共识(币安香港)——在监管利好的时代,为何机构增持比特币?

Pengarang: Viee | Pasukan Kandungan Biteye

Pada awal Februari 2026, Pelabuhan Victoria Hong Kong lebih meriah daripada biasa kerana Persidangan Consensus, titik tumpuan naratif kripto Asia, diadakan sekali lagi.

Harga Bitcoin baru-baru ini jatuh di bawah $70,000, dengan volum dagangan yang lembap dan kebimbangan pelabur yang meluas. Dalam pasaran menurun ini, apakah pilihan yang akan dibuat oleh gergasi pertukaran untuk menghadapi kemerosotan? Bagi pelabur runcit biasa, persoalannya mungkin bukan bila pasaran menaik akan tiba, tetapi sama ada mereka boleh bertahan dalam pasaran menurun ini. Platform sedang menyesuaikan portfolio mereka, institusi sedang membina kedudukan, jadi bagaimana kita harus memperuntukkan dana kita dan melindungi prinsipal kita?

Artikel ini akan bermula dengan kenyataan Binance di Persidangan Consensus, menganalisis logik asas di sebalik pembelian Bitcoin institusi, dan membincangkan bagaimana pelabur runcit dan institusi boleh bersama-sama bersiap sedia untuk kemerosotan industri, bersempena dengan aktiviti kewangan pertukaran baru-baru ini.

I. Suara Binance di Persidangan Consensus

Di tengah-tengah ketidaktentuan harga dan sentimen yang rendah, ucapan-ucapan di Persidangan Consensus ini berbeza daripada pengumuman bersemangat pasaran menaik sebelumnya, sebaliknya menyampaikan penilaian tentang perubahan struktur dalam pasaran. Ucapan oleh Ketua Pegawai Eksekutif bersama Binance Richard Teng amat mewakili, menangkap beberapa isyarat jelas berkaitan peraturan, institusi, dan infrastruktur.

Pertama, peraturan bukan lagi halangan, tetapi prasyarat.

Richard menekankan bahawa "peraturan yang jelas adalah asas inovasi," secara khusus menyebut perkembangan perundangan baru-baru ini di Amerika Syarikat dan peningkatan keyakinan yang dibawa oleh Akta Genius kepada industri stablecoin. Stablecoin secara beransur-ansur bergerak daripada alat kecairan dalaman dalam ruang kripto ke dalam kewangan korporat dan sistem penyelesaian rentas sempadan, menandakan bahawa aset kripto juga berhijrah ke dalam infrastruktur kewangan.

Kedua, sempadan antara Web2 dan Web3 sedang hilang.

Satu lagi bahagian yang patut diberi perhatian dalam persembahan adalah kerjasama Binance dengan Franklin Templeton mengenai dana pasaran wang yang ditokenkan. Menggunakan dana yang ditokenkan sebagai cagaran institusi menandakan integrasi aset kewangan tradisional ke dalam ekosistem dagangan kripto.

Sementara itu, pertumbuhan dalam volum dagangan derivatif logam berharga juga mencerminkan permintaan institusi untuk pasaran global 24/7. Apabila dana pasaran wang, derivatif emas, dan stablecoin mula membentuk gelung tertutup pada platform yang sama, peranan pertukaran bukan lagi hanya tentang memadankan transaksi, tetapi lebih seperti hab kewangan global 24/7.

Ketiga, pelabur runcit mengambil pendekatan menunggu dan melihat, sementara pelabur institusi sedang mengumpul kedudukan.

Richard memberikan angka penting: pelabur institusi menambah kira-kira 43,000 bitcoin pada bulan Januari.

Kepentingan angka ini bukan bahawa harga akan segera naik, tetapi struktur pasaran sedang berubah. Pengguna runcit di rantau Asia-Pasifik dan Amerika Latin kekal aktif, tetapi aktiviti dagangan keseluruhan memang lebih rendah berbanding semasa pasaran menaik. Sebaliknya, dana institusi terus meletakkan diri mereka dalam julat turun naik yang rendah. Digabungkan dengan pengumuman Binance pada 29 Januari 2026, mengenai penyesuaian strategik kepada dana SAFU—menukar rizab stablecoin $1 bilion kepada rizab Bitcoin dalam masa 30 hari—ini menunjukkan keyakinan institusi yang kuat.

