Companiile de trezorerie cripto se confruntă cu un stres financiar tot mai mare după ce Bitcoin și Ethereum au scăzut cu aproape 30% într-o săptămână, ștergând o valoare nerealizată estimată la 25 de miliarde de dolari din bilanțurile activelor digitale.
Datele care urmăresc companiile publice de trezorerie cripto arată că niciuna nu deține în prezent active peste baza lor medie de cost. Scăderea bruscă a împins majoritatea strategiilor de trezorerie în teritoriul pierderilor în același timp, ridicând îngrijorări cu privire la lichiditate, finanțare și viabilitate pe termen lung.
Profit și pierdere nerealizate ale trezoreriilor de active digitale. Sursă: ArtemisSponsorizat
Pierderile se răspândesc în întregul sector al trezoreriilor de active digitale
Vânzarea masivă a lovit simultan companiile cu trezorerii mari.
Deținătorii mari au înregistrat cele mai adânci pierderi pe hârtie, trăgând profit și pierdere nerealizate cumulative brusc în teritoriul negativ. Pierderile sunt nerealizate, dar amploarea contează deoarece slăbește bilanțurile și evaluările de capitaluri proprii.
Ca urmare, piața s-a mutat de la recompensarea acumulării de cripto la evaluarea riscului de supraviețuire.
Sponsorizat
Primele de piață s-au prăbușit
Un semnal cheie de stres este prăbușirea valorii nete a activelor de piață (mNAV), care compară evaluarea capitalurilor proprii ale unei companii cu valoarea deținerilor sale cripto.
Mai multe companii majore de trezorerie se tranzactionează acum sub un mNAV de 1, ceea ce înseamnă că piața evaluează capitalurile lor proprii cu un discount față de activele pe care le dețin. Acest lucru elimină capacitatea de a crește capital eficient prin emiterea de acțiuni fără diluare.
mNAV scade sub 1 pentru majoritatea trezoreriilor cripto. Sursă: CoinGeckoMicroStrategy, unul dintre cei mai mari deținători corporativi de Bitcoin, se tranzacționează sub valoarea activelor sale, în ciuda deținerii de zeci de miliarde de dolari în cripto.
Acel discount limitează flexibilitatea sa de a finanța achiziții suplimentare sau de a refinanța ieftin.
Sponsorizat
Acțiunile MicroStrategy au pierdut 35% într-o lună. Sursă: Google FinanceLichiditatea determină riscul de faliment
Pierderile nerealizate singure nu cauzează falimentul. Riscul crește atunci când prețurile activelor în scădere se ciocnesc cu efectul de levier, scadențele datoriilor sau arderea continuă de numerar.
Firmele de mining și vehiculele de trezorerie care se bazează pe finanțare externă se confruntă cu cea mai mare expunere. Dacă prețurile cripto rămân depresive, creditorii pot înăspri termenii, piețele de capitaluri pot rămâne închise, iar opțiunile de refinanțare ar putea să se îngusteze.
Sponsorizat
Aceasta creează o buclă de feedback. Prețuri mai mici reduc valoarea capitalurilor proprii, ceea ce limitează accesul la capital și crește presiunea asupra bilanțurilor.
O fază de stres, nu o prăbușire
Scăderea actuală reflectă reducerea forțată a efectului de levier și condiții financiare mai strânse, mai degrabă decât un eșec al activelor cripto în sine.
Cu toate acestea, dacă prețurile nu reușesc să se recupereze și piețele de capital rămân restrictive, stresul ar putea să se intensifice.
Deocamdată, companiile de trezorerie cripto rămân solvabile. Dar marja de eroare s-a înguștat brusc.
Sursă: https://beincrypto.com/bitcoin-crash-crypto-treasuries-bankruptcy-risk/
