Prăbușire Bitcoin de 70% în curs? CEO-ul CryptoQuant spune că depinde de acest lucru

Cea mai recentă scădere a Bitcoin este interpretată mai puțin ca o defecțiune tehnică și mai mult ca o problemă de lichiditate, Ki Young Ju susținând că factorii cheie care au susținut raliul - intrările de capital proaspăt - au stagnat. În această configurație, spune el, apelurile pentru o capitulare completă în stil -70% depind de o singură variabilă: dacă Strategy se transformă din cumpărător în vânzător semnificativ.

Va experimenta Bitcoin încă o piață bear de -70%?

Într-o postare din 1 februarie, Ki a spus "Bitcoin scade pe măsură ce presiunea de vânzare persistă, fără capital proaspăt care să intre." A indicat un Realized Cap neschimbat ca dovadă că banii incrementali nu mai intră pe piață și a legat acest lucru direct de structura pieței. "Realized Cap s-a aplatizat, ceea ce înseamnă că nu există capital proaspăt. Când capitalizarea de piață scade în acel mediu, nu este o piață bull."

Interpretarea sa este că luarea de profit a fost prezentă de ceva timp, pur și simplu a fost absorbită. Deținătorii timpurii, a scris el, "stăteau pe câștiguri nerealizate mari datorită ETF-urilor și cumpărărilor MSTR" și "au luat profituri din începutul anului trecut, dar intrările puternice au menținut Bitcoin aproape de 100K." Schimbarea acum, în povestea sa, este că oferta care conta cel mai mult s-a estompat: "Acum acele intrări s-au uscat."

Acolo se schimbă matematica prăbușirii. Ki a descris Strategy (MSTR) ca "un factor major al acestui raliu", dar a susținut că dezavantajul reflex văzut în ciclurile anterioare este puțin probabil fără o inversare decisivă a strategiei bilanțului companiei. "Dacă Saylor nu își vinde în mod semnificativ stiva, nu vom vedea o prăbușire de -70% ca în ciclurile anterioare", a scris el, stabilind o condiție explicită în loc să prezinte scăderea ca inevitabilă.

Cu toate acestea, nu a susținut că piața a găsit un minim. "Presiunea de vânzare este încă în desfășurare, așa că minimul nu este încă clar", a spus Ki, adăugând că calea mai probabilă este timpul, nu o lichidare în linie dreaptă. Scenariul său de bază este "o consolidare laterală pe scară largă", un regim în care volatilitatea poate persista, dar direcția devine mai greu de susținut fără noi cumpărători marginali.

Lichiditatea Stablecoin se usucă

Colaboratorul CryptoQuant, Darkfost, a adăugat detalii despre cum arată "lipsa de capital proaspăt" în infrastructură. El a susținut că activitatea stablecoin, adesea tratată ca un proxy pe termen scurt pentru lichiditatea crypto disponibilă, a scăzut brusc pe măsură ce incertitudinea rămâne ridicată.

"Piața crypto trece în prezent printr-o fază delicată, marcată de o lipsă structurală de lichiditate într-un context de incertitudine persistent ridicată", a scris el, numindu-l un mediu "neprielnic asumării riscurilor", mai ales comparativ cu active precum metalele prețioase și acțiunile care încă atrag fluxuri.

Darkfost a spus că piața stablecoin s-a extins cu peste 140 de miliarde de dolari din 2023, dar că capitalizarea totală a pieței stablecoin a început să scadă în decembrie, "punând capăt acestei tendințe de creștere susținută." Semnalul mai acționabil, a argumentat el, sunt fluxurile de schimb: "Intrările puternice indică în general o dorință de a câștiga expunere pe piață, în timp ce ieșirile sugerează mai degrabă conservarea capitalului și o reducere a riscului."

El a evidențiat octombrie ca ultima lună clară cu lichiditate ridicată, când "fluxurile nete lunare medii de stablecoin au depășit 9,7 miliarde de dolari", cu aproape 8,8 miliarde de dolari concentrate doar pe Binance - condiții care "au susținut raliul Bitcoin către un nou maxim istoric." Din noiembrie, a spus el, acele intrări au fost "în mare parte șterse", cu o scădere inițială de 9,6 miliarde de dolari, apoi o stabilizare scurtă, urmată de ieșiri nete reînnoite de peste 4 miliarde de dolari, inclusiv 3,1 miliarde de dolari de pe Binance.

La momentul publicării, BTC se tranzacționa la 78.280 de dolari.