華爾街最大的交易所正在擁抱數位資產,目標是將 126 兆美元的股票市場搬上區塊鏈——但它們並非單打獨鬥;相反,它們依靠加密貨幣交易所來實現這一目標。

過去一週,全球兩家最強大的交易所營運商——Nasdaq 和洲際交易所(ICE,紐約證券交易所的母公司)——與數位資產交易所合作,透過代幣化將股票與區塊鏈融合。

Nasdaq 正在開發一個框架,允許上市公司發行基於區塊鏈的股票版本,同時保留傳統的所有權和治理權。為了在全球分發這些代幣化股票,該交易所正在與 Payward(加密貨幣交易所 Kraken 的母公司)合作。該服務最快可能在 2027 年上半年推出。

與此同時,就在幾天前,ICE 宣布以 250 億美元的估值對加密貨幣交易所 OKX 進行戰略投資。該交易包括推出新的代幣化股票和加密貨幣期貨的計畫,使該交易所營運商能夠利用 OKX 的 1.2 億用戶群。

「萬物」交易所

一連串的交易指向未來市場可能運作方式的更大轉變。

數十年來,股票、債券和基金在不同的系統上交易,交易時間有限。區塊鏈技術承諾建立一個統一的、全天候運作的市場——業內人士相信,該市場最終可能以代幣的形式承載所有金融資產的結算。

加密貨幣會計和合規平台 Cryptio 的創辦人兼執行長 Antoine Scalia 表示,這些發展指向他所說的「萬物交易所」的更廣泛轉變——一個所有資產類別都在同一基礎設施上交易的市場。

「很長一段時間以來,只有加密貨幣人士在推動傳統金融和加密貨幣將融合的敘事,」Scalia 說。「現在我們看到主要交易所正在行動。」

「這是一種認知,即最終所有資產都將在區塊鏈軌道上結算,」他說。

這一轉變因 1 月 SEC 員工關於代幣化證券的聲明而加速,該聲明最終明確代幣化股票與其「紙質」對應物具有相同的法律效力。這為華爾街現有企業進入代幣化股票交易市場提供了法律依據。

「亦敵亦友」

然而,Scalia 補充說,關鍵問題是哪些平台將主導未來市場:像 Nasdaq 這樣的傳統交易所,還是像 Coinbase (COIN) 和 Kraken 這樣的加密貨幣原生場所。

但這並不意味著雙方純粹是競爭對手。在許多情況下,他們需要彼此。

Scalia 表示,傳統交易所正在尋求接觸加密貨幣原生交易者,而加密貨幣平台則希望獲得既有金融基礎設施提供的分銷渠道和公信力。

「分銷是雙向的,」他說。「傳統交易所希望接觸加密貨幣交易人群,而加密貨幣用戶對交易其他類型資產有巨大需求。同時,加密貨幣原生公司受益於這些傳統參與者的影響力,將更多人帶入加密貨幣市場。」

結果是潛在競爭對手之間形成了一種不尋常的「亦敵亦友」關係。「這是一個非常有趣的動態,既有摩擦又有互補性,」Scalia 說。「看看事態如何發展將會很有趣。」

為何代幣化股票很重要

代幣化股票——目前為 10 億美元——只是全球股票市場的一小部分,但隨著各類資產日益轉向不間斷、全天候交易,其潛力是巨大的。

Boston Consulting Group 和 Ripple 的聯合報告預測,作為基準情境,代幣化資產可能每年增長 53%,到 2033 年在所有資產類別中達到 18.9 兆美元。

代幣化股票市場展現了更快的增長。RWA.xyz 數據顯示,自 2025 年中期以來,市場價值增加到三倍,因為 Kraken、Ondo Finance、Robinhood 和一大批其他交易所和發行商推出了股票的代幣版本。

代幣化新創公司 Tenbin Labs 的創辦人 Yuki Yuminaga 表示,將傳統股票搬上區塊鏈的最大優勢是持續的價格發現。與目前在固定交易時間運作的傳統股票市場不同,基於區塊鏈的資產永不休眠,可以全天候交易。這可能會釋放更多資本,改善流動性並減少市場波動。

Yuminaga 補充說,透過去中心化金融(DeFi),代幣化股票還可以實現更高效的借貸。他說,代幣化股票可以用作借貸市場的抵押品,提高資本效率並創造新的融資機會。

像 Nasdaq 和 NYSE 這樣的巨頭進入代幣化股票領域,也可能解決目前最大的痛點之一:流動性。

「代幣化股票一直在流動性方面遇到困難,因為傳統市場和鏈上市場是分離的,」Yuminaga 說。「如果 Nasdaq 連接這兩個流動性池,這可能會改變局面。」