Fold raportează o pierdere netă de 69,6 milioane USD, dar dublează extinderea cardului de credit bitcoin

Fold tocmai a încheiat primul său an ca companie publică. Rezultatele sunt... mixte.

Firma de servicii financiare axată pe bitcoin a raportat o pierdere netă de 69,6 milioane USD pentru întregul an 2025, conform raportului anual publicat marți. Veniturile au crescut cu 34% de la an la an până la 31,8 milioane USD, dar pierderile operaționale au crescut de la 5,8 milioane USD la 27,7 milioane USD — o creștere de aproape cinci ori care face ca creșterea veniturilor să pară un premiu de consolare.

Cifrele din spatele cerneală roșii

Pierderea EBITDA ajustată a Fold a fost de 17,2 milioane USD, traducându-se într-o pierdere ajustată pe acțiune de 0,41 USD. Pentru o companie tranzacționată pe Nasdaq sub simbolul FFLD, acestea sunt cifre care testează răbdarea investitorilor.

Diferența dintre pierderea netă de 69,6 milioane USD și pierderea operațională de 27,7 milioane USD merită unele explicații. O parte semnificativă — peste 9,6 milioane USD — a provenit dintr-o taxă unică pentru a retrage două obligațiuni convertibile restante. Gândiți-vă la obligațiunile convertibile ca la cambii care pot fi transformate în acțiuni ale companiei. Eliminarea lor costă bani în avans, dar elimină riscul viitor de diluare pentru acționari.

CEO-ul Will Reeves a prezentat această mișcare ca pe o curățenie strategică.

Diferența rămasă reflectă probabil taxe non-cash comune companiilor nou publice — compensații bazate pe acțiuni, depreciere și diferiți demoni contabili care măresc pierderile GAAP dincolo de ceea ce afacerea arde efectiv în numerar.

Pe partea de creștere, Fold a adăugat 13.000 de noi clienți în cursul anului, ridicând totalul la 84.000 de conturi verificate. Volumul tranzacțiilor a atins 960 milioane USD, o creștere de 46%. Compania a remarcat, de asemenea, o creștere de 3% de la an la an a volumului de tranzacții pe client la 215 milioane USD în total, sugerând că utilizatorii existenți nu doar rămân — cheltuiesc puțin mai mult.

Pariul cu cardul de credit

Fondată în 2019, Fold și-a construit brandul pe o premisă simplă: câștigă recompense Bitcoin în loc de mile aeriene. Compania oferă o aplicație pentru cumpărarea, vânzarea și staking-ul BTC alături de un card de plăți bitcoin care a fost produsul său principal.

Acum firma se extinde pe un teritoriu nou cu două lansări recente. Cardul de credit Fold extinde modelul său de recompense Bitcoin dincolo de cheltuielile cu debit, în timp ce Fold For Business vizează clienții enterprise — o piață potențial profitabilă, dar aglomerată, unde concurenți precum BitPay și Strike operează deja.

Iată care este problema cu jocul cardului de credit: este scump. Cardurile de credit necesită rezerve de capital, infrastructură antifraudă și conformitate de reglementare care depășesc cu mult ceea ce cere un card de debit. Pentru o companie care pierde deja 27,7 milioane USD pe an din operațiuni, adăugarea unei linii de produse cu capital intensiv este un pariu îndrăzneț.

Dar logica nu este nebună. Piața americană a cardurilor de credit procesează aproximativ 5 trilioane USD anual. Chiar și capturarea unei mici părți din aceasta cu o propunere de recompense native Bitcoin ar putea depăși volumul actual de tranzacții de 960 milioane USD al Fold. Întrebarea este dacă bilanțul companiei poate supraviețui perioadei de scalare.

Ce înseamnă acest lucru pentru investitori

Fold se află într-un teren de mijloc incomod, familiar companiilor fintech în fază de creștere. Veniturile cresc într-un ritm sănătos, dar pierderile cresc mai repede. Creșterea veniturilor cu 34% arată solid până când observi că pierderile operaționale au crescut cu 377%.

Retragerea obligațiunilor convertibile este cu adevărat pozitivă pentru acționarii existenți — eliminarea diluării potențiale semnalează că managementul se gândește la valoarea capitalului propriu, nu doar la creșterea veniturilor. Dar afacerea de bază trebuie încă să demonstreze o cale către profitabilitate înainte ca acea bunăvoință să se traducă în aprecierea prețului acțiunilor.

Urmăriți două lucruri în viitor. În primul rând, costul de achiziție a clienților în raport cu valoarea pe durata de viață — 13.000 de conturi noi este bine, dar nu dacă fiecare costă mai mult pentru a achiziționa decât generează. În al doilea rând, valorile de adopție timpurie a cardului de credit. Dacă Fold poate converti cei 84.000 de utilizatori de debit existenți în deținători de carduri de credit, economia se îmbunătățește dramatic, deoarece costul de achiziție a clienților scade aproape la zero.

Peisajul competitiv se schimbă și el. Cu Bitcoin plutind aproape de maximele istorice și instituțiile financiare mainstream încălzindu-se la produsele cripto, fereastra de diferențiere a Fold se poate îngusta. Un card de recompense Bitcoin părea nou în 2020. În 2025, fiecare neobank are unul.

Concluzie: Fold cheltuiește agresiv pentru a construi un ecosistem financiar nativ Bitcoin, iar pierderile reflectă acest lucru. Creșterea veniturilor este reală, dar nu este încă suficientă pentru a compensa costul ambițiilor. Extinderea cardurilor de credit este mișcarea strategică corectă — dacă compania o poate finanța suficient de mult timp pentru a ajunge la scară.