Bitwise 指出加密貨幣的價格進展差距從未如此之大

隨著加密貨幣市場吸收多年來最激烈的拋售之一,Bitwise 正在反擊主流的投降敘事。

在 2 月 6 日發布的市場報告中,該公司將當前的低迷描述為價格與基礎設施、監管和機構採用方面的潛在進展急劇脫節的時刻。

雖然市場大多關注清算數據和近期損失,但 Bitwise 將當前環境定義為疲憊而非結構性失敗。

為何極度恐懼在歷史上標誌著機會

Bitwise 將當前情緒與加密貨幣歷史上一些最深的回撤進行了比較。根據報告,以廣泛悲觀情緒定義的時期反覆先於重大復甦。

該公司指出 2018 年熊市期間 84% 的回撤,最終為 2020-2021 年的牛市週期奠定了基礎。2022 年 FTX 崩潰後 77% 的下跌也出現了類似的動態,當時在低點買入的投資者後來受益,因為 Bitcoin 在 2025 年攀升至六位數。

Bitwise 的結論是,今天的環境類似於那些早期的轉折點,投資者疲憊而非基本面惡化定義了底部。

Bitwise 認為實際進展在哪些方面加速

儘管價格下跌,報告強調了三個活動持續擴大的領域。

首先,機構整合不再是理論性的。Bitwise 引用了自己申請以 Uniswap 為重點的 ETF,以及持續參與 Bitcoin 和 Ethereum ETF,作為華爾街接入點現已嵌入而非實驗性的證據。

其次,代幣化仍然是長期增長方向。雖然中國已在國內關閉穩定幣和現實世界資產代幣化,但 Bitwise 認為西方市場正朝著相反的方向發展。該公司將 RWA 代幣化描述為一個潛在的萬億美元轉變,獨立於日常市場波動而展開。

第三,報告引入了「AiFi」一詞,描述人工智慧和去中心化金融的融合。Bitwise 認為,AI 的進步將推動對去中心化計算、數據驗證和鏈上結算的需求——這些用例未反映在當前的價格走勢中。

什麼可能結束拋售

報告概述了幾個可能突然而非逐漸扭轉市場動能的催化劑。

一個是監管明確性。Bitwise 特別提到了 CLARITY 法案可能通過,該法案將建立一個與參議員 Cynthia Lummis 倡導的提案一致的正式穩定幣框架。

另一個是宏觀轉變。由於勞動力數據降溫而對聯準會降息的預期被引用為重新燃起風險偏好的潛在觸發因素。

第三個催化劑是技術性的。Bitwise 認為,區塊鏈網路和 AI 系統之間更深入的整合,特別是針對自動化機器對機器交易,可能重新定義加密貨幣作為結算基礎設施的角色。

兩種敘事的碰撞

報告將當前時刻定義為近期壓力信號與長期結構性變化之間的衝突。

一方面是閃崩、超過 20 億美元的機構清算,以及 IREN 和 CleanSpark 等挖礦公司的收入不達預期。另一方面是來自 Bitwise、參議員 Lummis 和 MicroStrategy 領導層的論點,強調監管進展、機構韌性和歷史先例。

Bitwise 的立場是這些力量不對稱。在其看來,恐懼反映流動性狀況,而進展反映不可逆轉的採用。

Bitwise 如何解讀這一時刻

Bitwise 並未呼籲立即上漲,而是將當前階段定位為一個佈局。該公司認為,價格正在對壓力做出反應,而基礎設施在底層持續悄悄累積。

報告的核心要點不是拋售已經結束,而是歷史表明,絕望最響亮的時期往往與長期風險回報悄悄重置的時刻相吻合。

從這個意義上說,Bitwise 認為今天的「慘況」不太像是對加密貨幣未來的裁決,更像是提醒市場可能與表面下發生的進展脫節到何種程度。

Bitwise 認為加密貨幣的價格進展差距從未如此之大一文首次出現在 ETHNews。