Выплаты процентов по стейблкоинам вызвали жаркие дебаты в Давосе между криптомагнатом и представителем центрального банка

BitcoinWorld

Выплата процентов по стейблкоинам вызвала жаркие дебаты в Давосе между крипто-титаном и центральным банкиром

ДАВОС, ШВЕЙЦАРИЯ – ЯНВАРЬ 2025: Фундаментальное столкновение по поводу будущего денег разразилось на Всемирном экономическом форуме, противопоставив инновации в области криптовалют традиционной финансовой стабильности. Дебаты о выплате процентов по стейблкоинам между генеральным директором Coinbase Брайаном Армстронгом и управляющим Банка Франции Франсуа Вильруа де Гальо выявляют глубокую линию глобального регулирования с триллионными последствиями как для пользователей, так и для стран.

Суть спора о выплате процентов по стейблкоинам

Во время ключевой панельной дискуссии, о которой сообщил CoinDesk, два лидера представили диаметрально противоположные позиции. Брайан Армстронг отстаивал права пользователей и национальную конкурентоспособность. Он утверждал, что держатели цифровых валют, привязанных к доллару, заслуживают доходности по своим активам. Армстронг указал на цифровую рупию Китая, которая уже допускает функции, подобные процентам, как на конкурентный ориентир. «Запрет США на такие выплаты только позволит конкурентам процветать», — заявил он, представляя вопрос как экономическую необходимость. Напротив, управляющий Вильруа де Гальо защищал первенство традиционной банковской системы. Он выразил четкую обеспокоенность тем, что частные токены, предлагающие проценты, могут дестабилизировать депозитную базу и кредитование. «Основная общественная цель должна заключаться в сохранении финансовой стабильности», — утверждал он, указывая на предпочтение цифрового евро без выплаты процентов.

Глобальный контекст гонки CBDC

Это разногласие в Давосе произошло не в вакууме. Оно отражает более широкую глобальную борьбу за определение следующей эры валюты. По данным Atlantic Council, более 130 стран в настоящее время изучают цифровые валюты центральных банков (CBDC). Их дизайн значительно различается. Например, пилотный проект цифровой рупии Китая включает программируемые функции и ограниченные возможности по выплате процентов. Проект цифрового евро Европейского центрального банка, однако, в настоящее время подчеркивает его роль как эквивалента цифровых наличных, явно обсуждая лимиты хранения и отсутствие вознаграждения. Это трансатлантическое и транстихоокеанское расхождение создает сложную ситуацию для глобальных эмитентов стейблкоинов, таких как Circle (USDC) и Tether (USDT), которые должны ориентироваться в противоречивых регуляторных ожиданиях.

Экспертный анализ системных рисков

Эксперты по финансовой стабильности часто подчеркивают риск «дезинтермедиации», на который ссылался управляющий Вильруа. Если потребители переместят крупные депозиты из традиционных банков в стейблкоины с выплатой процентов, банки могут столкнуться с более высокими затратами на финансирование и сниженной способностью к кредитованию. Документ Банка международных расчетов (BIS) 2024 года отметил, что эта озабоченность требует тщательной калибровки. Однако другие аналитики, например из МВФ, предполагают, что при надлежащих мерах безопасности — таких как хранение резервов стейблкоинов в надежных ликвидных активах — инновация может сосуществовать с традиционными финансами. Следовательно, дебаты сосредоточены на дизайне и ограничениях, а не только на принципе выплаты процентов как таковом.

Более широкое разногласие о Bitcoin и суверенитете

Напряженность на панели вышла за рамки стейблкоинов до философской роли денег. Армстронг описал Bitcoin как уникально независимую валюту из-за отсутствия центрального эмитента. Эта характеристика, по его мнению, обеспечивает противовес системному контролю. Вильруа де Гальо ответил резким предупреждением о суверенитете. Он охарактеризовал нерегулируемые частные валюты как потенциальную политическую угрозу, которая может подорвать денежный контроль государства — основную функцию современного центрального банкинга. Этот обмен подчеркивает фундаментальный вопрос: должны ли цифровые деньги быть инструментом государственной политики или финансовым продуктом частного сектора?

