比特幣LTH獲利了結崩跌:聰明錢賣完了嗎?

比特幣持續在 80,000 美元水平下方交易，市場仍處於持續的賣壓和高度不確定性之中。近期價格走勢反映出脆弱的環境，下跌時買方信念有限,而加密貨幣市場整體風險情緒仍保持防禦性。隨著波動性持續，分析師越來越關注鏈上指標，以評估市場是否接近疲憊——或者是否仍有進一步下跌空間。

CryptoQuant 的一份新報告通過已用輸出利潤比率（SOPR）突顯了持有者獲利能力的顯著惡化，該比率已降至過去一年的最低水平。SOPR 衡量被花費的代幣是以盈利還是虧損狀態移動，為壓力時期不同投資者群體的行為提供了洞察。

一個關鍵觀察是長期持有者（LTHs）和短期持有者（STHs）之間的趨同。SOPR 比率已急劇下降到至關重要的 1.0 水平，表明長期持有者實現的利潤明顯少於以前——或者在當前價格下選擇完全停止出售。這種行為表明，即使短期參與者繼續面臨虧損，向弱勢分配代幣的意願也在增加。

隨著比特幣仍低於關鍵心理水平，SOPR 的演變將受到密切關注。這種轉變是標誌著早期穩定，還是僅僅是更深層投降前的暫停，仍然是未來幾週的懸而未決的問題。

SOPR 發出賣盤枯竭信號，而非投降

報告補充道，比特幣近期的價格走勢與 SOPR 的惡化密切相關。價格（黑線）已達到 77,900 美元附近的局部低點，與該比率向過去一年最低水平的急劇下跌保持一致。這種同步性表明，已實現的賣壓隨著獲利能力的下降而加劇，強化了市場已進入壓力階段而非常規回調的觀點。

從情緒角度來看，歷史上低迷的 SOPR 讀數通常與所謂「聰明資金」減少賣出活動的時刻相吻合。當代幣不再以有意義的利潤被花費時，長期持有者往往會退後，允許賣壓消退。在過去的週期中，類似條件曾在累積期或局部市場底部形成之前出現，儘管時機差異很大。

現在有兩種情況突出。如果 SOPR 在 1.0 水平附近穩定，這將表明長期投資者的大量分配已基本耗盡，隨著邊際需求回歸，為反彈創造了空間。或者，價格陡峭、動能驅動的下跌增加了延長橫向整固的可能性，因為市場在建立更清晰的趨勢之前消化近期的波動性。

總之，數據指向一個出清的市場。隨著 SOPR 處於年度低點，較弱的持有者似乎已經退出，將平衡轉向長期價值考量而非短期恐懼。

比特幣在關鍵均線下方掙扎

比特幣的週線圖突顯了一個持續承壓的市場，儘管從近期低點出現了溫和反彈。價格目前在 78,000 美元區域附近徘徊，此前曾短暫跌至 70,000 美元中段，該區域一直是重要的短期需求區。然而，這次反彈迄今為止缺乏後續動力，尚未發出結構性趨勢逆轉的信號。

從技術角度來看，比特幣仍低於其主要移動平均線。價格遠低於 100 日和 200 日均線，這兩條均線現在都呈向下傾斜。這種配置強化了更廣泛的看跌偏見，並表明反彈仍被賣出而非積極累積。85,000 美元至 90,000 美元之間的先前支撐區域已明顯轉變為阻力，確認了與 2025 年底相比市場結構的變化。

跌至 74,000 美元至 76,000 美元區間的拋售伴隨著較高的成交量。隨後的反彈發生在相對較輕的參與度上。這種分歧意味著空頭回補或戰術性買入，而非長期投資者的新信念。

從結構上看，比特幣似乎正在從分配階段過渡到整固或修正階段。只要價格保持在收復的阻力之下，並且未能重新獲得關鍵移動平均線，下行風險仍然活躍。

特色圖片來自 ChatGPT，圖表來自 TradingView.com