比特幣老手賣出備兌認購期權正在悄悄地限制 $BTC 的上漲空間，儘管 ETF 需求強勁。

比特幣價格面臨壓力，因為長期持有者出售備兌認購期權，抵消了 ETF 需求並影響市場動能。

近期市場活動表明，長期比特幣持有者（通常被稱為「OGs」）正在採用備兌認購期權策略，這可能正在對比特幣現貨價格造成下行壓力。

市場分析師 Jeff Park 已概述了這些策略性期權交易如何影響短期價格動態，儘管傳統交易所交易基金（ETF）投資者的興趣不斷增長。

備兌認購期權對比特幣施加下行壓力

備兌認購期權涉及在持有標的資產的同時出售認購期權。在比特幣的情況下，OGs 正在使用他們長期持有的 BTC 來撰寫這些期權並收取權利金。

這種行為並不會引入新的需求或新的流動性，這限制了價格增長的潛力。

Park 解釋說，當做市商購買這些認購期權時，他們通過出售現貨 BTC 來對沖風險。即使機構需求看起來強勁，這種活動也會迫使市場價格下行。

由於用於支持這些期權的 Bitcoin 已經超過十年未被動用；它不會為市場參與帶來新的貢獻，反而引入了賣方壓力。

這種持續的備兌認購期權流意味著 OGs 實際上是 delta 的淨賣家，抑制了看漲動能。Park 指出，只要鯨魚繼續出售認購期權，現貨市場可能難以突破更高水平。

ETF 需求和宏觀因素提供對比信號

雖然原生比特幣期權似乎抑制了價格走勢，但來自 ETF 產品的數據卻講述了不同的故事。傳統投資者，包括那些購買 BlackRock 的 IBIT ETF 的投資者，據報導願意支付溢價以獲得長期敞口。

這些信號顯示機構投資者對比特幣的持續興趣，在正常情況下應該作為看漲指標。

儘管如此，比特幣已經與科技股為主的股票指數脫鉤，在 2025 年下半年相對於更廣泛的市場表現不佳。當美國股票創下歷史新高時，比特幣回落到接近 90,000 美元的水平。

這種價格分歧引發了對衍生品市場對現貨估值持續影響的擔憂。

一些分析師預計，一旦美國聯邦儲備繼續其降息政策，比特幣將恢復其漲勢。流動性注入通常對比特幣等風險資產有利。

CME Group 的 FedWatch 工具顯示，約 24.4% 的交易者預計 1 月 FOMC 會議將再次降息，這可能成為近期價格催化劑。

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市場對比特幣下一步走勢意見分歧

市場對比特幣的即時方向仍存在分歧。一些分析師預測，如果流動性條件改善，90,000 美元以上將恢復看漲動能，而其他人則警告可能會下跌至 76,000 美元。

這些相互矛盾的觀點反映了宏觀經濟政策和內部加密市場動態的更廣泛不確定性。在長期持有者減少使用備兌認購期權策略之前，儘管有外部看漲信號，比特幣價格可能會繼續面臨阻力。

這篇文章「比特幣 OGs 出售備兌認購期權正在悄悄限制 $BTC 的上行空間，儘管 ETF 需求強勁」首次發表於 Live Bitcoin News。