Ripple 向 SEC 發送新信函:對 XRP 可能意味著什麼

Ripple已向SEC的加密貨幣工作小組發送了一封新的市場結構信函,敦促該機構在證券發行與後續可能在二級市場交易的底層代幣之間劃清界線,這一框架可能對XRP(SEC訴訟後)及其他代幣在披露和管轄權辯論中的處理方式產生重要影響。

在2026年1月9日提交的文件中,由首席法務官Stuart Alderoty、總法律顧問Sameer Dhond和副總法律顧問Deborah McCrimmon簽署,Ripple將其意見定位為對委員會正在進行的規則制定或指導的投入,明確將其論點與國會山的平行立法努力聯繫起來。

該公司引用了2025年3月21日和2025年5月27日的早期信函,並指出眾議院的2025年CLARITY法案和參議院討論草案,作為分類選擇將影響「管轄權、披露和二級市場處理」的證據。

Ripple敦促SEC鞏固XRP訴訟後地位

Ripple的核心論點是,監管機構應該放棄將「去中心化」作為法律衡量標準,因為它「不是一種二元狀態」,並造成「無法容忍的不確定性」,包括「假陰性」和「假陽性」結果。

Ripple的主要擔憂之一是,一項資產可能僅僅因為某個實體仍持有庫存或繼續為開發做出貢獻而被視為困於證券制度中,這一點與Ripple有明顯的相似之處。該公司仍在其託管中持有大量XRP,而開發部門RippleX在XRP Ledger的開發中貢獻巨大。

相反,Ripple推動SEC將管轄權建立在「法律權利和義務」之上,強調可執行的承諾,而非關於持續努力的市場敘事。該信函認為,專注於「他人努力」的監管理論有將多部分Howey分析簡化為單一因素的風險,在Ripple看來,這種做法過於寬泛。

最重要的部分是Ripple的論點,即SEC的管轄權應該受「義務的生命週期」時間限制,而不是將資產視為永久標記。在直接涉及二級市場影響的段落中,Ripple寫道:

這一框架對XRP至關重要,並與SEC訴訟形成呼應:代幣的二級市場交易是否能在任何初始分發、營銷或開發時代聲明之後很長時間內仍受證券法監管。Ripple明確拒絕活躍的二級交易本身就是管轄權依據的想法,將高速加密貨幣市場與黃金和白銀等現貨商品,甚至消費設備的二級市場進行比較。

Ripple還在「資本募集」界限上花費了大量時間,主張將私密性作為區分一級分發與交易對手未知且發行人「僅作為另一個市場參與者」的交易所交易的明確界線。

在這種背景下,該信函警告說,將每次發行人銷售都視為永久性資本募集會產生「不良後果」,包括其所稱的「殭屍承諾」和「運營癱瘓」:這種措辭雖然籠統,但明確針對發行人持有的代幣庫存以及可能附加於資金管理和銷售實踐的合規負擔的擔憂。

另外,Ripple支持在實際需要證券監管的情況下進行「適用性」披露,而不是強制執行「為傳統股權設計的完整企業註冊」。對於XRP持有者和市場參與者來說,這是一個方向性信號:Ripple主張的制度是,披露觸發機制應附加於特定承諾或特定形式的持續控制,而不是無限期地附加於代幣這一對象。

時機也值得注意。Ripple在2026年1月9日註明該信函日期,距離美國參議院銀行委員會在1月15日對綜合數位資產市場結構立法進行審議不到一週,這一即將到來的截止日期可能會影響分類語言、管轄界線和披露概念如何固化為立法文本。

截至發稿時,XRP交易價格為2.05美元。