Uniswap виконує спалення 100 мільйонів токенів UNI після схвалення управлінням

Транзакція спалення була виконана 27 грудня 2025 року о 23:33 за Києвом, що стало одним з найбільших спалень токенів в історії децентралізованих фінансів.

Спалення відбулося після вирішального голосування, яке завершилося 25 грудня, коли 125 342 017 токенів UNI було віддано за пропозицію та лише 742 проти—що становить 99,9% схвалення. Пропозиція перевищила необхідний кворум у 40 мільйонів UNI більш ніж утричі, демонструючи сильний консенсус спільноти щодо нового економічного напрямку протоколу.

Що змінює пропозиція UNIfication

Пропозиція UNIfication фундаментально реструктурує те, як Uniswap генерує та розподіляє цінність. Раніше всі комісії за торгівлю йшли безпосередньо постачальникам ліквідності, які постачають токени на платформу. Тепер частина цих комісій буде перенаправлена на сам протокол і використовуватиметься для постійного спалення токенів UNI.

Для пулів Uniswap v2 постачальники ліквідності тепер отримують 0,25% комісій за торгівлю замість попередніх 0,3%, при цьому протокол отримує 0,05% для спалення токенів. На Uniswap v3 частка протоколу варіюється залежно від рівня пулу—захоплення чверті комісій LP для пулів 0,01% та 0,05%, і однієї шостої комісій LP для пулів 0,30% та 1%.

Перемикач комісій спочатку активувався на Uniswap v2 та вибраних пулах v3, що охоплюють 80-95% комісій постачальників ліквідності в основній мережі Ethereum. Крім того, чисті комісії секвенсора з Unichain, мережі Layer 2 Uniswap, надходитимуть до того самого механізму спалення після покриття операційних витрат.

Чому було спалено 100 мільйонів токенів

Початкове спалення 100 мільйонів UNI являє собою ретроактивне коригування. Оскільки Uniswap запустився у 2018 році з можливістю перемикання комісій, вбудованою в його смартконтракти, протокол міг би збирати комісії весь час. Однак регуляторна невизначеність за колишнього голови SEC Гері Генслера затримала активацію на роки.

Згідно з документацією пропозиції, цифра в 100 мільйонів токенів оцінює те, що могло б бути спалено, якби комісії протоколу були активними з моменту запуску токена UNI у 2020 році. Засновник Uniswap Хейден Адамс підтвердив результати голосування 25 грудня, заявивши, що протокол тепер може стати "основним місцем, де торгуються токени".

Джерело: @Uniswap

Механізм спалення працює через два смартконтракти під назвою TokenJar та Firepit. Комісії за торгівлю накопичуються в TokenJar, звідки їх можна зняти лише якщо токени UNI спалюються в контракті Firepit. Це створює те, що розробники називають "дефляційною петлею"—у міру зростання використання протоколу пропозиція UNI скорочується.

Реакція ринку та вплив на ціну

Ціна UNI позитивно відреагувала як на схвалення голосуванням, так і на виконання спалення. Токен зріс більш ніж на 5% протягом 24 годин після спалення, при цьому обсяг торгівлі та ринкова капіталізація обидва зросли. Протягом тижня, що передував голосуванню, UNI виріс більш ніж на 17%.

100 мільйонів UNI було спалено з протокольної скарбниці. Поточна циркуляційна пропозиція становить приблизно 730 мільйонів UNI з загальної пропозиції в 1 мільярд. Це постійне вилучення зі скарбниці створює дефіцит, який міг би підтримати довгострокове зростання ціни, припускаючи, що попит залишається стабільним або зростає.

Uniswap обробляє приблизно 2 мільярди доларів щоденного обсягу торгівлі і згенерував понад 1,05 мільярда доларів комісій цього року, згідно з даними DeFillama. На основі поточних обсягів аналітики оцінюють, що постійний перемикач комісій міг би генерувати близько 130 мільйонів доларів щорічно для додаткового спалення токенів.

Операційні зміни та майбутній розвиток

Окрім спалення та активації комісій, UNIfication консолідує операції шляхом передачі команд та обов'язків Uniswap Foundation до Uniswap Labs. Комісії за інтерфейс, комісії за гаманець та комісії за API, що стягуються Uniswap Labs, встановлюються на нуль, переорієнтовуючи компанію повністю на розробку на рівні протоколу.

Для підтримки постійного зростання голосування схвалило річний бюджет у 20 мільйонів токенів UNI, починаючи з 2026 року. Цей фонд зростання підтримуватиме розробку протоколу, інтеграції та розширення екосистеми через контракт вестингу. Uniswap Foundation підтвердив, що продовжить фінансувати будівельників та підтримувати активні грантові програми, незважаючи на скорочення скарбниці.

Пропозиція також запроваджує аукціони знижок на комісії протоколу (PFDA), систему, розроблену для покращення прибутків постачальників ліквідності шляхом інтерналізації MEV (максимально видобувної цінності), яка інакше пішла б на шукачів або валідаторів. Трейдери можуть робити ставки на тимчасові звільнення від комісій, при цьому виграшні ставки надсилаються безпосередньо до механізму спалення UNI.

Наслідки для DeFi

Прийняття UNIfication являє собою значний зсув у тому, як основні протоколи DeFi підходять до токеноміки. Безпосередньо пов'язуючи пропозицію токенів з використанням протоколу через постійне спалення, Uniswap перетворює UNI з суто токена для голосування в актив, що накопичує цінність.

Цей крок слідує за роками дебатів у спільноті Uniswap про те, як створити економічну цінність для власників UNI. Протокол зазначив у своїй пропозиції, що регуляторний клімат змінився, і DeFi досяг "точки перелому у становленні мейнстрімом", що дозволяє цей перехід.

Деякі постачальники ліквідності висловили занепокоєння, що комісії протоколу можуть стиснути і без того тонкі маржі, особливо на пулах Uniswap v3, де ефективність капіталу висока. Критики попереджають про два потенційні сценарії ризику: або постачальники ліквідності виходять через зменшені прибутки, або голосування стає надмірно залежним від стимулів UNI для утримання ліквідності, створюючи циклічну систему, яка обмежує вигоди для пасивних власників токенів.

Однак майже одностайне голосування свідчить про сильну впевненість спільноти в тому, що переваги переважають ці ризики. Галузеві діячі, включаючи Джессі Волдена з Variant, Кейна Воріка з Synthetix та колишнього інженера Uniswap Labs Яна Лефема, публічно підтримали ініціативу.

Шлях вперед

Після обов'язкової дводенної блокування часу голосування всі схвалені зміни тепер активні ончейн. Учасники ринку уважно спостерігають за потоками ліквідності, особливо за поведінкою постачальників ліквідності у пулах v3 та v4, щоб оцінити, як UNIfication працює на практиці.

З активованим перемикачем комісій та завершеним ретроактивним спаленням, Uniswap входить у нову фазу, де продуктивність протоколу та економіка токенів безпосередньо узгоджені. Чи принесе це сміливе реструктурування довгострокові цілі, залежатиме від підтримки делікатного балансу між захопленням цінності протоколом та конкурентоспроможним наданням ліквідності у дедалі більш переповненому ландшафті DeFi.