ICTSI股價因25年南非港口碼頭協議而攀升

作者：Pierce Oel A. Montalvo, 研究員

國際貨櫃碼頭服務公司（ICTSI）股價上週攀升，此前該公司獲得了經營南非最繁忙國有港口碼頭的25年特許權，提振了交易活動並增強了投資者對其海外擴張策略的信心。

根據菲律賓證券交易所（PSE）數據，ICTSI是第二大活躍交易股票，一週內有623萬股價值37.4億披索的股票易手。股價上漲了3.9%至610披索，表現優於服務業1.4%的漲幅和菲律賓股票交易所指數（PSEi）1.5%的上漲。

該股票自2024年最後一個交易日收盤價386披索以來已飆升了58%，遠超服務業20.7%的增幅和PSEi 7.5%的下跌。週一因無玷聖母慶日假期暫停交易。

股價上漲是在南非Transnet SOC有限公司週四簽署了一份25年協議後發生的，該協議授予ICTSI升級和經營德班貨櫃碼頭2號碼頭（DCT2）的權利，這是Transnet港口系統中最大的設施。DCT2處理德班港吞吐量的70%以上，約佔南非整體港口活動的46%。

該碼頭包括1,760米的碼頭長度和120公頃的場地及支援區域。根據協議，ICTSI將通過設備和現代化工程將DCT2的處理能力擴大到280萬個二十呎標準箱（TEUs），比現在的容量增加了80萬個TEUs。項目預計將於2026年1月開始實施。

永明投資管理信託公司股票和全球基金主管Michael Adrian O. Vergara表示，該項目的初期回報可能較為溫和，但一旦營運穩定後應會穩步改善。

「我們認為投資資本回報率（ROIC）一開始可能很小，但在第三年後將提升到低雙位數的ROIC，」他在電子郵件回覆問題時表示。他指出執行風險仍然存在，包括營運整合、時間表管理以及與Transnet、勞工團體和其他當地利益相關者的協調。

Transnet與勞工工會有著爭議的歷史，包括與聯合國家運輸工會（UNTU）和南非運輸及相關工人工會的糾紛。

「Transnet成功與UNTU簽署了一份和解協議，其中包含與工作保障和不裁員相關的具體條款，」Vergara先生說。「ICTSI在擴大規模並嘗試提高DCT2效率時，將不得不處理類似的勞工工會倡議。」

第一資源管理證券公司的股票分析師Jash Matthew M. Baylon指出，雖然ICTSI的參與可能會提高港口效率，但政治和監管風險依然存在。

「持續的政策不確定性和國有部門內部對私有化改革的抵制可能會使合作夥伴關係的長期執行變得複雜，」他說。

兩位分析師都表示，全球貨幣寬鬆政策，包括美國聯邦儲備局和菲律賓中央銀行（BSP）同步降低25個基點的利率，可能會支持ICTSI的市場情緒。

BSP週四將其基準利率降低到了4.5%，這是三年來的最低水平，自2024年8月開始寬鬆政策以來已降低了200個基點。

「總體而言，似乎有共識認為應該對ICTSI保持超配，而非其他菲律賓公司，這是因為其國際業務曝險，到目前為止已經提供了對披索貶值和國內情緒擔憂的緩衝，」Vergara先生說。

他補充說，馬尼拉國際貨櫃碼頭在8號泊位之外的進一步擴張仍然是增長動力，儘管與菲律賓港務局可能就更高特許費進行的談判存在風險。

ICTSI歸屬於股權持有人的淨收入在第三季度同比增加了26.3%至2,677.2億美元，推動九個月淨收入同比增加了18.8%至7,515.6億美元。收入增加了19.7%至8,277.4億美元，使九個月收入增加到了2.34兆美元，增加了16.1%。

「我們預計2025年全年每股盈利同比增長約22%至0.487美元，2026年增長較為溫和，增加了12%至0.545美元，」Vergara先生說。

Baylon先生將該股票的支撐位置於540-550披索，阻力位於650-670披索。

Vergara先生認為支撐位在550披索。「阻力位更難衡量，因為該股票交易接近歷史高點，」他說，引用彭博社共識目標價626披索。