Escrow de Token pe XRPL ar putea forța o nouă cerere de XRP, dar doar dacă se depășește acest obstacol de adopție

Pe 12 februarie, RippleX, divizia de dezvoltare a Ripple, a anunțat că Token Escrow este acum live pe mainnet-ul XRP Ledger (XRPL).

Modificarea, etichetată Token Escrow (XLS-85), extinde blocarea și eliberarea condițională la token-urile bazate pe trustline (IOU-uri) și Token-urile Multi-Scop (MPT-uri).

Aceasta extinde funcția de escrow a rețelei dincolo de XRP pentru a acoperi activele emise utilizate pentru stablecoin-uri și instrumente tokenizate.

Upgrade-ul vine în momentul în care stablecoin-urile continuă să se extindă ca cea mai stabilită linie de produse crypto. Datele CryptoSlate arată că oferta totală în circulație a acestor active se situează în jurul valorii de 308 miliarde de dolari și continuă să crească săptămână de săptămână.

În același timp, activele tokenizate din lumea reală se extind și ele în paralel. Datele de la RWA.xyz arată că titlurile de stat americane tokenizate sunt evaluate la aproximativ 10 miliarde de dolari pe lanțurile publice, cu zeci de miliarde în plus în categorii precum creditele private și mărfurile.

Pentru XRPL, acel context de piață este esențial. Noua funcție nu este atât de mult despre adăugarea unui alt instrument opțional pentru dezvoltatori, cât despre introducerea unei primitive de decontare on-chain pe care instituțiile o pot folosi pentru a muta active doar după îndeplinirea condițiilor.

Escrow se extinde dincolo de XRP, dar emitenții păstrează controlul

XRPL a suportat escrow de ani de zile, dar funcția s-a aplicat istoric doar pentru XRP.

Token Escrow lărgește acea sferă la token-urile emise, unde se află majoritatea cazurilor de utilizare instituționale.

Pe XRPL, stablecoin-urile, titlurile de stat tokenizate și alte instrumente tokenizate nu sunt în general recunoscute ca monede native. În schimb, ele sunt văzute ca active emise.

Documentația XRPL face explicit modelul de control al emitentului. Token escrow este permisionat la nivelul emitentului și al token-ului și nu este disponibil automat pentru fiecare activ emis pe rețea.

Pentru token-urile trustline, emitenții trebuie să activeze un indicator "Allow Trust Line Locking" înainte ca escrow să poată fi utilizat cu acea emisiune. Pentru MPT-uri, emitenții trebuie să activeze "Can Escrow" (și indicatorii asociați) pentru ca o emisiune să suporte escrow.

Acel design contează pentru emitenții reglementați, care adesea doresc puncte de control și politici integrate în ciclul de viață al activului.

De asemenea, înseamnă că calea de adoptare nu este automată. O amendare live nu garantează volum imediat dacă emitenții nu optează și dacă portofelele și platformele nu construiesc fluxuri de utilizare în jurul acesteia.

Funcția este concepută pentru fluxuri de lucru care necesită decontare condițională. În finanțele tradiționale, acele condiții sunt gestionate prin intermediari, contracte și procese operaționale.

Decontarea on-chain poate comprima acei pași dacă registrul de bază blochează valoarea și o eliberează doar atunci când regulile predefinite sunt satisfăcute.

În termeni practici, escrow-ul activat prin token-uri poate susține decontarea livrare-versus-plată, distribuții blocate în timp și plăți structurate, decontarea tranzacțiilor over-the-counter care reduce riscul contrapărții și mecanici de colateral și marjă care necesită eliberare condițională mai degrabă decât transfer imediat.

Fiecare dintre acele fluxuri de lucru devine mai ușor de modelat atunci când primitiva escrow poate deține aceleași tipuri de active pe care instituțiile le folosesc în decontare, mai degrabă decât să forțeze procesul să treacă doar prin XRP.

Modelul de rezervă XRPL transformă creșterea obiectelor în cerere structurală de XRP

Modelul de rezervă al XRPL creează un mecanism de ordin secund care poate traduce o utilizare mai mare a registrului în solduri de bază XRP deținute din motive operaționale, mai degrabă decât pentru taxe de tranzacție.

Pe mainnet, conturile trebuie să dețină o rezervă de bază de 1 XRP plus 0,2 XRP per obiect de registru deținut (rezervă proprietar). Acele cerințe au fost reduse semnificativ pe 2 decembrie 2024, o schimbare care a făcut aplicațiile intensive în resurse mai fezabile.

Acest lucru contează deoarece Token Escrow este o funcție bazată pe obiecte. Fiecare escrow creat pe registru este un obiect deținut. Pe măsură ce fluxurile de lucru de decontare bazate pe escrow se extind, acestea pot crește cerințele de rezervă proprietar pentru entitățile care dețin acele obiecte.

