比特幣長期持有者拋售壓力持續存在，儘管短期出現反彈

比特幣長期持有者行為顯示出穩定的早期跡象，但更廣泛的趨勢仍指向表面下持續存在的壓力。

LTH SOPR 反彈掩蓋了持續的疲軟

長期持有者 SOPR（已花費產出利潤率）從 0.750 反彈到 0.792，這是在從 0.971 急劇下跌三天至本週期最低水平後的首次上升。

表面上看，這表明賣壓可能正在緩解。

然而，更廣泛的情況仍然更為謹慎。

原始數據與平滑數據講述兩個不同的故事

原始每日 SOPR 波動性極高。它最近在 3 月 8 日飆升到 1.43，卻在三天內暴跌至 0.639。這種類型的波動使得單日讀數對趨勢確認不可靠。

為了解決這個問題，7 天移動平均線（SMA）提供了更清晰的視角。

• 7 日 SMA 目前位於 0.899
• 自 2 月底以來一直保持在 1.0 以下
• 這表明長期持有者平均仍在虧損出售

儘管每日有所反彈，平滑趨勢仍繼續下降，顯示市場尚未過渡到持續復甦階段。

為何 1.0 水平很重要

關鍵閾值仍然是 7 日 SMA 的 1.0。

• 高於 1.0 → 長期持有者正在盈利出售
• 低於 1.0 → 長期持有者正在實現虧損

目前，市場位於該水平以下約 11%，這意味著更廣泛的長期持有者群體仍處於壓力之下。

要確認轉變，每日 SOPR 必須：

• 移動到 7 日 SMA 以上
• 將平均值拉高
• 持續向 1.0 或以上移動

在此之前，短期反彈可能是救濟性反彈而非真正的逆轉。

歷史背景指向不完全的投降

從歷史上看，市場底部往往在以下情況下形成：

• 每日 SOPR 跌入 0.60–0.70 區間
• 7 日 SMA 在較長時期內保持受壓

最近的低點 0.639（3 月 11 日）符合典型的投降區域。

然而，7 日 SMA 在 0.86 附近觸底，這表明雖然短暫出現了極端拋售，但尚未持續足夠長的時間來確認完全的底部。

在之前的週期（2018 年和 2022 年）中，平滑指標在形成持久復甦之前在 0.85 以下持續了數週。

背離成為關鍵信號

當前設置顯示出明顯的背離：

• 每日 SOPR → 反彈
• 7 日 SMA → 仍在壓縮

這種差距至關重要。

當每日指標在平均值之前恢復時，它可以發出早期轉變的信號。但如果平均值繼續下行，這種走勢往往反映的是短期噪音而非結構性變化。

目前，數據表明長期持有者的賣壓已經放緩，但尚未逆轉。

下一個決定性信號將來自 7 天平均線是否開始走高並收復 1.0 水平，確認市場已經超越虧損驅動的分配。

本文《比特幣 LTH 賣壓儘管短期反彈仍持續存在》首次發表於 ETHNews。