Практическое влияние на пользователей и рынки

Регуляторный результат этих дебатов напрямую повлияет на миллионы людей. В настоящее время многие держатели стейблкоинов зарабатывают доходность через протоколы децентрализованных финансов (DeFi), а не от самих эмитентов. Модель прямых процентных выплат от регулируемых организаций будет представлять собой сейсмический сдвиг. Она обеспечит более простой, потенциально более безопасный путь получения доходности для массовых пользователей. Рыночные данные показывают, что общая заблокированная стоимость (TVL) в протоколах DeFi, предлагающих доходность по стейблкоинам, превышает 50 миллиардов $, демонстрируя значительный пользовательский спрос на эту доходность. Решение повлияет на поток капитала, инновационные центры и место создания следующего поколения финансовых услуг.

Историческая хронология дебатов о процентах

Конфликт развивался в течение нескольких лет. В 2022 году регуляторы США начали проверку крипто-кредитных платформ, предлагающих доходность. К 2023 году регулирование MiCA ЕС предоставило рамки для стейблкоинов, но оставило конкретные правила о процентах на усмотрение национальных органов. Запуск в 2024 году крупных банковских проектов токенизации еще больше размыл границы между традиционными и крипто-финансами. Конфронтация в Давосе 2025 года знаменует собой пик этого продолжающегося диалога, вынося проблему на передний план глобального экономического лидерства.

Заключение

Дебаты в Давосе о выплате процентов по стейблкоинам между Брайаном Армстронгом и Франсуа Вильруа де Гальо — это больше, чем теоретический спор. Это конкретная битва за архитектуру будущей финансовой системы, балансирующая инновации, выгоды пользователей и системную безопасность. Путь, который выберут регуляторы — к разрешительной конкуренции или защитной стабильности — будет определять доступность и функциональность цифровых денег на десятилетия. Поскольку такие страны, как Китай, продвигают свои собственные модели, давление на согласованные политические ответы Запада ежедневно усиливается.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос 1: Что такое выплата процентов по стейблкоинам?
Выплата процентов по стейблкоинам — это доходность или доход, выплачиваемый держателям стейблкоинов, аналогично процентам по банковскому сберегательному счету. Эта доходность может поступать непосредственно от эмитента или через интегрированные финансовые протоколы.

Вопрос 2: Почему Банк Франции выступает против них?
Управляющий Вильруа де Гальо утверждает, что частные стейблкоины, выплачивающие проценты, могут отвлечь депозиты от традиционных банков, потенциально повышая затраты банков на финансирование и угрожая финансовой стабильности и их способности кредитовать экономику.

Вопрос 3: Каков основной аргумент Брайана Армстронга в пользу?
Армстронг утверждает, что пользователи имеют право зарабатывать доход на свои цифровые деньги, и что запрет таких выплат наносит ущерб национальной конкурентоспособности, особенно когда другие страны, такие как Китай, изучают аналогичные функции для своих цифровых валют.

Вопрос 4: Выплачивает ли цифровая рупия (eRupee) проценты?
Пилотный проект цифровой рупии Китая (e-CNY) тестировал ограниченные программируемые функции, которые могут имитировать выплату процентов или субсидий в конкретных сценариях, что делает его точкой отсчета в дебатах о глобальной конкурентоспособности.

Вопрос 5: Как выплата процентов по стейблкоинам повлияет на обычных пользователей?
Если это будет разрешено, это может предоставить новый доступный способ для людей зарабатывать доходность на цифровых долларовых активах. Если запретят, пользователи могут искать доходность через более рискованные, менее регулируемые децентрализованные платформы или увидят, как инновации переместятся в более либеральные юрисдикции.

Этот пост «Выплата процентов по стейблкоинам вызвала жаркие дебаты в Давосе между крипто-титаном и центральным банкиром» впервые появился на BitcoinWorld.