Raoul Pal 解釋為何加密市場儘管近期下跌但並未崩潰

本文 Raoul Pal 解釋為何儘管近期下跌加密市場並未崩潰 首次發表於 Coinpedia Fintech News

持續的加密貨幣拋售動搖了投資者信心,但宏觀投資者 Raoul Pal 認為,關於加密貨幣「崩潰」的說法存在嚴重缺陷。根據 Pal 的說法,當前的下跌與加密貨幣特定問題關係不大,而是與美國嚴重的流動性緊縮有關,這是由反覆的政府停擺和金融系統中更廣泛的結構性流失所觸發的。

美國流動性而非加密貨幣才是核心問題

在最近的 X 貼文中,這位 Global Macro Investor 創辦人解釋說,市場在本週期應該呈上升趨勢,但美國的流動性限制阻礙了它們。Pal 指出,兩次美國政府停擺對流動性造成重大衝擊,加上他所描述的「美國管道」問題。值得注意的是,逆回購機制的流失在 2024 年基本完成,移除了先前支撐風險資產的關鍵過剩流動性來源。

儘管參議院達成了撥款協議,最近一次停擺從上週五開始。由於眾議院直到本週稍後才開會,流動性狀況進一步緊縮,創造了 Pal 所描述的市場暫時性「真空期」。儘管如此,他仍樂觀地認為停擺可能很快得到解決,消除他認為流動性回歸的最後一個主要障礙。

破解聯準會和 Warsh 的說法

Pal 還駁斥了圍繞前聯準會理事 Kevin Warsh 日益增長的擔憂,他已被提名為下一任聯準會主席。一些市場參與者將 Warsh 標籤為鷹派,暗示降息可能會延遲或完全避免。Pal 稱這種說法「毫無根據」,認為 Warsh 的任務符合 Greenspan 風格的策略。

根據 Pal 的說法,預計 Warsh 將降息,並在財政當局和銀行推動流動性時基本保持不干預。他強調,由於現有的準備金限制,資產負債表緊縮不太可能發生,警告激進舉措可能會破壞借貸市場的穩定。

Bitcoin 隨著 ETF 資金外流加速而下滑

儘管宏觀壓力占主導地位,Bitcoin 在短期內仍承受壓力。截至發稿時,BTC 再次下跌 2%,交易價格接近 76,000 美元,標誌著與本月稍早看到的上升動能出現急劇逆轉。大量現貨 Bitcoin ETF 資金外流放大了這種疲軟。

僅在過去兩週,現貨 BTC ETF 就記錄了約 28 億美元的淨流出,使一月成為有記錄以來機構賣出最糟糕的月份之一。Bitcoin ETF 的總管理資產現已從 10 月高峰下降了約 31%,拖累了更廣泛加密市場的情緒。

展望未來:耐心勝過恐慌

儘管價格走勢殘酷,Pal 以看漲的態度結束。他認為抑制流動性的力量幾乎耗盡,市場正在接近轉折點。在他看來,在全週期投資中,時間而非短期價格變動最為重要。如果流動性如預期般開始再次流動,Pal 認為正在為 2026 年強勁的牛市階段奠定基礎。

千萬別錯過加密世界的任何動態!

掌握 Bitcoin、山寨幣、DeFi、NFT 等最新趨勢的突發新聞、專家分析和即時更新。

訂閱新聞

常見問題