Не прибегая к силе и не повышая налоги, инициатива Трампа «Гренландский тако» спасла американский фондовый рынок.

Автор: Чжоу Айлинь, Tencent Finance

Редактор: Лю Пэн

Акции США резко отскочили при закрытии торгов ранним утром 22 января по пекинскому времени. Днем ранее акции США пережили крупнейшее однодневное падение со Дня освобождения, но речь президента Трампа в Давосе относительно гренландского кризиса успокоила рынок.

При закрытии торгов индекс S&P 500 вырос на 78,76 пункта, или на 1,16%, до 6 875,62; индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 588,64 пункта, или на 1,21%, до 49 077,23; а индекс Nasdaq Composite вырос на 270,502 пункта, или на 1,18%, до 23 224,825. Китайские концептуальные акции резко выросли, при этом индекс Nasdaq Golden Dragon China вырос на 2,21% до 7 776,15. China Internet ETF (KWEB) вырос на 1,74%. Среди популярных китайских концептуальных акций Baidu первоначально вырос на 8%, 21Vianet вырос на 7,4%, GDS Holdings вырос на 6,1%, Kingsoft Cloud вырос на 4,6%, WeRide вырос на 4,3%, Alibaba вырос на 3,9%, Yum China вырос на 2,7%, а Pinduoduo вырос на 1,4%.

Полностью ли сняты тревожные звонки по поводу гренландского кризиса? Как отреагирует глобальный рынок в дальнейшем?

1. Трамп меняет тон, чтобы успокоить рынок.

В своей основной речи на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария, Трамп призвал к "немедленным переговорам" о приобретении Гренландии, территории Дании, и заявил, что только Соединенные Штаты могут гарантировать ее безопасность.

Однако он также намекнул, что не будет использовать силу для контроля над островом. "Если я не решу применить чрезмерную силу, мы можем ничего не получить, и откровенно говоря, нас было бы не остановить, но я этого не сделаю."

В среду Трамп также объявил о рамочном соглашении с НАТО о сотрудничестве по Гренландии, отозвав свои тарифные угрозы в отношении восьми европейских стран. По данным New York Times со ссылкой на трех высокопоставленных чиновников, знакомых с обсуждениями, объявление последовало после встречи НАТО в среду, на которой высшие военные чиновники государств-членов обсудили компромисс: Дания уступит суверенитет над небольшим участком земли в Гренландии Соединенным Штатам для строительства военной базы. Эти чиновники заявили, что эту концепцию отстаивал генеральный секретарь НАТО Рютте. Двое из чиновников на встрече сравнили это с британскими военными базами на Кипре, которые считаются британской территорией. Чиновники не были уверены, входит ли эта концепция в рамочное соглашение, объявленное Трампом. Трамп не сразу раскрыл конкретные детали соглашения.

Несмотря на кратковременную распродажу американских активов, Tencent News "Deep Dive" ранее узнал, что ключевым моментом является наблюдение за устойчивостью этой Волатильности. Трейдеры по-прежнему ищут возможности для покупки на откатах, полагая, что действия Трампа больше похожи на переговорную тактику — процесс, который может быть неудобным, но его стиль таков: "Я сначала выйду с большим молотом, а потом мы будем вести переговоры."

Ранее на этой неделе Трамп предложил ввести 10%-ный тариф на импорт из восьми европейских стран (Германия, Франция, Великобритания, Нидерланды, Дания, Норвегия, Швеция и Финляндия) с 1 февраля и пригрозил повысить тариф до 25% к 1 июня, если не будет достигнуто соглашение о его намерении приобрести Гренландию (реализация остается крайне неопределенной).

2. Акции США останавливают кровотечение

Реакция акций США уже отразила изменение рыночных настроений. Ранее Tencent News "Deep Dive" также узнал от трейдеров, что резкое падение во вторник скорее было вызвано не крайней озабоченностью рынка по поводу гренландского кризиса, а точнее описывалось как позиционный шок, усиленный ростом глобальной доходности.

Помимо геополитических рисков, одновременный рост доходности государственных облигаций США и Японии является смертельным ударом для фондового рынка. Более того, длинные позиции инвесторов и оптимизм в настоящее время находятся на высоком уровне, что делает их более уязвимыми к внешним потрясениям.

20 января доходность 40-летних японских государственных облигаций впервые в истории превысила 4%, в то время как доходность 20-летних и 30-летних облигаций выросла более чем на 20 базисных пунктов за один день. Министр финансов США Бессентер обвинил Японию в росте доходности казначейских облигаций США, возможно, потому что предвыборный план премьер-министра Санаэ Такаити по сокращению налогов на продукты питания без указания источника финансирования привел к ночной распродаже японских облигаций. В тот же день доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 8 базисных пунктов до 4,293%.