O gamă simplă de scenarii ilustrează relația mecanică.

Dacă adoptarea Token Escrow generează 100.000 de obiecte escrow suplimentare, aceasta implică 20.000 XRP incrementali în rezerve proprietar (100.000 × 0,2). La 1.000.000 de obiecte escrow noi, totalul XRP este 200.000. La 10.000.000, este 2.000.000 XRP.

Acele cifre nu sunt o prognoză a adoptării și nu sunt o predicție de preț. Cu toate acestea, ele arată cum designul XRPL leagă utilizarea de cerințele de rezervă.

Pentru instituții, acea rezervă funcționează mai mult ca un colateral operațional decât ca o taxă și rămâne deoarece sistemul o necesită pentru a rula fluxuri de lucru intensive în resurse.

Acesta este unul dintre motivele pentru care dezvoltatorii XRPL se concentrează pe funcții de "instalații".

Într-un model bazat pe rezerve, economia unitară a creșterii este legată de existența mai multor obiecte semnificative pe registru, nu de creșterea taxelor de tranzacție.

Impulsul mai mare este un stack permisionat, nu un singur amendament

Între timp, Token Escrow este introdus alături de un set mai larg de schimbări pe care dezvoltatorii XRPL le-au încadrat ca un set de instrumente "permisionat", conceput pentru participare reglementată pe un registru public.

Domeniile Permisionate (XLS-80) au fost activate pe mainnet la începutul acestei luni.

Aceste domenii sunt medii controlate care "nu fac nimic de sine stătător", dar permit alte funcții, inclusiv schimburi descentralizate permisionate și protocoale de creditare, care pot restricționa accesul și susține conformitatea on-chain.

RippleXDev a menționat pe X că DEX-ul Permisionat a atins consensul validatorilor pentru activare la scurt timp după.

Când sunt privite ca o arhitectură combinată, aceste funcții răspund la trei întrebări distincte pentru participanții instituționali.

Domeniile Permisionate abordează cine este autorizat să participe la o tranzacție. Token Escrow abordează modul în care activele se decontează condițional și în siguranță. În final, DEX-ul Permisionat abordează unde au loc lichiditatea conformă și descoperirea prețurilor.

Această triadă de funcții sugerează o schimbare în propunerea de valoare fundamentală a XRPL.

Se îndepărtează de la a fi privit exclusiv ca un lanț de plăți cu o carte de ordine cu limită centrală și spre un rol de strat de decontare instituțională definit de participare restricționată, platforme controlate și decontare condițională nativă.

Premisa este simplă. Stablecoin-urile și activele tokenizate sunt în creștere, iar entitățile reglementate preferă adesea să nu interacționeze cu pool-uri deschise unde identitatea participanților și controalele de acces sunt nedefinite.

Dacă registrul poate susține participare restricționată și decontare condițională fără a se baza în întregime pe sisteme externe, devine mai ușor să mapezi conformitatea și operațiunile din lumea reală pe șine on-chain.

Ce urmează și ce ar putea încetini procesul

Activarea Token Escrow reprezintă un pariu orientat spre viitor că viitorul blockchain-ului constă în stack-uri compatibile cu conformitatea, mai degrabă decât în sisteme pur fără permisiuni.

Primul pilon este formarea lichidității reglementate, unde platformele permisionate reduc fricțiunea de conformitate care în prezent împiedică multe instituții să acceseze pool-uri de lichiditate deschise.

Al doilea este standardizarea decontării RWA. Având în vedere că titlurile de stat tokenizate și alte active sunt deja în creștere, primitivele de decontare condițională ar putea face fluxurile de lucru de producție mai ușor de implementat.

Al treilea pilon este extinderea utilității stablecoin-urilor dincolo de transferuri simple. Capacitățile escrow deblochează decontarea structurată și automatizarea trezoreriei, cazuri de utilizare care seamănă mai mult cu operațiuni de back-office decât cu tranzacționare activă.

Riscuri semnificative de implementare rămân, deoarece emitenții trebuie să opteze pentru capacitățile token escrow prin activarea indicatorilor necesari. În același timp, portofelele și schimburile trebuie să integreze noile fluxuri pentru a le face accesibile utilizatorilor.

În plus, creșterea domeniilor permisionate comportă riscul fragmentării lichidității dacă ecosistemul se împarte prea abrupt între piețe deschise și restricționate.

Postarea Token Escrow pe XRPL ar putea forța o nouă cerere de XRP, dar doar dacă acest obstacol de adoptare este depășit a apărut mai întâi pe CryptoSlate.