Giganții AI se confruntă cu o zi de judecată după cheltuieli record

Piețele globale de acțiuni sunt în creștere, dar sezonul de raportare a rezultatelor financiare pentru T4 a început, iar momentul adevărului a sosit. Companiile fie vor demonstra profituri solide acum, fie volatilitatea va crește la noi maxime... din nou. Aceasta este alegerea.

Valorile sunt deja întinse la maximum. Indicele MSCI World se tranzactionează la 20 de ori câștigurile viitoare. Aceasta este cu mult peste mediana pe 10 ani de 17. Investitorii încă se agață de raliul de 19% din anul trecut, care a fost practic evaluat pe speranță. Dacă rezultatele financiare nu vor livra acum, totul se destramă.

Giganții AI sub presiune pentru a justifica cheltuielile record

În S.U.A., analiștii cred că câștigurile S&P 500 au crescut cu peste 8% în trimestrul trecut. Ei pariază, de asemenea, pe creșteri de 11% în fiecare trimestru al acestui an. Asia este mai puternică, cu o creștere așteptată de 14% a profiturilor în T4. Europa abia este pe verde, cu doar peste 1% creștere. Nimic interesant acolo.

Primul lot de rezultate a fost mixt. Marile bănci de pe Wall Street au oferit o perspectivă slabă asupra economiei. În Europa, Richemont, care deține Cartier, a dezamăgit. Dar Taiwan Semiconductor (TSMC) a intervenit și a dat o impulsie acțiunilor globale. Prognoza lor privind cipurile AI a declanșat un raliu joi.

Toată lumea încă pariază pe AI. Acolo sunt banii. Cele mai mari companii de pe planetă sunt legate de această tranzacție. Nimeni nu se așteaptă la eșecuri uriașe din partea lor, dar fisurile au apărut deja la sfârșitul anului 2025. Așa că acum presiunea este activă. Alte sectoare precum energia, sănătatea și materialele sunt forțate să recupereze.

Să vorbim despre cheltuieli. Meta, Microsoft, Amazon, Alphabet și Oracle plănuiesc să cheltuiască 530 miliarde de dolari în acest an, conform Bank of America. În T4, profiturile celor Magnifici Șapte probabil au crescut cu 20%, de patru ori mai mult decât restul S&P 500 a câștigat.

Acțiunile Meta s-au prăbușit cu 7% în trimestrul trecut după ce planurile sale de cheltuieli i-au speriat pe toți, iar Oracle a fost lovit și mai tare, devenind acțiunea Big Tech cu cea mai slabă performanță în 2025.

TSMC a oferit ceva ușurare. Au proiectat între 52 și 56 miliarde de dolari în capex și aproape 30% creștere a veniturilor pentru 2026. Anul trecut, raportul lor flux de numerar/capex a fost de 1,8.

Reducerile tarifelor, amenințările petroliere și acțiunile de apărare cu P/E de 29x generează noi riscuri în toate sectoarele

Departe de tehnologie, banii în sfârșit se strecoară în sectoarele vechi. Băncile, bunurile de consum și mineritul primesc ceva atenție. Dacă acest raliu continuă, vor trebui să înceapă să contribuie singure. Nu vor reuși să se bazeze pe AI pentru totdeauna.

Procter & Gamble și Johnson & Johnson raportează în această săptămână. Traderii vor să știe dacă consumatorii americani au încă suficienți bani pentru a face față prețurilor în creștere și pierderilor de locuri de muncă. Rezultatele Richemont au arătat deja slăbiciune în lux. Acum depinde de companiile care vând lucruri de bază (săpun, pastile, pastă de dinți) să arate că cealaltă jumătate a economiei este încă în viață.

Săptămâna trecută, S.U.A. au redus tariful Taiwanului la 15%, ceea ce era menit să stimuleze comerțul. Dar a încurcat și modelul de prognoză al fiecărei companii.

Între timp, Curtea Supremă se pregătește să decidă dacă vechile tarife au încălcat Constituția. Dacă Trump pierde, guvernul ar putea fi nevoit să ramburseze miliarde în taxe vamale de import, ceea ce, desigur, ar exploda planurile lanțului de aprovizionare în toate domeniile.

Apoi este Iranul. Trump tocmai a amenințat că îi va bombarda. Iranul controlează Strâmtoarea Hormuz, care este critică pentru transporturile de petrol. În același timp, președintele Venezuelei a fost capturat de forțele americane. Rezervele lor de petrol sunt acum în joc. Nimeni nu știe unde vor merge prețurile în continuare.

Pe partea de apărare, guvernele aruncă bani în arme. Germania, Japonia și Canada își măresc toate bugetele militare. Acest lucru a trimis acțiunile de apărare în creștere. Companii precum Rheinmetall, Northrop Grumman și Hanwha Aerospace au câștigat mult.

Investitorii urmăresc rezultatele de la Lockheed Martin, General Dynamics și Saab. Ei vor venituri mai mari și marje mai consistente. Un coș UBS de acțiuni de apărare americane este în creștere cu 17% în această lună. Se tranzactionează la 29 de ori câștigurile viitoare. Versiunea europeană este și mai scumpă, la 32 de ori, cu mult peste media de 5 ani de 17.

Înapoi în Europa, companiile au multe de demonstrat. Au avut 0% creștere a câștigurilor în 2025. În acest an, analiștii se așteaptă la aproape 11%. Cea mai mare parte din aceasta este așteptată de la bănci. Acțiunile financiare sunt încă ieftine, iar creșterea creditelor arată solidă. UBS și Deutsche Bank vor fi urmărite îndeaproape.

Pentru tendințele de consum, investitorii vor urmări LVMH, Kering, Volkswagen și Mercedes-Benz. Ei vor oferi actualizări despre ce se întâmplă în China, în special cheltuielile. Aceasta este o piesă cheie a puzzle-ului acțiunilor globale.

În Asia, imaginea este mai clară. Indicele CSI 300 este în creștere cu 18% în șase luni. Proiecțiile de câștiguri s-au îmbunătățit, de asemenea. Chiar și cu cifre macro slabe și concurență mai dură în e-commerce, analiștii se așteaptă ca brokerii, companiile miniere și firmele legate de AI să posteze rezultate solide.

Dacă citiți acest lucru, sunteți deja în față. Rămâneți acolo cu newsletterul nostru.