Robinhood 在加密货币收入下滑拖累第四季度业绩后下跌 11.5%

Robinhood 股价于 2026 年 2 月 11 日下跌 11.5% 至 75.83 美元,此前该公司公布的第四季度业绩未达营收预期,主要原因是加密货币交易活动急剧放缓。

此次抛售是在一份好坏参半的财报发布后发生的,年度营收达到创纪录的 45 亿美元,但季度加密货币交易营收大幅下降。

市场反应反映了投资者对加密货币驱动的波动性的敏感度,而这仍然是该公司交易营收组合中的重要贡献者。

加密货币疲软导致营收未达预期

Robinhood 公布第四季度营收为 12.8 亿美元,低于华尔街 13.2 亿至 13.4 亿美元的预估区间。尽管营收未达预期,但摊薄后每股收益为 0.66 美元,超过 0.63 美元的共识预估。

主要阻力来自加密货币交易营收,2025 年第四季度同比下降 38% 至 2.21 亿美元,而 2024 年同期为 3.58 亿美元。这一下降与散户交易兴趣减弱以及比特币价格的广泛调整同时发生。

用户参与度指标也有所疲软。月活跃用户同比下降 13% 至 1,300 万,低于 FactSet 预期的 1,420 万。交易量减弱和用户活跃度下降的组合对整体基于交易的营收造成压力。

分析师下调目标价但维持长期评级

财报发布后,多位分析师下调了目标价,同时维持建设性的长期观点。

摩根大通将目标价从 130 美元下调至 113 美元,理由是增长放缓以及与 2025 年强劲表现相比较具挑战性。巴克莱将目标价从 159 美元下调至 124 美元,指出期权和加密货币交易的收取率降低,但维持增持评级。Piper Sandler 将目标价从 155 美元下调至 135 美元,注意到短期波动性升高,但将 Robinhood 描述为散户投资者领先的"超级应用"平台。

Zacks Investment Research 采取了更为谨慎的态度,认为加密货币放缓似乎是结构性而非季节性的,并强调基于应用的加密货币交易量在 2026 年 1 月进一步下降了 57%。

多元化抵消部分加密货币压力

尽管加密货币交易收缩,其他业务板块表现出韧性。预测市场成为突出类别,仅第四季度就交易了 85 亿份合约。

Robinhood Gold 订阅同比增长 58% 至创纪录的 420 万用户,支持经常性营收流。净利息收入增长 39% 至 4.11 亿美元,受生息资产增长和较高利率环境推动。

这些板块部分抵消了交易驱动类别的波动性,尽管加密货币在活跃市场周期中仍是重要的盈利杠杆。

结构性影响

财报凸显了 Robinhood 不断演变的营收组合。虽然加密货币活动继续带来周期性波动,但订阅、利息收入和预测市场的增长表明持续的多元化。

股价反应反映了围绕散户加密货币参与度的近期不确定性,而非更广泛平台策略的崩溃。未来表现可能取决于数字资产交易是否稳定,或者多元化营收流是否继续吸收加密货币相关的疲软。

Robinhood 在加密货币营收暴跌拖累第四季度业绩后下跌 11.5% 一文首次发表于 ETHNews。