Новости Aave: исследование Банка Канады показало, что Aave V3 избежал плохих долгов, но переложил риски на заемщиков

Краткое содержание

Документ сотрудников Банка Канады обнаружил, что Aave V3 не сообщил о проблемных кредитах в 2024 году, а его кредитный рынок Ethereum избежал убытков кредиторов благодаря избыточному обеспечению и автоматизированным ликвидациям. Исследование проанализировало данные на уровне транзакций с 27 января 2023 года по 6 мая 2025 года и обнаружило, что позиции обычно ликвидировались до того, как стоимость обеспечения падала ниже суммы займа.

Документ сообщил, что эта структура помогла сдержать убытки кредиторов в изученном периоде. Вместо того чтобы полагаться на традиционный кредитный анализ или проверку заемщиков, Aave V3 использовал автоматизированное управление рисками, которое требовало от пользователей размещать обеспечение, превышающее стоимость их займов. Когда позиции превышали установленные пороги, ликвидации запускались автоматически.

Согласно отчету, эта структура предотвратила возникновение плохих долгов в течение периода выборки. В то же время документ указал, что система не устранила риск из кредитной модели. Вместо этого она передала большую часть этого риска заемщикам, особенно во время резких движений рынка, которые вынуждали к ликвидациям по неблагоприятным ценам.

Результаты добавляют еще один уровень к текущей дискуссии о децентрализованном кредитовании, поскольку Aave расширяет дизайн своего протокола. Aave V4 недавно был запущен на Ethereum после голосования по управлению, представив новую архитектуру, предназначенную для разделения ликвидности и риска по рынкам, одновременно поддерживая более широкий спектр залоговых активов и условий заимствования на основе риска.

Исследование показало, что заемщики несли расходы ликвидационных событий

Документ Банка Канады указал, что отсутствие плохих долгов в Aave V3 сопровождалось четким компромиссом. Хотя кредиторы были защищены от убытков, связанных с невыплаченными кредитами, заемщики столкнулись с резкими потерями, когда цены на обеспечение быстро падали. Отчет указал, что комиссии за ликвидацию обычно составляли от 5% до 10% от ликвидированной стоимости, в то время как потерянная прибыль от последующих отскоков цен увеличивала общие убытки заемщиков примерно до 10%-30% в некоторых случаях.

Исследование также обнаружило, что ликвидации происходили концентрированными волнами, а не в плавном режиме. Четыре актива составили около 90% от общей ликвидированной стоимости в течение периода выборки: Wrapped Ether, Wrapped Staked Ether, Wrapped Bitcoin и Wrapped eETH. Эта концентрация показала, как риск заимствования может быть связан с относительно небольшой группой основных криптоактивов.

Документ описал структуру Aave V3 как эффективную в предотвращении убытков со стороны кредиторов, но менее эффективную со стороны заемщиков. По сравнению с более традиционными кредитными системами, модель требовала от заемщиков залога больших объемов обеспечения и принятия риска автоматической ликвидации при увеличении рыночной волатильности.

Рекурсивное кредитное плечо сыграло важную роль в спросе на заимствования

Другим ключевым выводом исследования было то, что активность заимствований на Aave V3 была вызвана не только пользователями, ищущими ликвидность для расходов или операций. Документ сообщил, что рекурсивное кредитное плечо составило более 20% от общего объема заимствований и 8,2% всех транзакций заимствования в течение исследуемого периода.

Рекурсивное кредитное плечо означает, что пользователи берут займы под обеспечение, повторно используют заемные активы в качестве нового обеспечения и снова берут займы для увеличения экспозиции. Отчет сообщил, что такое поведение повысило чувствительность рынка, потому что эти позиции становились более уязвимыми после снижения цен и достижения порогов ликвидации.

Это важно, потому что меняет то, как интерпретируется активность на децентрализованных кредитных платформах. Спрос на заимствования может отражать использование кредитного плеча на рынке, а не реальный кредитный спрос, что означает, что циклы ликвидации могут усиливаться при падении цен на активы. В Aave V3 этот эффект проявился в концентрированных эпизодах ликвидации, выявленных в документе.

Запуск Aave V4 и цена AAVE удерживают внимание рынка на структуре рисков

Исследование появилось, когда Aave продвигает V4 на Ethereum. Новая версия представляет hub-and-spoke архитектуру, разработанную для разделения ликвидности и риска по рынкам. Она также добавляет кредитную структуру, которая поддерживает различные типы залоговых активов и ставки заимствования на основе риска. Развертывание проходит поэтапно, с ранними ограничениями на доступность активов и установленными лимитами по рынкам для мониторинга ликвидности и поведения системы.

На рынке AAVE торговался около 95,38$, рост на 0,54% за последние 24 часа на основе предоставленного материала. Краткосрочное ценовое действие показало восстановление после снижения в область 94,00$-94,20$, с ближайшей поддержкой около 94,80$-95,00$ и краткосрочным сопротивлением около 95,50$-95,70$.

Источник:  X

На более широком графике AAVE уже пробил ниже уровня поддержки 114$ и затем потерял уровень 100$, который теперь рассматривается как сопротивление. Следующая основная область поддержки была определена около 80,60$, если пробой сохранится.

Пост Новости Aave: Исследование Банка Канады утверждает, что Aave V3 избежал плохих долгов, но переложил риск на заемщиков впервые появился на CoinCentral.