分析師 Garrett 指出：為何加密貨幣頂級資產落後風險市場

比特幣和以太坊的疲軟反映了去槓桿化和市場結構,而非長期基本面的崩潰。

市場分析師Garrett對藍籌加密貨幣為何落後於貴金屬和其他風險資產提出了分析。該分析師跳脫了流行的短期價格分析,指出更深層的結構性市場力量是這一趨勢的原因。據他所言,這種差異是由市場敘事而非資產基本面所驅動的。

Garrett表示比特幣和以太坊的落後反映了加密市場週期,而非基本面疲軟

交易員對頂級加密資產的走勢感到失望,因為許多人指望它們追蹤股票和大宗商品的漲勢。Garrett認為,當前狀況反映的是較長週期中的正常階段,而非核心價值的崩潰。

去年10月開始的急劇下跌給槓桿交易員,特別是散戶參與者造成了重大損失。在這一事件之後,由於大量清算引發了防禦性市場情緒,風險偏好下降。

有趣的是,資本輪動到了亞洲和美國的AI相關股票。與此同時,恐懼促使投資者轉向黃金和白銀等貴金屬。仍然主導加密貨幣交易的散戶投資者將資金轉移到了這些市場,而非數位資產。

Garrett解釋說,加密資產還面臨其他資產類別不會遇到的障礙。例如,將資金從去中心化金融和傳統金融轉移到數位資產中,仍然受到監管和營運限制。這有時會影響用戶的信任。 

在營運上,股票、大宗商品和外匯都可以從單一傳統券商帳戶進行交易。加密貨幣通常需要單獨的交易所、錢包和額外設置,使得資金進出不太方便。

機構對加密貨幣的參與仍然有限,因為許多交易員缺乏強大的分析框架。因此,這使得交易所、做市商和投機基金能夠塑造市場情緒。與此同時,儘管數據支持薄弱,「四年週期」或季節性詛咒等觀念仍在繼續傳播。

同時,簡單的解釋往往會引起關注。例如,一些加密貨幣參與者將比特幣價格波動歸因於貨幣波動,即使沒有更深入的分析支持這種聯繫。

Garrett駁斥看跌觀點,認為比特幣和以太坊具有長期角色

比特幣和以太坊在過去三年中落後於大多數主要資產,其中以太坊在該期間表現最差。當延伸到六年時間框架時,市場走勢講述了不同的故事。自2020年3月以來,這兩種資產的表現都優於大多數市場,其中以太坊領先。

Garrett認為,短期疲軟反映了較長週期內的均值回歸,忽視時間跨度會導致錯誤的結論。

分析師指出白銀出現了類似模式,在去年軋空之前,白銀曾是最弱的風險資產之一。現在,該金屬在三年基礎上處於領先地位,顯示輪動而非失敗解釋了這一走勢。

據該分析師稱,只要比特幣保持其價值儲存角色,以太坊仍與AI增長和現實世界資產應用相關聯,長期表現不佳就很難成立。

分析師指向中國2015年模式,稱加密貨幣進入去槓桿化後期階段

Garrett將當前加密貨幣狀況與2015年中國A股市場進行比較。當時,一個槓桿推動的牛市崩潰成經典的A-B-C下跌。在最後一段之後,價格橫盤數月,然後才開始多年復甦。

比特幣和更廣泛的加密貨幣指數在結構和時間上顯示出類似模式。共同特徵包括高槓桿、劇烈波動、泡沫驅動的峰值、反覆清算和成交量萎縮。期貨市場現在顯示正價差,反映在MSTR等加密貨幣相關股票的折價中。

圖片來源: X/Garrett

幾個宏觀因素正在改善:

• 監管正通過Clarity Act等措施推進。
• SEC和CFTC等機構支持鏈上股票交易。
• 貨幣政策正通過降息和流動性支持放寬。
• 對未來央行領導層的預期正變得更加鴿派。
• 加密貨幣的估值仍遠低於先前的峰值。

儘管市場波動,比特幣和以太坊仍顯示避險特質

Garrett駁斥了比特幣和以太坊表現得像純風險資產的觀點,解釋了它們未能跟隨股票漲勢的原因。風險資產往往大幅波動並對投資者情緒反應強烈,這適用於股票、金屬和加密貨幣。 

然而,比特幣和以太坊有時也顯示出避險特質。由於其去中心化性質,這些資產可以在地緣政治壓力時期在傳統系統之外運作。

據該專家稱,負面新聞往往對加密貨幣的影響比對其他市場更大,即使其他資產忽視這些風險,貿易或軍事風險也會被歸咎於疲軟。這造成了一個缺口,即數位資產在壞消息時迅速下跌,但在出現積極發展時反應緩慢。

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