为何比特币价格顶部指标在这个周期失效

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为何比特币价格顶部指标在本轮周期中失效

比特币价格最受欢迎的顶部预测指标在最近的牛市中未能触发，使观察者质疑底层数据是否已经失效。本分析检视了几种广泛使用的工具，探讨它们在本周期中表现不佳的原因，并概述如何使它们适应比特币不断演变的市场结构。

比特币价格预测工具

在Bitcoin Magazine Pro的价格预测工具指标上，最近的牛市从未达到几个历史上可靠的顶部模型，如Delta顶部、终端价格和顶部上限，后者甚至在前一个周期中都未被触及。使用2年移动平均线乘以5的比特币投资者工具也未被测试，而Pi周期顶部指标尽管被许多交易者密切关注，但未能提供精确的时间或价格信号。这导致了人们对这些模型是否已停止工作或比特币的行为是否已超越它们的合理质疑。

比特币是一种不断演变的资产，其市场结构、流动性和参与者组合都在变化。与其假设数据已经失效，更适当的做法可能是将指标调整为不同的视角和时间范围。目标不是放弃这些工具，而是使它们对不再像早期那样提供相同指数级上涨和剧烈周期顶部的市场更加稳健和响应。

比特币价格：从固定阈值到动态信号

MVRV Z-Score 2年滚动指标一直是识别过热条件的核心工具，但在本周期中，它并未很好地预测牛市峰值。当比特币首次突破73,000-74,000美元区域时，该指标出现了重大飙升，但未能为后期阶段的上涨提供清晰的退出信号。目前，该指标正在显示有记录以来最超卖的读数。

为解决这一缺点，MVRV Z-Score可以在6个月滚动基础上而非两年进行重新校准，使其对近期条件更敏感，同时仍然锚定在已实现价值动态中。除了缩短回顾期外，摒弃固定阈值而改用基于动态分布的区间也很有帮助。通过映射在不同Z-Score水平上下花费的天数百分比，可以标记诸如前5%以及下行的底部5%等区域。在本周期中，当比特币首次突破100,000美元时，确实在上区间注册了信号，历史上，进入前5%区域与周期峰值相当吻合，即使它们没有捕捉到确切的最高点。

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比特币价格：当今周期的快速反应指标

除了估值工具外，像币天销毁这样的基于活动的指标可以通过缩短其回顾期来提高实用性。币天销毁的90天移动平均线历来追踪长期持有者分配的大波动，但当前周期更加平缓和波动的特性意味着30天移动平均线通常更具信息性。由于比特币不再提供相同的抛物线走势，指标需要更快地反应以反映当今较浅但仍然重要的获利回吐和投资者轮换波动。

排除最新读数并专注于本周期历史最高点的进展，30天币天销毁指标几乎在周期峰值处闪现。当比特币首次突破约73,000-74,000美元时，它也提前触发，当价格突破100,000美元时再次触发，有效标记了所有关键分配波动。虽然这在事后看来很容易观察，但它强化了链上供需信号仍然相关；任务是将它们校准到当前的波动性机制和市场深度。

比特币价格已花费输出利润比率(SOPR)

已花费输出利润比率(SOPR)提供了另一个查看已实现获利的视角，但原始数据可能嘈杂，有尖锐的峰值、频繁的均值回归，以及在上涨和牛市内部崩溃期间的大幅波动。为了提取更具可操作性的信息，可以使用SOPR的28天(月度)变化代替。这种平滑的替代方案突显了在短时间窗口内利润实现速度加速到极端水平的时刻，穿透了周期内波动的噪音。

应用于最新周期，月度SOPR变化在比特币首次穿过73,000-74,000美元区域时产生了明显的峰值，在超过100,000美元时再次出现，在120,000美元区域附近又一次出现。虽然这些都没有完美捕捉到最终的高点，但它们各自标记了与周期耗尽一致的强烈获利回吐压力阶段。使用月度变化而非原始指标使信号更清晰，特别是当与比特币对股票和黄金的购买力的跨资产视图结合时。

比特币价格周期结论：适应或落后

事后看来，许多流行的顶部预测指标在通过正确的视角和适当的时间框架衡量时，确实在整个牛市中发挥了作用。关键原则仍然是：对数据做出反应，不要试图预测。与其等待任何单一指标完美地预测顶部，一篮子经过调整的指标，通过购买力和不断变化的市场动态的视角解释，可以增加识别比特币何时过热以及何时过渡到更有利的积累阶段的概率。未来几个月将专注于完善这些模型，以确保它们不仅在历史上可行，而且在未来也能保持稳健准确。

要更深入地了解这个主题，请在此处观看我们最新的YouTube视频：为什么比特币顶部预测指标不起作用？

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免责声明：本文仅供参考，不应被视为财务建议。在做出任何投资决定前，请务必进行自己的研究。

本文"为何比特币价格顶部指标在本轮周期中失效"首次出现在Bitcoin Magazine上，作者为Matt Crosby。