Gabriela Moraes:Basel III 與 FIT21 融合催化 200 億美元代幣化信貸市場

SQHWYD GLOBAL Ltd. 策略法律顧問兼 Pinheiro Neto Advogados 合夥人 Gabriela Moraes 今日發布了《2025 年全球數位資產法律評論》。這份全面報告指出,2025 年將被銘記為監管套利結束、「監管互通性」開始的一年,為實體世界資產 (RWA) 的大規模擴展奠定了法律基礎。

Basel III 與銀行業的進場

Moraes 指出,2025 年 1 月全球全面實施針對加密資產敞口的 Basel III 標準,是該產業的分水嶺時刻。

Moraes 寫道:「2025 年是銀行正式進場的一年。Basel 委員會對代幣化實體世界資產 (Group 1b) 的明確分類,允許一級銀行持有代幣化債券和股票,其資本要求顯著低於無支撐加密貨幣 (Group 2)。」

這項監管綠燈是機構採用的「缺失環節」。它允許銀行在不受懲罰性資本扣減的情況下參與 RWA 生態系統,前提是標的資產符合嚴格的法律確定性標準。因此,代幣化私人信貸市場在 2025 年底激增至 200 億美元,傳統金融機構尋求為其資產負債表提供高效結算層。

巴西第 14.478 號法:全球黃金標準

報告強調了巴西在 2025 年的領導地位。隨著第 14.478 號法(虛擬資產法)全面實施,絕對資產隔離的規定在恢復投資者信心方面至關重要。

Moraes 指出:「在 2025 年,當其他司法管轄區仍在為混同問題掙扎時,巴西的法律框架確保客戶資產保持破產隔離。」

這種法律確定性是 Drex(數位雷亞爾)試點計畫在 2025 年底進入第二階段的催化劑。與零售 CBDC 不同,Drex 專注於代幣化政府債券的批發結算。Moraes 分析了 Drex 如何創建一個可程式化法律環境,其中智能合約被法律認可為所有權的最終記錄,解決了實體世界資產的「預言機問題」。

FIT21 效應:跨境協調

Moraes 詳細分析了美國《21 世紀金融創新與技術法》(FIT21) 的跨境影響,該法在 2025 年獲得廣泛執行。透過釐清 CFTC 對數位商品的管轄權,美國使自己與全球標準保持一致。

報告指出:「美國 FIT21 與巴西第 14.478 號法之間的協調首次創建了『合規走廊』。在 2025 年,我們見證了南北美洲之間資本的無摩擦流動,這得益於對數位資產分類法的相互法律認可。」

報告總結指出,在 2026 年,數位資產平台的主要競爭優勢將是其「法律工程」——能夠將美國國庫券包裝在符合巴西法律的代幣中,根據 Basel III 標準進行託管,並即時結算。