Доверие к DeFi начинается с правильного управления рисками

DeFi вступил в институциональную фазу, при этом крупные инвесторы постепенно испытывают крипто-ETF и казначейства цифровых активов. Этот сдвиг сигнализирует о созревании ончейн финансов, внедряя новые инструменты и цифровые аналоги традиционных активов. Однако по мере роста потоков растут и вопросы о контроле рисков и устойчивости базовой инфраструктуры. Чтобы институты могли участвовать с уверенностью, экосистема должна укрепить свои защитные механизмы, стандартизировать раскрытие рисков и обеспечить прогнозируемый доступ к ликвидности даже в условиях стресса. Широкая тенденция ясна: переход от погони за доходностью к структурированной, поддающейся аудиту системе, которая приводит DeFi в соответствие с ожиданиями регулируемых финансов.

Ключевые выводы

• Институциональное участие в крипто расширяется за пределы спотовой экспозиции к регулируемым продуктам и казначействам цифровых активов, расширяя ончейн ликвидность и спрос на инфраструктуру управленческого уровня.
• Выделяются три основные области риска: риск протокола, обусловленный композиционностью DeFi, рефлексивный риск от стратегий левереджного стейкинга и цикличности, а также риск длительности, связанный с временными рамками ликвидности и стимулами решателей.
• Доверие является дефицитным ресурсом на следующем этапе DeFi, при этом стандартизированные защитные механизмы и совместимая отчетность о рисках рассматриваются как предпосылки для истинного институционального суперцикла.
• Стейблкоины и токенизированные активы реального мира меняют ончейн основы, стимулируя институциональный спрос и сигнализируя о выдающемся положении Ethereum как расчетного уровня.
• Отраслевые сигналы указывают на необходимость общих систем управления рисками, аналогичных тем, что используются в TradFi, включая структуры, подобные клиринговым палатам, и стандартизированное раскрытие информации для протоколов DeFi.

Упомянутые тикеры: $BTC, $ETH

Настроение: Нейтральное

Рыночный контекст: Рост регулируемых ETF и ончейн казначейств происходит в рамках более широкого движения к более ликвидным, прозрачным и поддающимся аудиту крипторынкам. По мере роста институциональных потоков условия ликвидности и управление рисками будут все больше определять, какие примитивы DeFi масштабируются, а какие останутся нишевыми экспериментами.

Почему это важно

Нынешний рост регулируемых институциональных продуктов сделал больше, чем просто увеличил ончейн TVL; он переместил диалог от "сколько доходности можно получить" к "как можно измерить, раскрыть и управлять риском в масштабе". Точка зрения, поддерживаемая Paradigm, предполагает, что управление рисками рассматривается как операционный столп, а не как галочка в соблюдении требований, подчеркивая необходимость формализованных стандартов, поскольку DeFi стремится привлечь более крупные и более долговечные капитальные следы. Ближайшее следствие — это сдвиг акцента от быстрого экспериментирования к строгому управлению, при этом отраслевые нормы раскрытия информации и совместимости действуют как основа для более широкого принятия.

В этих рамках отрасль начала наблюдать практическую конвергенцию вокруг трех столпов: созревание стейблкоинов как платежного и расчетного инструмента, токенизация активов реального мира (RWA) и токенизация традиционных инструментов, таких как государственные ценные бумаги. Стабильность и масштабируемость стейблкоинов стали критически важными для поддержки мультичейн ликвидности и трансграничных расчетов, в то время как RWA обеспечивают ончейн репликацию в основном традиционных классов активов. Параллельно крупные институты пилотируют токенизированные казначейства и доступ к фондовому рынку через ончейн эквиваленты, намекая на будущее, в котором более широкий класс финансовых продуктов может существовать в Ethereum и связанных сетях. Чистый эффект — это более связанная ончейн финансовая система, которая сохраняет чувствительность к рискам, знакомую регулируемым рынкам.

В области институциональных ETF аппетит произвел заметные вехи. Оформление регулируемых биржевых продуктов на Биткоин и Ethereum создало потоки, которые некоторые наблюдатели описывают как индикатор более широкого признания. В частности, два из самых успешных запусков ETF за последние два года — iShares Bitcoin ETF от BlackRock (CRYPTO: BTC) и Ethereum ETF (CRYPTO: ETH) — иллюстрируют растущую готовность управляющих активами размещать цифровые активы на балансах. Импульс вокруг продуктов, связанных с ETH, особенно выражен, при этом чистый приток в инструменты Ethereum набирает обороты в узком пространстве с высокой убежденностью. Эта динамика завершается более широким осознанием: официальное ценообразование и расчетные пути могут все больше зависеть от ончейн инфраструктуры, созданной для размещения контроля рисков институционального уровня и стандартов отчетности.

