SEC și-a clarificat poziția cu privire la modul în care ar trebui clasificate activele cripto. Pentru brokeri, această claritate vine cu un nou nivel de responsabilitate.
Președintele SEC, Paul Atkins, a prezentat taxonomia token-urilor mult așteptată, dezvoltată în coordonare cu CFTC. Noile reguli confirmă că token-urile care îndeplinesc definiția contractelor de investiții rămân supuse reglementării valorilor mobiliare, în timp ce alte categorii, cum ar fi stablecoin-urile de plată, mărfurile digitale și colecționabilele, se află în afara regulilor privind valorile mobiliare.
Pentru mare parte din industria brokerilor, acest cadru definește unde pot participa brokerii fără a declanșa regulile complete privind valorile mobiliare. Dar ghidul schimbă și modul în care este gestionat riscul.
De la incertitudinea juridică la responsabilitatea operațională
Timp de ani de zile, principalul risc pentru brokeri a fost imprevizibilitatea. Un token putea fi listat și ulterior reclasificat, expunând firmele la acțiuni de aplicare a legii.
Acest risc s-a mutat acum în operațiunile zilnice. SEC a clarificat că statutul unui token se poate schimba în funcție de modul în care este comercializat și utilizat.
Un activ tratat inițial ca non-valoare mobiliară poate intra sub incidența regulilor privind valorile mobiliare dacă este prezentat ca parte a unei oferte de investiții cu o așteptare de profit.
- Investitor Discord pierde 18 milioane $ din cauza afirmațiilor unui fals manager de fond despre randamente cu două cifre
- SEC deschide ușa către valorile mobiliare tokenizate, Hester Peirce spune că regulatorul este pregătit să discute
- Cetățean rus acuzat de fraudă de 31 milioane $ pe mai mulți ani în contul de brokeraj american
Aceasta înseamnă că clasificarea nu mai este fixă. Statutul de reglementare al unui token poate evolua pe măsură ce ecosistemul său se dezvoltă sau pe măsură ce poziționarea sa se schimbă. În practică, aceasta transformă clasificarea într-un proces continuu, mai degrabă decât într-o decizie unică de listare.
Brokerii vor trebui să monitorizeze modul în care sunt utilizate activele și să poată explica clasificarea lor dacă regulatorii o pun la îndoială.
Safe Harbor ridică miza
Propunerea de „safe harbor" pe patru ani pentru startup-urile cripto adaugă un alt nivel. Ideea este de a permite proiectelor să fie lansate și să strângă capital cu cerințe mai ușoare pentru o perioadă definită, cu condiția să îndeplinească anumite condiții. Dacă este implementată, aceasta ar putea crește volumul de noi emisiuni de token-uri.
Așa cum a formulat Atkins: „Un astfel de safe harbor ar oferi inovatorilor cripto căi personalizate pentru a strânge capital în SUA, asigurând în același timp protecții adecvate pentru investitori."
Pentru brokeri, aceasta înseamnă mai multe active care intră pe piață într-o etapă mai timpurie, când clasificarea este mai puțin stabilită. Participarea la astfel de oferte poate necesita, de asemenea, o urmărire mai atentă a modului în care evoluează proiectele în timp.
Dacă un token îndeplinește ulterior definiția unei valori mobiliare, ipotezele anterioare pot fi revizuite.
O schimbare în locul unde se află riscul
Abordarea SEC oferă pieței mai multă structură. De asemenea, schimbă locul în care se iau deciziile. Anterior, mare parte din incertitudine se afla la regulatori. Acum, mai multă se află la participanții pe piață.
Brokerii vor trebui să treacă de la reacția la acțiunea de reglementare la luarea și apărarea deciziilor de clasificare în timp real. Regulile sunt mai clare. Marja de eroare poate fi mai îngustă.
