Felix Pinkston
2026年3月19日 14:20
Circle推出Arc,一个许可验证器网络,旨在帮助银行在巴塞尔标准下对USDC持有量获得有利的资本处理。
Circle正通过Arc直接争取机构银行采用,Arc是一个专门设计的许可区块链网络,旨在帮助银行在持有USDC时避免惩罚性资本要求。时机恰到好处——在SEC和CFTC发布联合指引,阐明大多数稳定币不属于证券的一天后推出。
策略很直接:同样的USDC,不同的轨道,更好的监管待遇。
银行面临的1250%问题
这就是为什么这很重要。根据巴塞尔委员会标准,未能满足"第1组"分类标准的加密资产风险敞口可能触发1250%的风险权重。简单来说,持有1美元分类不当的加密风险敞口可能需要大约1美元的资本支持。这对任何希望扩大稳定币业务的银行来说都是不可行的。
银行还面临风险敞口上限——巴塞尔标准推动监管机构将第2组加密资产持有量限制在一级资本的2%以下,指引建议"通常应低于1%"。超过该阈值,资本处理会变得更糟。
Arc的架构直接针对这些限制。该网络使用许可验证器集——经过审查、身份明确的机构在既定治理规则下运营。这不仅仅是技术设计;这是监管策略。
Arc的不同之处
三个设计选择突出:
已知验证器消除了"未知第三方"问题。银行合规团队可以实际记录谁在验证交易,简化监管机构要求的第三方风险分析。公链上的匿名验证器会造成文档噩梦。
一秒内的确定性最终性。与交易理论上可能被逆转的概率最终性系统不同,Arc在结算完成时提供明确确认。这符合PFMI原则8对"不可撤销和无条件"结算的要求。
明确的治理边界。当监管机构询问"谁运营这些轨道"和"谁可以改变规则"时,使用Arc的银行有具体答案。这种治理清晰度支持第1b组分类——具有有效稳定机制的稳定币的有利类别。
市场背景增添紧迫性
截至3月19日,USDC目前拥有795.6亿美元的市值,保持0.9999美元的美元锚定。稳定币市场正在迅速升温。万事达卡刚刚在3月18日斥资18亿美元收购稳定币基础设施公司BVNK,显示传统金融对这些轨道的兴趣日益增长。
与此同时,SBI VC Trade于3月19日在日本推出USDC借贷产品,扩大受监管机构对美元锚定收益的访问。
Circle将Arc定位为稳定币创新与传统银行要求之间的桥梁。银行理论上可以提供基于USDC的资金管理、跨境结算和面向客户的产品,而不会消耗不成比例的资本空间。
监管套利策略
这实际上是通过基础设施设计进行的监管套利。无论USDC和EURC位于哪个区块链上,它们都是相同的资产——相同的储备、相同的赎回机制。但资本处理在很大程度上取决于底层轨道。
在公共无许可链上持有USDC的银行面临关于运营风险、治理问责制和结算确定性的更棘手问题。同样的USDC在Arc上,凭借其许可验证器和确定性最终性,为监管机构呈现了更清晰的说明。
监管机构最终是否会接受这种框架还有待观察。Arc目前处于测试网阶段,Circle明确指出它尚未经过纽约州金融服务部的审查。但策略很明确:在银行开始试点之前,将合规叙述构建到基础设施层中。
对于关注稳定币采用加速的机构来说,问题不在于是否参与——而在于哪些轨道使这种参与在现有资本框架下经济可行。
图片来源: Shutterstock
来源: https://blockchain.news/news/circle-arc-network-banks-basel-usdc-rails
