Starea de spirit dintre cei mai importanți capitaliști de risc de la Consensus Hong Kong nu a fost de retragere, ci de recalibrare, pe măsură ce piața cripto a cunoscut o scădere prelungită.

Hasseeb Qureshi, partener managing la Dragonfly, a descris piața de risc de astăzi ca o „bară de haltere:" Pe o parte, verticale dovedite care se compun la scară; pe de altă parte, un set îngust de pariuri de mare risc, de următoarea generație.

„Există lucruri care funcționează și este ca și cum, scalează-le, fă-le și mai mari", a spus Qureshi, indicând „stablecoin-urile, plățile și tokenizarea în special". Într-o piață care s-a răcit de la exces speculativ, acestea sunt sectoarele care încă demonstrează potrivirea produs-piață și venituri.

Pe cealaltă parte se află intersecția cripto cu inteligența artificială (AI). Qureshi a spus că petrece timp cu agenți AI capabili să efectueze tranzacții onchain, chiar dacă „dacă dai unui agent AI niște cripto, probabil că o va pierde în câteva zile". Oportunitatea este reală, dar la fel sunt și vectorii de atac și defectele de design.

Tonul prudent reflectă lecțiile învățate. Qureshi a spus că inițial a respins token-urile nefungibile (NFT-uri) ca fiind „cu siguranță o bulă", doar pentru a schimba cursul câteva luni mai târziu și a susține jocuri de infrastructură precum Blur. Acea experiență, a spus el, a fost un memento pentru a echilibra convingerea cu adaptabilitatea în cicluri rapide.

Dragonfly a ratat, de asemenea, în mod faimos o oportunitate timpurie în piața de predicții Polymarket.

„Am fost de fapt prima sa foaie de termeni", a spus Qureshi despre fondatorul Shayne Coplan, dar a renunțat când un fond rival a oferit o evaluare mai mare. „Ratare generațională", a numit-o, deși Dragonfly s-a alăturat mai târziu unei runde din 2024 înainte de alegerile din S.U.A. și este acum un acționar major. Concluzia: Convingerea tematică, în acest caz în jurul piețelor de predicții, poate dura ani pentru a se rentabiliza.

Mo Shaikh de la Maximum Frequency Ventures a susținut că succesul de risc în cripto încă depinde de orizonturi de timp lungi. Cea mai bună teză a lui, a spus el, nu a fost o tranzacție, ci un pariu de 15 ani că blockchain-ul ar putea rearhanui sistemele de risc financiar.

„Ai o perspectivă de 15 ani", a sfătuit el, îndemându-i pe fondatori și investitori să reziste gândirii ciclului de 18 luni.

Dacă mediul de risc se simte mai strâns, datele Pantera Capital îl susțin. Partenerul managing Paul Veradittakit a spus că capitalul VC cripto a crescut cu 14% de la an la an, chiar dacă numărul de tranzacții a scăzut cu 42%, dovadă, a spus el, a unei „fugă către calitate". Investitorii se concentrează în „antreprenori împliniți" și „cazuri de utilizare tangibile".

După mai mult de un deceniu de strângere de fonduri în cripto — de la 25 milioane de dolari fonduri timpurii dominate de birouri de familie până la platforma de astăzi de 6 miliarde de dolari — Veradittakit vede instituțiile conducând din ce în ce mai mult următoarea etapă. Dar sfatul său pentru fondatori într-o piață mai blândă a fost direct. „Concentrează-te pe produs, potrivirea pieței... Dacă există un token, va veni în mod natural."

Într-un ciclu redus, mesajul de risc este clar: scalează ceea ce funcționează, experimentează selectiv și nu confunda narațiunea cu fundamentele.