Ринок криптовалют будує важіль на слабкому фундаменті – дізнайтеся, в який бік він зламається

Ринок криптовалют намагається утриматися вище поточних цінових рівнів. Bitcoin та Ethereum стикаються з волатильністю. І під ціновою дією чотири окремі точки даних тягнуть у чотири різні напрямки — саме тому цей момент складніший, ніж здається.

Звіт CryptoQuant виявив структуру ринку, яка не піддається простій характеристиці. Чисті потоки бірж стали позитивними протягом двох послідовних днів — змінившись з -1,275 BTC на +682 BTC, а потім на +428 BTC — що означає, що короткострокова пропозиція з боку продажу повертається на біржі після періоду чистого відтоку. Водночас відкритий інтерес зріс з $21,22 мільярда до $22,60 мільярда протягом трьох сесій, підтверджуючи, що трейдери деривативів відновлюють позиції у великих масштабах.

Обидва ці розвитки зазвичай сигналізують про зростаючу бичачу впевненість. Дані про ставку фінансування відкидають таку інтерпретацію. Фінансування перейшло з позитивного на негативне і залишалося там протягом двох днів — це означає, що ринок деривативів не перегрітий агресивними лонгами, а натомість відображає обережне двостороннє позиціонування. Трейдери відкривають позиції, не зобов'язуючись до напрямку.

Ринок не збентежений. Він хеджований. Ця відмінність має значення, тому що хеджований ринок рухається не лише на настроях — він рухається, коли одна сторона хеджу змушена закривати позиції. Дані ще не вказують, яка сторона зламається першою.

Кредитне плече на ринку криптовалют повертається

Найбільш значущий висновок звіту — той, що перешкоджає бичачому прочитанню відновлення відкритого інтересу. 60-денна зміна ринкової капіталізації USDT залишається нижче нуля — що означає, що ліквідність стейблкоїнів, яка живить стійкі цінові тренди, не повернулася на ринок у будь-якій значній кількості. Позиціонування деривативів зростає. Спотовий попит цього не підтверджує. Ця розбіжність є визначальною умовою поточного середовища.

Практичний наслідок є прямим. Коли кредитне плече відновлюється без підтримки ліквідності, цінові відновлення, як правило, є неглибокими та волатильними, а не стійкими та спрямованими. Паливо для продовження тренду — свіжий капітал, що надходить через стейблкоїни, новий спотовий попит, що поглинає пропозицію з боку продажу — відсутнє. Натомість існує ринок деривативів, який відновлює позиції поверх спотового ринку, який ще не вирішив брати участь.

Звіт перекладає це у структуру ймовірності, яку варто сприймати серйозно, а не відкидати як помилкову точність. Сорок відсотків діапазон або нейтральний. Тридцять п'ять відсотків короткострокова спроба зростання. Двадцять п'ять відсотків тиск на зниження. Цей розподіл не є прогнозом — це структуроване представлення того, що наразі підтримують чотири конкуруючі сигнали.

Умови вирішення однаково конкретні. Підтвердження зростання вимагає уповільнення або реверсу притоку на біржі разом із відновленням ставок фінансування до нейтрального рівня. Ризик зниження зростає, якщо притоки продовжують розширюватися, тоді як відкритий інтерес зростає, а волатильність збільшується. Жодна з умов не виконана. Ринок стиснутий між ними — і це не той момент, щоб припускати, в який бік він розкрутиться.

Загальна ринкова капіталізація криптовалют стабілізується між ключовими середніми

Загальна ринкова капіталізація криптовалют показує ранні ознаки стабілізації, але тижнева структура все ще відображає ринок, який втратив імпульс після сильної фази розширення. Ціна наразі утримується близько $2,3 трильйона, знаходячись між 100-тижневою та 200-тижневою ковзними середніми — зоною, яка часто діє як перехідний діапазон, а не чітке трендове середовище.

Відхилення від регіону $3,8–$4,0 трильйона позначило рішучий нижчий максимум, порушивши попередню бичачу послідовність. Відтоді ринок різко відступив, втративши 50-тижневу ковзну середню та коротко протестувавши 200-тижневу середню перед відскоком. Ця реакція підтверджує 200-тижневу як структурну підтримку, принаймні наразі.

Однак відновлення не має переконливості. Ринок криптовалют не зміг рішуче повернути 100-тижневу ковзну середню, а 50-тижнева середня починає нахилятися вниз, сигналізуючи про ослаблення сили тренду. Патерни обсягу підсилюють цю інтерпретацію — великі сплески під час розпродажів, за якими слідує відносно стримана участь на відскоках.

Це створює крихку рівновагу. Якщо ринкова капіталізація поверне регіон $2,6–$2,8 трильйона, це буде сигналізувати про відновлену силу і відкриє шлях до попередніх максимумів. Невдача це зробити залишає структуру в діапазоні, з ризиком зниження до рівня $2,0 трильйона, якщо підтримка 200-тижневої не зможе утриматися.

Представлене зображення з ChatGPT, графік з TradingView.com