Dengan kata lain, sementara pelabur runcit menunggu isyarat dasar yang jelas, institusi sudah membuat keputusan peruntukan, dan wang pintar mungkin tidak meninggalkan pasaran.

Jadi inilah persoalannya: apabila institusi membeli dan platform menyesuaikan struktur aset mereka, bagaimana pelabur runcit boleh memperoleh pemahaman yang lebih mendalam tentang makna di sebalik tindakan ini?

II. Mengapa institusi sudah mengambil tindakan apabila pasaran masih lembap?

Berkenaan dengan pembelian institusi yang disebutkan sebelumnya, mari kita ulas bagaimana Bitcoin telah menarik jumlah dana institusi yang besar dalam beberapa tahun kebelakangan ini, terutamanya sejak kelulusan ETF Bitcoin spot pada 2024, apabila pembelian institusi telah meningkat dengan ketara.

1. Analisis Trend Pembelian Institusi

Pada masa ini, pembelian institusi terutamanya memasuki pasaran melalui pelbagai cara, termasuk ETF, dana pelaburan, pembelian korporat, dan pelaburan kerajaan. Perkara-perkara berikut menggambarkan trend pelaburan institusi semasa:

• ETF Spot menarik aliran masuk yang besar: Institusi semakin menggunakan ETF spot untuk mengakses pasaran Bitcoin, dan data ETF juga merupakan cara untuk mengukur sentimen pasaran. Sebagai contoh, menurut data SoSoValue, ETF Bitcoin spot AS mengalami aliran keluar mingguan terbesar mereka sejak November tahun lalu (kira-kira $1.22 bilion) pada akhir Januari. Pengalaman sejarah menunjukkan bahawa penebusan berskala besar sering berlaku berhampiran dasar harga, menunjukkan bahawa Bitcoin mungkin menghampiri paras rendah tempatan. Carta di bawah menunjukkan bahawa kos pegangan purata untuk pelabur ETF adalah kira-kira $84,099. Julat harga ini telah berulang kali membentuk tahap sokongan utama pada masa lalu. Jika corak sejarah berulang, pusingan aliran keluar modal ini mungkin menunjukkan bahawa momentum menurun jangka pendek hampir berakhir, dan lantunan pasaran adalah mungkin.

• Lonjakan Pegangan Syarikat Tersenarai Awam: Laporan menunjukkan bahawa pada S4 2025, syarikat tersenarai awam global memegang kira-kira 1.1 juta Bitcoin (bernilai kira-kira $94 bilion), dengan 19 syarikat tersenarai awam baharu membeli Bitcoin. Ini menunjukkan bahawa Bitcoin semakin dilihat sebagai aset strategik oleh perniagaan. Selain daripada syarikat perbendaharaan strategik yang terkenal, beberapa syarikat tersenarai baharu juga telah menyertai kegilaan pembelian, seterusnya mengesahkan aliran masuk modal institusi. Carta di bawah menunjukkan 10 perbendaharaan Bitcoin teratas.

• Inisiatif peringkat kebangsaan: Beberapa negara juga secara terbuka membeli Bitcoin. Pada November 2025, kerajaan El Salvador mengumumkan bahawa ia membelanjakan $100 juta dalam satu hari untuk membeli kira-kira 1,090 BTC, menjadikan jumlah pegangannya melebihi 7,000 BTC.

Ringkasnya, sejak 2024, pembelian institusi telah dicirikan oleh lonjakan aliran masuk ETF dan pembinaan kedudukan intensif oleh syarikat dan dana pelaburan. Seperti yang dinyatakan oleh Richard Teng, trend ini dijangka berterusan pada 2026 dan terus memberikan momentum menaik untuk pasaran.