Помимо ETF, нарратив ончейн инструментов также набрал обороты. Стейблкоины стали продуктом соответствия рынку крипто по мере улучшения регуляторной ясности, позволяя им функционировать более надежно в качестве расчетных путей и буферов ликвидности. Их TVL в протоколах приближается к впечатляющей вехе — почти 300 миллиардов $, в то время как они перемещают почти столько же денег каждый месяц, как традиционные платежные пути, такие как Visa. Эта ликвидность, в сочетании с токенизированными RWA, вводит более масштабируемый ончейн расчетный уровень, который может поглотить спрос крупных институтов без ущерба для скорости или дисциплины риска. Эволюция этих инструментов сигнализирует о достоверном пути для крупномасштабного участия, особенно по мере того, как стандарты управления и раскрытия информации сходятся к строгости TradFi.

Токенизация остается центральной темой в институциональной стратегии. Robinhood Europe, например, продвинула проекты токенизации в своей экосистеме фондовой биржи, в то время как BlackRock реализовала токенизированные государственные ценные бумаги через свою инициативу BUIDL. Тенденция к преобразованию активов реального мира в торгуемые цифровые токены соответствует более широкому стремлению повысить ликвидность, доступность и эффективность на рынках. По мере масштабирования токенизации возникают критические вопросы о прозрачности, хранении и управлении; путь вперед будет зависеть от надежной совместимости и стандартизированной отчетности о рисках на платформах.

Все это усиливает центральное понимание: и стейблкоины, и RWA переосмысливают нарратив DeFi вокруг Ethereum как расчетного и совместимого уровня. Ончейн экономика все больше привязывается к тем же строительным блокам, на которых опираются традиционные финансы — четкое разграничение рисков, проверяемое раскрытие информации и надежные расчетные пути — при этом сохраняя инновации без разрешения, которые определяют DeFi. Чистый эффект — это движение к ончейн финансовой системе, способной привлечь следующий триллион долларов институционального капитала, при условии, что защитные механизмы и стандарты успевают за инновациями.

В недавней оценке Paradigm утверждала, что управление рисками — это не просто затраты, а основная возможность, которая должна быть встроена в операционную ткань DeFi. Если институты должны масштабироваться, DeFi потребуются сопоставимые институты с традиционными клиринговыми палатами и рейтинговыми агентствами — открытые, поддающиеся аудиту и совместимые системы для оценки и отчетности о рисках. Эволюция не потребует отказа от экспериментов; скорее, она потребует дисциплинированного подхода к риску, который может быть понят, проверен и которому доверяют в разнообразной экосистеме протоколов, хранилищ и стратегий.

Мнение: Роберт Шмитт, основатель и со-CEO в Cork.

По мере нарастания импульса рынок будет все больше вознаграждать проекты, которые демонстрируют прозрачное управление рисками, проверяемую ликвидность и устойчивую инфраструктуру. Предстоящий год, вероятно, будет характеризоваться большей регуляторной ясностью в отношении стейблкоинов, дополнительными сделками по токенизации и новыми ончейн продуктами, разработанными для соответствия институциональным стандартам. Суперцикл DeFi, если он развернется, будет определяться не только притоком капитала, но и глубиной управления рисками, которое может выдержать следующую волну рыночных потрясений. В этом смысле фокус смещается от погони за доходностью к построению долговечной ончейн финансовой системы, которая может работать в масштабе традиционных рынков, сохраняя при этом открытость, которая делает DeFi уникальным.

На что обратить внимание далее

• Предстоящие отраслевые стандарты для кроссчейн раскрытия рисков и отчетности протоколов.
• Регуляторные изменения, затрагивающие стейблкоины и токенизированные RWA в основных юрисдикциях.
• Новые заявки на ETF или существенные притоки в BTC и ETH ETF по мере эволюции институционального аппетита.
• Расширенные проекты токенизации от крупных кастодианов или управляющих активами, включая государственные ценные бумаги и голубые фишки.
• Обновления управления и улучшения архитектуры ликвидности, которые влияют на сроки вывода средств и параметры риска на ведущих платформах DeFi.

Источники и проверка

• Отчет Paradigm о TradFi, DeFi и управлении рисками в расширяемых финансах.
• Регулируемые запуски ETF для Биктоин и Ethereum от BlackRock, включая потоки производительности.
• Казначейства цифровых активов Ethereum (ETH) и рыночная динамика вокруг DAT, включая Bitmine Immersion.
• Рыночная капитализация стейблкоинов, заблокированная стоимость и вехи регуляторной ясности (анализ EY по использованию казначейств и DLT).
• Инициативы токенизации Robinhood Europe и усилия BlackRock по токенизации государственных ценных бумаг США (BUIDL).

Эта статья была первоначально опубликована как «Доверие к DeFi начинается с правильного контроля рисков» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике крипто новостей, новостей о Биктоин и обновлениях блокчейна.