稳定币流动性正在转移网络，而非离开加密货币

ERC-20 稳定币供应量的下降通常被解读为流动性正在退出加密货币市场。

然而,CryptoQuant的链上数据显示,2026年1月出现了不同的动态。稳定币流动性似乎并非离开系统,而是在区块链网络之间轮换。

稳定币供应变动:2026年1月19日至20日

1月19日和20日,Ethereum和Tron的稳定币供应量出现了明显分歧。

在Tron网络上,USDT供应量急剧增加。TRC-20 USDT总量从1月19日的82,434,679,540增至1月20日的83,434,679,540,单日净增加10亿美元。这一扩张是由Tron上的直接铸造推动的。

与此同时,Ethereum的稳定币余额出现显著收缩。ERC-20 USDT供应量下降约30亿美元,而ERC-20 USDC下降约35.5亿美元。合计约有65亿美元的稳定币从基于Ethereum的流通中移除。

时间点至关重要。TRC-20 USDT的增加紧随Ethereum上的收缩之后,这表明是协调性的流动性转移,而非孤立的赎回事件。

流动数据显示什么

这种模式不像是从加密货币广泛退出至法币。相反,它反映了流动性在网络和用例之间的重新分配。

USDT主要用于衍生品交易、场外结算和短期战术定位。由于这一角色,它经常迁移至交易效率更高的低成本网络。Tron越来越多地成为这些功能的首选渠道。

相比之下,USDC与现货市场活动和链上结算的联系更紧密。因此,ERC-20 USDC供应量的变化往往能更清晰地反映现货需求状况,特别是在Ethereum上。

当USDT和USDC在Ethereum上同时下降,而USDT在Tron上同时扩张时,最直接的解读是流动性正在改变渠道,而非消失。

市场影响

数据表明流动性仍留在加密生态系统内,但其定位变得更加防御性。对基于Ethereum结算的需求似乎正在减弱,而资本偏好转向衍生品导向和停泊流动性环境。

从市场角度来看,ERC-20稳定币供应量下降具有特定影响。这对Ethereum链上活动呈看跌态势,对现货驱动的风险偏好呈中性至看跌态势,但并非资本完全退出加密货币的证据。

稳定币流动并非预示投降,而是指向结构性重新配置,这是由成本效益和不断演变的用例驱动的加密基础设施内部轮换。

这篇题为《稳定币流动性正在转移网络,而非离开加密货币》的文章首次发表于ETHNews。