摘要
- 最近的已实现价格数据显示，短期比特币买家以低于中期持有者的平均成本获取供应。
- 历史记录确认，这种成本基础倒置在超过3,200个观察交易日中仅出现了九次。
- 这些倒置阶段通常比标准市场结构更快解决，反映了压力驱动的重新分配。
- 所有权模式表明供应正在向成本较低的参与者转移，促使价格区间更加紧密。
比特币的成本基础传递的信息比价格图表所暗示的更加平静。最近的链上数据显示，不同买家群体进入市场的方式发生了罕见的转变。
这一信号来自已实现价格指标，而非短期市场走势。
这些数据反映了波动期间表面之下的变化。虽然日常价格行为引人注目，但所有权模式显示正在发生更为有序的调整。
买家成本结构的罕见倒置
比特币的成本基础数据显示，在最近的交易中，较新的买家支付的价格低于中期持有者。
这种情况发生在1-3个月群体的已实现价格跌至3-6个月群体之下时。在正常情况下，相反的结构主导市场周期。
涵盖超过3,200个日常观察的历史记录表明，这种倒置并不常见。
在整个数据集中，它仅出现了九次。当它发生时，其持续时间往往比标准市场阶段更短。
这些倒置期平均约为145天，而典型条件下则超过210天。
负价差在最深点已达到近19,500美元。这种变动反映了突发的市场压力，而非延长的方向性下跌。
重新分配、波动性和市场压缩
行为数据表明，这种转变反映的是重新分配，而非广泛的退出活动。
新参与者正在以较低价格吸收供应。中期持有者仍接近其原始成本水平，这使价格区间更加紧密。
在波动性加剧期间，一些市场观察者在X平台的最近帖子中提到了这种模式。
这些帖子关注已实现价格行为，而非短期图表形态。讨论集中在成本效率上，而非情绪极端。
在这些时期，比特币的成本基础结构通常与整合阶段一致。波动性仍然较高，但所有权向平均入场价格较低的方向转变。这一过程减少了过度杠杆，而不会导致长期疲软。
只要这种倒置仅限于较年轻的UTXO群体，市场结构仍然完整。
这种模式暗示的是重新校准而非侵蚀。价格发现继续进行，由持有者之间更稳定的供应分布所支持。
这篇文章《比特币成本基础揭示市场波动下罕见的买家转变》首次发表于Blockonomi。
来源：https://blockonomi.com/bitcoin-cost-basis-reveals-uncommon-buyer-shift-beneath-market-volatility/