2. Apakah beberapa pembelian awam Bitcoin yang mewakili dalam sejarah?

Sehingga awal 2026, projek yang secara terbuka membeli Bitcoin untuk tujuan "membina pasaran, menstabilkan ekosistem, atau menyimpan aset" boleh dibahagikan kepada lima kategori utama. Di bawah adalah beberapa contoh yang mewakili:

Seperti yang ditunjukkan dalam jadual di atas, pembelian Bitcoin institusi untuk pembinaan pasaran boleh dikategorikan secara luas kepada tiga jenis. Jenis pertama adalah peruntukan aset korporat, seperti MicroStrategy, di mana syarikat menggunakan BTC sebagai penyimpan nilai jangka panjang berdasarkan aset pemegang saham. Jenis kedua adalah pembelian oleh negara/DAO sebagai alternatif rizab. Jenis ketiga adalah pembelian oleh pertukaran, seperti penukaran SAFU Binance baru-baru ini. Pendekatan ini mengalihkan rizab daripada stablecoin kepada Bitcoin, yang lebih tahan terhadap inflasi, penapisan, dan penjagaan sendiri, dengan itu meningkatkan kebebasan aset dalam menghadapi potensi kejutan sistemik geopolitik masa depan.

Perbezaannya terletak di sini: kebanyakan syarikat membeli BTC atas sebab kewangan. Binance, bagaimanapun, menggunakan dana perlindungan penggunanya, menunjukkan pembelian yang bertujuan untuk menyusun semula profil risikonya.

3. Apakah perbezaan asas antara kaedah Binance dan institusi lain?

Pertama, atribut aset adalah berbeza.

MicroStrategy menggunakan aset syarikat, sementara pembelian institusi ETF adalah peruntukan pasif yang berasal daripada dana langganan pengguna, tanpa syarikat menanggung tanggungjawab untuk turun naik harga. Pembelian kerajaan gaya El Salvador lebih kepada tindakan dasar dan strategik, dan logik membuat keputusan mereka sukar untuk direplikasi. Sebaliknya, Binance menggunakan dana perlindungan pengguna, menukarkannya kepada BTC, pada dasarnya melihat Bitcoin sebagai aset jangka panjang yang paling boleh dipercayai.

Kedua, kaedah pelaksanaan adalah berbeza.

MicroStrategy, ETF, dan institusi lain menggunakan model yang lebih dekat dengan pengumpulan trend/memancing di dasar. Binance, bagaimanapun, membeli secara berperingkat dan telah melaksanakan mekanisme pengimbangan semula. Jika permodalan pasaran SAFU jatuh di bawah ambang keselamatan yang telah ditentukan, ia akan terus menambah kedudukannya; mekanisme purata dinamik ini menandakan pengurusan struktur aset jangka panjang.

Ketiga, peranan pasaran mereka adalah berbeza.

Pembelian mata wang kripto korporat terutamanya memberi kesan kepada struktur pelaburan syarikat, sementara langganan ETF yang berterusan menunjukkan peningkatan berterusan dalam aktiviti institusi yang mematuhi peraturan. Pembelian mata wang kripto yang didorong oleh pertukaran mempengaruhi kecairan pasaran keseluruhan dan sentimen. Apabila pertukaran terbesar di dunia mengunci BTC bernilai $1 bilion sebagai rizab jangka panjang, ia mengukuhkan jangkaan menaik pada platform terkemuka, mewujudkan kesan demonstrasi.

4. Pelabur runcit perlu tahu: Apakah maksud ini untuk pasaran dan harga BTC?

Dalam jangka pendek, pembelian awam berskala besar tidak mencetuskan kenaikan harga yang mendadak, menunjukkan bahawa pasaran mungkin berada dalam fasa pencernaan yang rasional. Walau bagaimanapun, dari perspektif analisis struktur, kami percaya mungkin terdapat beberapa kesan jangka sederhana hingga panjang.

Pertama, BTC bernilai $1 bilion dikunci dalam dana insurans untuk tempoh yang panjang, dengan berkesan mengurangkan bekalan yang beredar, walaupun ini mewakili peratusan kecil (kira-kira 0.1%) daripada jumlah bekalan yang beredar. Menurut data penyelidikan yang berkaitan, menyebarkan $1 bilion ini selama 30 hari berjumlah kira-kira $33.33 juta dalam pembelian harian. Dalam purata volum dagangan harian rangkaian Bitcoin sebanyak $30-50 bilion, ini hanya mewakili 0.1%-0.2%, tidak mungkin memberi kesan yang ketara. Menggunakan algoritma TWAP, volum pembelian seminit hanya kira-kira $23,000, hampir tidak ketara walaupun dalam turun naik harian. Oleh itu, anggaran dorongan harga adalah dalam lingkungan 0.5%-1.5%.

