Opções de Bitcoin Sinalizam Receio dos Traders Enquanto Guerra do Irão Continua

Principais conclusões:

• Os traders de Bitcoin estão a tornar-se cautelosos à medida que os preços elevados do petróleo e as tensões no Médio Oriente alimentam a inflação e travam os cortes nas taxas de juro dos EUA.

• Os $254 milhões em saídas de ETF spot de Bitcoin são demasiado reduzidos para confirmar uma viragem baixista, mas os mercados de opções mostram forte cobertura.

O preço do Bitcoin (BTC) estagnou perto dos $70.000 durante a sessão de negociação de sexta-feira após não conseguir recuperar o nível dos $75.000 na terça-feira. O declínio marcou dois dias de saídas líquidas dos fundos negociados em bolsa (ETFs) spot de Bitcoin listados nos EUA, revertendo a tendência dos sete dias anteriores. Os traders questionam-se agora se os investidores institucionais estão a tornar-se baixistas, especialmente porque o mercado de ações dos EUA mostrou sinais de fraqueza.

O sentimento baixista nos mercados globais está a pesar sobre o Bitcoin, uma vez que o S&P 500 caiu para o seu nível mais baixo em seis meses. Até o ouro, que normalmente atua como proteção, enfrentou uma venda de 10% em três dias. À medida que a guerra entre os EUA e Israel-Irão desencadeia um movimento amplo em direção à aversão ao risco, os dados de derivados de Bitcoin refletem agora um medo crescente entre os traders.

A procura de prémios de opções put (venda) de Bitcoin no Deribit foi quase 2,5 vezes maior do que os instrumentos call (compra) equivalentes na sexta-feira, indicando uma procura aumentada por estratégias neutras a baixistas. O aumento anterior na métrica ocorreu a 27 de fevereiro depois de o Irão ter rejeitado negociações para desmantelar as suas principais instalações nucleares e exportar o seu urânio enriquecido.

Traders frustrados com o atraso de 17% do Bitcoin em relação ao S&P 500 

Para confirmar se a procura aumentada por opções put tem sido efetivamente utilizada para proteção contra quedas, deve-se avaliar a métrica delta skew. Quando os criadores de mercado temem riscos iminentes de correção do preço do Bitcoin, as opções put tendem a negociar com um prémio de 6% ou superior em relação aos instrumentos call equivalentes. Inversamente, períodos de otimismo empurram o indicador abaixo de -6%.

O delta skew (put-call) das opções de Bitcoin situou-se em 16% na sexta-feira, o que significa que os traders profissionais não estavam confiantes de que o nível dos $69.000 se manteria. Embora distante dos níveis de pânico extremo observados no final de fevereiro, as condições atuais refletem o stress causado pela queda de preço de 21% em três meses, enquanto o ouro e o mercado de ações dos EUA se mantiveram relativamente estáveis.

Independentemente de o Bitcoin defender com sucesso o nível dos $70.000, os traders não estão satisfeitos com o desempenho inferior de 17% em relação ao S&P 500 ao longo de três meses. Mais importante ainda, a recente subida para $75.000 na terça-feira não conseguiu mover a agulha nos mercados de opções de Bitcoin, um forte indicador de que os traders estão a agir com demasiada cautela. 

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Parte do pessimismo pode ser atribuída ao aumento dos preços da energia. Os preços do petróleo WTI mantiveram níveis acima dos $94 desde 12 de março, um aumento de 50% em relação ao mês anterior. A perturbação da produção e logística de petróleo e gás no Médio Oriente impacta negativamente as expectativas de crescimento económico e limita a capacidade da Reserva Federal dos EUA de reduzir as taxas de juro devido à pressão inflacionária.

Espera-se que o aumento dos preços do combustível leve os consumidores a reduzir os gastos, de acordo com uma nova análise da Oxford Economics. Os analistas alertaram que os fabricantes dos EUA que dependem de importações também serão impactados, causando mais aumentos de preços e potenciais "escassez total de alguns produtos", segundo o Yahoo Finance.

Os meros $254 milhões de saídas líquidas em dois dias são improváveis de ser um sinal de que os investidores institucionais estão a tornar-se baixistas, mas os traders não estão confiantes de que o Bitcoin se manterá acima do nível dos $68.000. O sentimento dos traders tem sido largamente impulsionado pelo agravamento das condições macroeconómicas e pela incerteza causada pela guerra prolongada, impulsionando uma procura aumentada por proteção contra quedas através de derivados.