Bitwise объяснила, как Aave способна остановить криптозиму

Представитель Bitwise отметил, что новое предложение по управлению Aave стало редким позитивным событием для DeFi в период криптозимы.

Спустя четыре месяца после обвала с рекордных $126 тыс., настроения вокруг биткоина остаются хрупкими. Актив так и не смог уверенно восстановиться, что усилило разговоры о новой криптозиме.

Однако главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган считает, что именно децентрализованные финансы могут помочь рынку выйти из текущей медвежьей фазы. По его мнению, инвесторы всё чаще смотрят не на спекуляции, а на фундаментальные показатели: реальных пользователей, выручку и устойчивую ценность проектов.

Aave в центре внимания

В недавнем посте Мэтт Хоуган прокомментировал предложение по управлению, опубликованное командой Aave Labs, которая стоит за лендинговым протоколом Aave. Документ под названием «Aave Will Win» он назвал примером того, почему DeFi может переходить в новую фазу.

Читайте также: Pump.fun меняет правила игры для мемкоинов. Комиссии теперь идут трейдерам

По словам Хоугана, такие протоколы, как Uniswap и Aave, уже работают как полноценные бизнесы. Uniswap в отдельные периоды обрабатывает больший объём спотовой торговли, чем Coinbase. Aave, в свою очередь, генерирует более $100 млн годовой выручки.

При этом токены DeFi в целом показывали слабую динамику. Во многом это связано с их структурой. Большинство из них были созданы как governance-токены. Они дают право голоса, но не предоставляют прямого доступа к доходам протокола.

Хоуган объяснил, что такая модель появилась как ответ на регуляторное давление. В частности, Комиссия по ценным бумагам и биржам США применяла тест Хауи, чтобы определить, можно ли считать токены ценными бумагами.

По его словам, Aave пыталась решить эту проблему через обновления «Aavenomics» в 2024 и 2025 годах. Тогда был запущен механизм выкупа токенов за счёт комиссий протокола. Однако споры продолжались. Aave Labs по-прежнему могла направлять часть доходов в свою пользу. В декабре 2025 года компания выделила $10 млн из комиссий за свопы, что вновь вызвало вопросы.

Новое предложение «Aave Will Win» должно изменить эту модель. Aave Labs обязуется направлять 100% выручки от всех продуктов под брендом, включая сайт, мобильное приложение, карту и институциональные сервисы, напрямую в казну DAO, которой управляют держатели токенов.

В обмен команда получит пакет финансирования. Он включает стейблкоины, токены Aave и гранты, привязанные к этапам развития, на сумму около $50 млн. Эти средства планируется направить на разработку Aave V4 и передачу интеллектуальной собственности сообществу. При этом Aave и торговые марки будут держать отдельный фонд.

По мнению Хоугана, такая структура меняет роль токена. Он перестаёт быть только инструментом голосования и получает прямую связь с доходами протокола. А команда основателей становится сервис-провайдером, подотчётным держателям токенов.

Критика

Предложение вызвало споры в сообществе. Часть участников считает запрошенное финансирование слишком крупным. Другие указывают, что в документе объединены сразу несколько инициатив, которые можно было бы рассматривать отдельно.

Читайте также: Starknet подключил протокол приватности EY. Банки получают доступ к Ethereum без раскрытия данных

Также остаются вопросы по деталям. В частности, не до конца понятно, как именно будет определяться выручка и кто будет контролировать её распределение.

Хоуган назвал эти замечания обоснованными. При этом он добавил, что шаг Aave может стать сигналом для других проектов. По его мнению, если модель покажет себя эффективно, похожий подход могут принять и другие криптоактивы.