Kedua, sebagai pembelian strategik oleh pertukaran terbesar di dunia, ia dilihat sebagai pengesahan Bitcoin oleh institusi berwibawa, yang mungkin mencetuskan premium keyakinan tambahan. Oleh itu, dengan mengambil kira kesan gabungan pembelian langsung dan sentimen pasaran, potensi kenaikan harga Bitcoin mungkin melebihi 1%, mencapai tahap 2%-5%.

Akhirnya, mekanisme sokongan. Oleh kerana Binance telah komited untuk membeli lebih banyak saham jika harga jatuh di bawah 800 juta, mekanisme ini dengan berkesan mewujudkan tahap sokongan yang kuat. Apabila harga mengalami penarikan balik yang ketara, pasaran menjangkakan campur tangan Binance, yang membantu membendung penurunan.

Ringkasnya, pembelian berperingkat Binance sebanyak satu bilion dolar AS dijangka hanya mempunyai dorongan sederhana kepada Bitcoin dan tidak akan menyebabkan lonjakan ganas dalam jangka pendek. Walau bagaimanapun, ia menyediakan sokongan yang tidak kelihatan untuk sentimen dan harga pasaran, mencerminkan lebih banyak keyakinan menaik jangka panjang dalam Bitcoin daripada spekulasi jangka pendek.

III. Peraturan Bertahan untuk Pelabur Runcit dalam Pasaran Menurun: Mencari Pulangan Defensif

Apabila institusi memperuntukkan aset asas, bagaimana pelabur runcit harus bertindak balas? Oleh kerana mereka tidak boleh mengubah pasaran seperti dana besar, pendekatan terbaik adalah tidak membazirkan sumber.

Dalam kemerosotan semasa, selain daripada memegang mata wang kripto secara pasif, menggunakan aktiviti platform untuk pengurusan kekayaan berisiko rendah adalah tambahan yang perlu untuk mengharungi ribut. Melihat inisiatif pengurusan kekayaan Binance baru-baru ini, logiknya sangat jelas:

1. "Perlindungan fleksibel" ambang rendah: Pengurusan kekayaan Booster untuk USD1, dengan pulangan tahunan maksimum kira-kira 8%. Pelan A untuk $U, yang merangkumi deposit ke dalam kolam B/C, menawarkan pulangan tahunan kira-kira 15%.

Sesuai untuk pemain santai yang tidak mahu berusaha.

2. "Tumbukan Gabungan" Lanjutan: Untuk pelabur berpengalaman dengan $U atau BNB, penaruhan dan pelaburan (seperti protokol Venus atau Lista) boleh menghasilkan pulangan kompaun 15%-20%.

Ringkasnya, logik teras adalah bukan untuk berjudi pada pulangan ilusi dengan leverage tinggi pada peringkat ini, tetapi untuk mengikuti contoh institusi dan meningkatkan kedalaman pegangan melalui kaedah pengurusan kewangan yang berhemat untuk memastikan anda bertahan musim sejuk.

IV. Kesimpulan: Sahabat dalam Musim Sejuk

Pasaran menurun akhirnya akan berlalu, tetapi hanya mereka yang bertahan akan layak menyambut musim bunga.

Pada masa ini, musim sejuk kripto yang berpanjangan ini terus menguji kesabaran setiap peserta pasaran. Melalui Persidangan Consensus Hong Kong, kami telah melihat pilihan sebenar yang dibuat oleh pertukaran terkemuka.

Seperti kata pepatah lama, "Jika musim sejuk tiba, dapatkah musim bunga jauh di belakang?" Fakta bahawa ada yang bersedia untuk yang terburuk semasa pasaran menurun juga bermakna fajar akhirnya akan tiba. Sehingga itu, semua yang boleh kita lakukan adalah kekal rasional dan sabar, mengurus risiko dengan berkesan, dan menghargai sumber kita.