Fondul de pensii din Louisiana își adâncește expunerea la Bitcoin prin investiția în acțiuni MicroStrategy

Fondul de pensii din Louisiana dezvăluie o investiție de 3,2 milioane de dolari în acțiuni legate de Bitcoin

Principalul sistem public de pensii din Louisiana și-a crescut discret amprenta crypto folosind acțiunile microstrategy ca o modalitate indirectă de a accesa performanța prețului Bitcoin.

Sistemul de Pensii al Angajaților din Statul Louisiana (LASERS) a dezvăluit o poziție de 3,2 milioane de dolari în Strategy Inc. (MSTR), evidențiind cum fondurile publice se îndreaptă către piețele de acțiuni pentru expunere la Bitcoin în loc să cumpere activul direct.

Conform celui mai recent raport de portofoliu, LASERS deține 17.900 de acțiuni MSTR în compania de software axată pe Bitcoin. La momentul dezvăluirii, prețul acțiunilor microstrategy era de aproximativ 179 de dolari pe acțiune, evaluând participația la aproximativ 3,2 milioane de dolari.

LASERS se alătură altor fonduri publice din SUA care folosesc MSTR ca un proxy pentru Bitcoin

LASERS administrează aproximativ 15,6 miliarde de dolari în active de pensii pentru angajații statului Louisiana. Noua sa alocare MSTR semnalează un efort mai amplu de a obține expunere instituțională prin proxy la bitcoin prin intermediul valorilor mobiliare reglementate. Mai mult, fondul se mișcă în pas cu alte pensii publice din SUA care explorează Bitcoin prin intermediul companiilor listate.

Această abordare plasează Louisiana alături de fondul public din New York, care și-a crescut propriile dețineri MSTR la 50 de milioane de dolari în decembrie 2025. Deși poziția Louisiana este mai mică în termeni de dolari, aceasta consolidează tendința instituțiilor la nivel de stat de a utiliza bilanțurile corporative ca o punte către piețele crypto.

Pe lângă MSTR, portofoliul LASERS prezintă poziții mari în nume de tehnologie americane de top, inclusiv Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon și Alphabet. Acestea fiind spuse, alocarea MSTR se remarcă deoarece este direct legată de rezervele Bitcoin mai degrabă decât de veniturile tradiționale din software.

Stiva de peste 190.000 BTC a MicroStrategy susține cazul de investiție

Strategy, condusă de Michael Saylor, s-a transformat dintr-un furnizor de software pentru întreprinderi într-unul dintre cei mai agresivi cumpărători corporativi de Bitcoin. Conform celei mai recente declarații, compania deține peste 190.000 BTC în bilanțul său.

Firma a achiziționat recent 13.627 BTC pentru 1,25 miliarde de dolari, plătind o medie de 91.519 dolari per monedă. Cu toate acestea, această strategie de acumulare a crescut, de asemenea, sensibilitatea companiei la fluctuațiile pieței crypto, făcând ca acțiunile sale să se comporte mai mult ca un instrument Bitcoin cu efect de levier decât ca o acțiune tech convențională.

Bitcoin în sine a crescut recent peste 97.000 de dolari înainte de a scădea sub 93.000 de dolari, subliniind volatilitatea pe care fondurile o acceptă atunci când utilizează vehicule listate pentru expunere la bitcoin prin microstrategy. În ciuda acțiunii haotice a prețului, valoarea netă de piață raportată de Strategy (mNAV) se situează la 1,07, arătând că acțiunile se tranzacționează la o primă față de valoarea Bitcoin subiacentă.

Performanța pieței, speranțe de creștere și prima de evaluare

Mulți investitori instituționali tratează MSTR ca un tracker Bitcoin de facto cu levier corporativ. Pariul de 3,2 milioane de dolari al Louisiana sugerează că LASERS se așteaptă ca Bitcoin să se recupereze și să împingă potențial MSTR mai aproape de vârful său de 12 luni în apropierea valorii de 450 de dolari. Mai mult, poziția vine în ciuda unei scăderi recente semnificative a prețului acțiunilor.