Тим Сан, старший научный сотрудник HashKey Group, считает, что базовая логика заключается в том, что, помимо США, Волатильность на рынке японских государственных облигаций гораздо опаснее и системно разрушительнее, чем колебания облигаций в других странах. Из-за длительных низких процентных ставок Япония стала основным поставщиком ликвидности на глобальные финансовые рынки, особенно на рынки США и Европы. Поэтому, как только доходность облигаций вырастет, привлекательность зарубежных активов для японских инвесторов снизится, что потенциально может вызвать возврат средств на внутренний рынок и распродажу американских и европейских облигаций. Это еще больше увеличит стоимость заимствований на глобальных финансовых рынках, повлияет на рисковые активы и, возможно, распространится на реальную экономику, где Япония является центральным узлом в глобальной цепочке поставок.

Исследование Goldman Sachs показывает, что когда доходность 10-летних казначейских облигаций США колеблется на два стандартных отклонения в течение месяца (в настоящее время эквивалентно 50 базисным пунктам), исторически происходила коррекция на фондовом рынке США (рост процентных ставок означает, что оценки акций сжимаются).

Однако ожидается, что рыночные настроения в отношении риска продолжат смягчаться. Трейдеры в целом считают, что хотя предыдущие позиции были чрезмерно растянуты, а рыночные настроения были чрезвычайно бычьими, что потенциально создавало возможности для значительной Волатильности рынка из-за неожиданных новостей, текущие денежные потоки по-прежнему обеспечивают поддержку акциям США. Следовательно, наиболее вероятный краткосрочный сценарий — небольшая распродажа (вторник), за которой последует Отскок (среда). Ключевым моментом является то, что приток средств на фондовый рынок оставался сильным (ротация фондов денежного рынка на фондовый рынок наконец проявляется), компании входят в окна обратного выкупа, а активность рынка капитала растет.

По совпадению, Тони Паскуариелло, глава глобального бизнеса хедж-фондов Goldman Sachs, отметил в своих макро-заметках в среду, что мир, похоже, становится все более волатильным, и дальнейшие сдвиги рисков в краткосрочной перспективе не были бы неожиданными. Однако более важный фактор не следует упускать из виду: сильный импульс экономики США и увеличенные инъекции ликвидности Федеральной резервной системы.

"Подводя итог, экономика США ускоряется. Несколько данных на прошлой неделе были особенно примечательны, особенно рост индекса ISM Services (до 54,4, самый высокий показатель за более чем год) и снижение первичных заявок на пособие по безработице (198 000, удивительно здоровый уровень). Между тем, различные показатели активности в жилищном секторе также показали признаки стабилизации. В целом, наш текущий индекс активности в США поднялся до самого высокого уровня с конца 2024 года", — сказал он.

3. Восходящий тренд золота вряд ли развернется.

Из-за ослабления геополитических рисков цены на серебро резко упали, что вызвало быстрое краткосрочное падение цен на золото. Однако цены на золото впоследствии быстро восстановились. По состоянию на 07:00 22 января по пекинскому времени международная цена спотового золота составляла 4 831,45 $ за унцию, что представляет собой увеличение с начала года более чем на 11% и годовое увеличение примерно на 70%.

Основные причины продолжающегося роста цен на золото включают: золото связано с реальной процентной ставкой доллара США, демонстрируя отрицательную корреляцию. Общее снижение реальной процентной ставки доллара США обеспечивает поддержку золоту; в то же время золото также является защитным активом, хеджированием от опасений относительно независимости Федеральной резервной системы и хеджированием против риторики "долларовой специализации" дедолларизации. Этот спрос не изменится резко из-за временного ослабления гренландского кризиса.

Чжу Лян, заместитель генерального директора и главный инвестиционный директор AllianceBernstein China, отметил, что по состоянию на конец третьего квартала 2025 года наибольший спрос на золото был со стороны инвестиций в ETF, составляя около 43% от общего спроса; за ним следовал спрос на ювелирные изделия, составляя около 33%, хотя спрос на ювелирные изделия также представляет собой некоторый инвестиционный спрос; в-третьих, резервный спрос от центральных банков и таких учреждений, как Федеральная резервная система, составляя около 17%; и, наконец, промышленный спрос, составляя очень небольшую долю около 7%.

Адам Бергер, мультиактивный стратег Wellington Investment Management, считает, что склонность к риску и неприятие риска не обязательно являются взаимоисключающими. Акции также могут хорошо работать в периоды роста цен на золото.

Прогноз Уолл-стрит о том, что цены на золото достигнут 5 000 $ в 2026 году, похоже, сбывается раньше срока. UBS остается бычьим в отношении золота, повысив свои целевые цены на март, июнь и сентябрь 2026 года с 4 500 $ до 5 000 $ за унцию, и ожидает небольшого отката до 4 800 $ к концу 2026 года (после промежуточных выборов в США). Если политические или финансовые риски еще больше обострятся, цены на золото потенциально могут вырасти до 5 400 $ (ранее 4 900 $). Золото остается очень привлекательным активом и важным инструментом хеджирования рисков в инвестиционных портфелях.