花旗銀行估計香港穩定幣市場達1,248億港元，持牌交易所著眼獲利

花旗銀行估計香港穩定幣市場規模約為 1,248 億港元(約 160 億美元),這表明持牌虛擬資產交易所及相關生態系統參與者可能會成為該市推出穩定幣監管框架後的主要受益者。

花旗銀行的這項估計為香港監管機構自 2024 年以來積極建設基礎設施的市場領域提供了具體的金額數字。這項來自全球一級銀行的預測具有超越典型加密產業預測的份量,為香港的穩定幣願景增添了機構可信度。

這個數字與花旗對全球穩定幣的更廣泛看法一致。在 2025 年底發布的修訂預測中,該銀行預計穩定幣總市場規模到 2030 年可能達到 4 兆美元,這項顯著的向上修正將穩定幣定位為未來數位金融基礎設施的核心支柱。

持牌交易所和生態系統企業準備好捕捉資金流動

1,248 億港元的估計最重要的是它暗示誰將受益。根據香港證券及期貨事務監察委員會(SFC)的框架,虛擬資產交易平台必須持有牌照才能合法運營。這道牌照門檻將機構和散戶資金都導向合規場所。

像 OSL 和 HashKey 這樣已經獲得 SFC 批准的持牌交易所,將能夠捕捉到與穩定幣相關交易量中不成比例的份額。隨著該地區穩定幣發行量的增長,以本地發行的穩定幣計價的交易對可能會推動這些平台的交易量顯著增加。

除了交易所之外,託管、結算、出入金服務和合規基礎設施等生態系統參與者預計也將受益。花旗集團的分析指出,像眾安和阿里巴巴關聯實體這樣的公司可能成為香港穩定幣生態系統的潛在參與者,反映了該地區傳統金融與加密基礎設施的交匯。

持牌營運商的結構性優勢很直接:機構配置者和受監管金融公司只能通過合規管道進行交易。隨著香港穩定幣市場的成熟,未獲牌照的競爭對手在捕獲有意義的市場份額方面面臨越來越多的障礙。這種動態反映了數位資產市場的更廣泛趨勢,即監管清晰度往往會將資金流動整合到較少的持牌參與者中,這種模式在中國大陸機構如中信將香港的穩定幣法律視為代幣化催化劑的方式中也清晰可見。

香港的穩定幣牌照制度提供監管基礎

花旗銀行的估計並非憑空產生。它基於香港圍繞穩定幣發行的積極監管建設,由香港金融管理局(HKMA)監督。

HKMA 一直在開發穩定幣發行人牌照制度,該制度將要求發行人滿足儲備支持、贖回和資本充足率要求。該框架旨在確保香港發行的穩定幣得到完全支持並可按面值贖回,解決自 TerraUSD 崩潰以來困擾更廣泛穩定幣市場的穩定性擔憂。

一個關鍵里程碑在 2026 年初到來,當時報導指出香港將從 2026 年 3 月開始授予穩定幣發行人牌照。這個時間表使花旗銀行的市場規模估計在當下特別相關,因為牌照框架正從政策設計過渡到積極實施。

香港推動穩定幣監管是更廣泛戰略的一部分,旨在將該市定位為亞洲領先的數位資產中心。該地區正在與新加坡和杜拜直接競爭加密相關的資本和人才,而清晰、可執行的穩定幣框架是一個關鍵差異化因素。

這種監管方法也引起了中國大陸的關注。雖然大陸對加密貨幣交易維持嚴格限制,但香港作為特別行政區的角色使其能夠充當數位資產實驗的受控門戶,分析師將這種動態描述為北京容忍香港的加密開放作為戰略對沖。

花旗自己的全球研究部門在其穩定幣 GPS 報告中發布了關於穩定幣增長軌跡的詳細預測,為像香港數字這樣的區域估計提供了分析支柱。

對於追蹤受監管加密基礎設施在哪裡獲得真正牽引力的市場參與者來說,香港的穩定幣牌照推出代表了 2026 年最具體的監管里程碑之一。花旗銀行的估計為機會標上了數字;3 月的牌照窗口決定了該機會變得可及的速度。

免責聲明:本文僅供資訊用途,不構成財務或投資建議。加密貨幣和數位資產市場具有重大風險。在做出決策前請務必進行自己的研究。