În ultimele șase luni, acțiunile Strategy au scăzut cu 61%, reflectând atât slăbiciunea sectorul crypto, cât și îngrijorările legate de expansiunea alimentată de datorii a companiei. Cu toate acestea, acțiunea a crescut cu 4% săptămâna trecută și a închis vineri în creștere cu 1,6% la 173 de dolari, semnalând un interes reînnoit al cumpărătorilor după scăderea abruptă.

Pentru alocatorii pe termen lung, nivelul actual al prețului acțiunilor microstrategy poate părea atractiv în raport cu maximele anterioare, deși prima continuă față de mNAV evidențiază faptul că investitorii încă plătesc suplimentar pentru accesul la trezoreria Bitcoin și strategia lui Saylor.

Critici ale modelului Strategy și abordării bazate pe levier

Dependența puternică a companiei de acumularea de Bitcoin a atras atenția unor părți ale Wall Street și ale industriei crypto. Unii observatori susțin că dependența sa de capital nou face afacerea inerent riscantă, în special în timpul piețelor bearish prelungite.

Analistul financiar Herb Greenberg a mers atât de departe încât a etichetat Strategy drept o „schemă cvasă Ponzi", indicând venitul operațional limitat din produsele software de bază și utilizarea frecventă a datoriilor și ofertelor de acțiuni pentru a finanța achizițiile de Bitcoin. Acestea fiind spuse, susținătorii contraatacă că firma operează efectiv ca un vehicul de active alternative mai degrabă decât ca o casă de software tradițională.

Michael Saylor a apărat în mod repetat strategia. Într-un interviu cu CNBC, el a comparat modelul de finanțare al Strategy cu dezvoltatorii imobiliari din New York, argumentând că „la fel cum dezvoltatorii din Manhattan emit mai multe datorii când imobiliarele cresc, folosim metode similare" pentru a extinde deținerile de Bitcoin în timpul ciclurilor bull.

Fondurile publice se îndreaptă către acțiuni legate de crypto

Fondurile publice de pensii favorizează din ce în ce mai mult acțiunile legate de crypto în locul custodiei directe a tokenurilor, invocând claritatea de reglementare și infrastructura de piață stabilită. În acest context, acțiunile microstrategy oferă o rută familiară bazată pe brokeraj pentru a obține expunere crypto în cadrul cadrelor de conformitate existente.

Strategy a experimentat, de asemenea, cu oferte de acțiuni preferențiale marcate sub nume precum „Strike" și „Stretch". Aceste instrumente au promis dividende fixe structurate în jurul performanței Bitcoin, combinând efectiv caracteristici tradiționale de venit cu avantaje legate de crypto. Cu toate acestea, ele introduc, de asemenea, complexitate pentru managerii de risc care evaluează structura de capital și condițiile de plată.

Conform lui Saylor, aceste produse se încadrează într-un efort mai larg de a face Strategy să funcționeze ca un vehicul Bitcoin cu beta ridicată pentru investitorii în acțiuni. El a spus că deși acțiunea „nu este un cont bancar cu randament ridicat", poate semăna cu unul în timpul fazelor bull puternice când prețurile Bitcoin cresc și câștigurile din bilanț se lărgesc.

Adoptarea instituțională prin structuri reglementate urmează să crească

Mișcarea LASERS adaugă Louisiana la o listă în creștere de state din SUA care experimentează expunerea la active digitale prin intermediul companiilor listate și al altor structuri reglementate. Mai mult, aceasta subliniază modul în care managerii de pensii caută câștiguri de pe piețele crypto în timp ce încearcă să evite custodia directă și riscurile operaționale on-chain.

Pe măsură ce capitalizarea de piață a Bitcoin se extinde și mai multe corporații urmează strategia Strategy, analiștii se așteaptă la investiții suplimentare ale fondurilor publice de pensii prin acțiuni și produse structurate. Deocamdată, participația de 3,2 milioane de dolari a Louisiana poate fi modestă în raport cu cele 15,6 miliarde de dolari în active, dar marchează un semnal clar că strategiile legate de crypto intră în portofoliile instituționale mainstream.

În rezumat, alocarea Louisiana către MSTR evidențiază rolul în creștere al companiilor reglementate, bogate în Bitcoin, în crearea unei punți între pensiile tradiționale și activele digitale, chiar dacă volatilitatea, levierul și preocupările legate de modelul de afaceri continuă să alimenteze dezbaterea în jurul sustenabilității pe termen lung a acestei abordări.