從設計導向通勤車起家，Tenways 向香港交易所遞交申請，將於香港 IPO

根據外媒《Electrek》報導，電動自行車品牌 Tenways 近日向香港交易所主板遞交上市申請，準備透過 IPO 募資。

對於已逐步邁入成熟期的歐洲通勤市場而言，Tenways 的上市動作，不僅是企業自身資本化的重要里程碑，也反映出中價位設計型品牌在當地市場的競爭實力。

Tenways 成立於 2021 年，創立時間並不長，但在短短數年內，已在荷蘭與比利時等核心通勤市場站穩腳步。

根據招股書內容，Tenways 於 2026 年 2 月 27 日正式提交申請，由廣發證券擔任保薦人，背後投資陣容包括高瓴創投、騰訊與阿里巴巴等資本，不難看出 Tenways 從創業初期即具備一定規模與資源支持。

設計導向與價格策略並行

Tenways 自我定位為設計導向、科技取向的都會通勤品牌，主打「在不犧牲設計與連網功能的前提下，提供相近的騎乘體驗」，產品特色包括扭力感測器、皮帶傳動系統、輪轂馬達，以及整合式智慧連網功能等，這些配置原本多見於高階歐洲品牌車款。

不過，Tenways 的策略並非單純走高價路線，而是以相對親民的價格切入市場，在比利時、荷蘭、盧森堡等地區，這樣的產品組合深獲市場青睞。相關資料顯示，Tenways 於 2024 年名列當地前五大通勤電動自行車品牌之一，並在 2022 年至 2024 年期間成為成長速度最快的品牌。

其中，CGO800S 通勤車款在四年內銷量突破 5 萬輛，並獲得德國設計獎肯定，進一步提升品牌在北歐市場的辨識度。

通路布局與歐洲市場優勢

目前 Tenways 已透過超過 1,400 家經銷商營運的零售門市，在 29 個歐洲國家銷售產品，同時也積極拓展直營電商通路。

與純 D2C（Direct to Consumer）模式不同，Tenways 在歐洲採取線上與實體並行的策略，這對於重視售後服務與在地維修網絡的通勤族群而言，是重要條件。

儘管 Tenways 在美國市場也取得一定銷售成績，但從營收結構與品牌定位來看，歐洲仍是其核心市場，Tenways 被視為高階通勤品牌的替代選擇，主打設計與騎乘體驗兼具，但價格相對合理。

財務表現轉盈，IPO 布局下一步

財務面方面，Tenways 營收自 2023 年的 4,800 萬歐元成長至 2024 年的 6,100 萬歐元，毛利率提升至 30% 以上，2025 年前三季，公司已轉為獲利，調整後淨利達 124 萬歐元，在經歷歐洲電動自行車市場去庫存與需求降溫階段後，仍維持營運體質。

在歐洲市場，過去兩年受到庫存壓力、通膨與消費信心影響，不少品牌出現成長放緩甚至虧損情況，Tenways 能在此背景下達成轉盈，意味其供應鏈管理與產品定位具備一定彈性。

若 IPO 成功，Tenways 預計將募集更多資金，用於拓展都會移動相關細分市場，包括貨運型與混合型車款。隨著歐洲通勤電動自行車市場逐步成熟，產品從單一代步工具轉向更完整的城市交通解決方案，品牌勢必需擴充產品線與技術能力。

資本市場與品牌未來

對 Tenways 而言，上市除了帶來資金，也意味著更高透明度與成長壓力。

歐洲市場競爭者眾多，包括既有高階品牌與價格導向的新創業者，如何在設計、價格與品牌價值之間取得平衡，將是下一階段關鍵。

同時，歐洲消費者對品質與售後服務要求嚴格，若銷量持續成長，通路管理與維修體系能否同步擴充，也將影響品牌長期信任度。

Tenways 從創立至今僅數年時間，已完成從產品打入市場、建立經銷體系到實現獲利的階段性目標。

隨著 IPO 申請啟動，Tenways 這家以設計與價格策略切入歐洲通勤市場的品牌，似乎已在相對成熟的歐洲通勤市場紮下根基，借下來是否能夠維持這股成長動能，可能要看其他市場（如北美、亞太）的拓展成果，也將是 Tenways 是否能持續發展的關鍵。

核稿編輯：Mia

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