美国监管机构已得出结论，稳定币不同于银行存款

这包括所谓的"传递"安排,该安排允许一些发行商声称其客户可单独获得高达 $250,000 的保险。

该提案在美国银行家协会华盛顿峰会上公布,弥补了该机构所说的随着稳定币采用增长而悄然扩大的监管漏洞。根据新规则,即使基础储备存放在联邦承保银行,稳定币也不符合 FDIC 保险资格。发行商和相关方也将被禁止以任何方式将其代币宣传为联邦承保或政府支持。

但有一个例外——代币化存款。Hill 明确表示,存款就是存款,无论背后的技术如何。由 FDIC 承保机构发行的传统银行存款数字版本将保留完整的保险资格。这一区别并非偶然——它实际上赋予了传统银行相对于非银行稳定币发行商的结构性优势。

关于 GENIUS 法案

FDIC 的提案并非凭空产生。它直接源于 2025 年 7 月签署成为法律的《美国稳定币国家创新指导和建立法案》——GENIUS 法案。该立法是美国首个针对稳定币的全面联邦框架,它制定了 FDIC 现在正在执行的规则。

该法律的机制很简单:每个稳定币必须以 1 比 1 的比例由高质量流动资产支持,例如美国国债或现金。发行商需要获得货币监理署的联邦许可证或经批准的州级等效许可证。每月独立审计和公开储备披露是强制性的。

GENIUS 法案不允许的是任何形式的政府安全网。它明确禁止救助,而 FDIC 的新提案是该禁令的监管转化——特别针对该法律从未直接涉及但明确打算阻止的传递保险安排。

该法案还禁止稳定币发行商向代币持有者支付利息,该条款旨在防止稳定币充当存款替代品并从传统银行系统中抽取流动性。

合规分歧已经在市场上显现。Circle 一直将 USDC 定位为机构级、境内合规选项——寻求联邦信托章程并发布月度储备证明。Tether 采取了不同的路线:2026 年 1 月,它推出了 USA₮,这是一种由 Anchorage Digital Bank 发行并受 OCC 监管的新代币,专门为满足 GENIUS 法案要求而构建。USDT 在国际和 DeFi 市场仍然活跃,尽管它仍然面临有关储备披露和审计实践的质疑,这些质疑最终可能在美国交易所造成摩擦。

在新规则下,稳定币和代币化存款之间的对比十分鲜明。像 USDC 和 USA₮ 这样的稳定币没有 FDIC 保险,由获准的非银行实体发行,并且不能支付收益。相比之下,代币化存款最高可获得 $250,000 的保险,必须由 FDIC 承保银行发行,并可支付标准利息。两者都需要 1 比 1 的储备支持,但只有一个拥有政府安全网。

接下来会怎样

FDIC 将就该提案开启正式的公众评论期。行业利益相关者——特别是依赖传递保险声明的金融科技公司和稳定币发行商——预计会提出反对。该过程的结果将决定规则的最终形式。

除了保险之外,预计未来几个月还会有额外的规则制定。FDIC 和联储局都在准备进一步的指导,涉及在 GENIUS 法案框架下运营的稳定币发行商的资本要求、流动性标准和风险管理义务。

如果最终确定,该提案的实际效果是稳定币发行商将需要完全依靠自己的储备基础设施。没有隐含的政府支持可以依靠。对于规避风险的机构用户来说,这可能会加速向代币化存款的转变——银行已经准备将其作为私人稳定币的受监管、有保险的替代品进行营销。

对于更广泛的市场,FDIC 的举动表明模糊性的监管窗口正在关闭。GENIUS 法案划定了法律界限。该提案执行这些界限。

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文章《美国监管机构断定稳定币不同于银行存款》首次出现在 Coindoo 上。