CFTC 針對預測市場發布新指引

美國兩大主要金融市場監管機構似乎正在協同行動,為市場中一些成長最快的領域提供明確性,這些領域包括預測市場和代幣化股權。 

商品期貨交易委員會(CFTC)市場監督部門於2026年3月12日星期四發布了關於交易事件合約上市的預測市場諮詢。

在同一天發生的另一事件中,證券交易委員會(SEC)主席Paul Atkins在該機構投資者諮詢委員會(IAC)的開幕致辭中重申,期待已久的代幣化股權證券創新豁免即將出台。 

Atkins表示:「我預計委員會將很快考慮一項創新豁免,以促進某些代幣化證券的有限交易,著眼於開發長期監管框架。」 

他是在表示委員會將就股權證券代幣化的建議進行投票之後說的這番話。

CFTC要求預測市場平台做什麼?

在其發布的文件中,CFTC寫道:「鑑於預測市場人氣迅速上升,該部門尋求鼓勵這些市場的增長和創新,同時提醒指定合約市場根據商品交易法和委員會法規履行其監管義務。」

CFTC部門承認預測市場的人氣一直在快速上升,並尋求鼓勵這些市場的增長和創新。

該諮詢針對包括Kalshi、Coinbase Derivatives和Polymarket在內的註冊交易所,也旨在提醒「指定合約市場根據商品交易法和委員會法規履行其監管義務」。

根據DCM核心原則3,交易所必須僅列出不易受操縱的合約,CFTC的指導警告說,過於寬泛或籠統的合約規格可能會削弱平台證明符合該標準的能力。

該文件涉及了某些細微差別,這些差別可能對體育相關事件合約具有特殊適用性。 

CFTC在其現任主席領導下,將預測市場視為值得主動監管支持的合法金融產品類別。 

該機構表示,它甚至可能會上法庭捍衛聯邦政府對預測市場的管轄權,與此同時,美國多個州已對包括Robinhood衍生品部門在內的平台發出停止令。

CFTC尋求監管的行業也出現了天文數字般的增長。Kalshi和Polymarket這兩個領先的預測市場平台目前估值分別為110億美元和90億美元。 

據報導,兩家公司都在與投資者進行早期階段討論,討論的融資輪估值約為200億美元,是其2025年末估值的兩倍。Kalshi最近也突破了10億美元的年化收入運行率。

短期合約正在成為新前沿,據報導,Polymarket的五分鐘加密貨幣漲跌市場自推出不到一個月以來,已吸引了超過6000萬美元的日交易量,佔平台上所有加密貨幣漲跌交易量的67%。

SEC為何推動股權代幣化?

在華盛頓舉行的IAC會議上,Atkins提出了他所稱的「最小有效劑量監管」。他表示,披露要求必須植根於重要性,與公司規模相匹配,並避免他所謂的「羞辱式監管」。

具體就代幣化而言,Atkins告訴委員會,該技術「可以提高結算效率,降低結算風險,並消除不必要的中介機構」。 

委員會提議的創新豁免將促進某些代幣化證券在新平台上的有限交易,同時開發長期監管框架,加密貨幣工作組在過去十三個月中已諮詢了數百名市場參與者,並收到了大量書面意見。

今年初,紐約證券交易所宣布已開發了一個用於代幣化證券鏈上結算的平台,實現全天候交易。

然而,並非每個利益相關者都認同Atkins的立場。去年底,由世界交易所聯合會領導的主要證券交易所(其成員包括Nasdaq和CME Group)警告SEC,廣泛的豁免可能會稀釋投資者保護,並通過給予加密貨幣平台傳統市場無法獲得的監管優勢來造成競爭失衡。

雖然SEC尚未公布該框架的發布日期,但Atkins最近的言論使其看起來即將出台。

這對監管環境意味著什麼?

星期四的行動是自Trump任命的官員接管以來,兩個機構更廣泛基調轉變的最新體現。 

前任政府嚴重依賴執法行動來界定允許活動的範圍,而現任委員會已轉向將書面指導、豁免和規則制定作為市場發展工具。

CFTC和SEC也正式確立了合作關係,兩個機構宣布了一項諒解備忘錄(MoU),在它們之間建立聯合工作安排,Atkins描述了協調規則制定的計劃——他稱之為「這兩個經常爭吵的機構前所未見的共同協調方法」。

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