30٪ إلى 50٪.

ظهر المنشور Glassnode: Bitcoin Realized Losses Have Hit Bear Market Levels لأول مرة على CryptoPotato.