Bitcoin: Coinbase Premium dương trở lại, nhu cầu tổ chức đã quay lại?

Net Realized Profit/Loss của Bitcoin suy giảm mạnh và chạm đáy gần -330 triệu USD vào 06/02 khi giá lùi về vùng 63.000–65.000 USD, cho thấy giai đoạn “đầu hàng” (capitulation) rõ nét trên thị trường.

Dù áp lực bán đã hạ nhiệt và giá hồi dần về 68.000–70.000 USD, dữ liệu on-chain cho thấy lãi chốt lời vẫn liên tục chặn đà tăng dưới 70.000 USD. Đồng thời, phân bổ nguồn cung và tín hiệu nhu cầu từ Mỹ đang cung cấp manh mối về vùng hỗ trợ cấu trúc.

Net Realized P/L cho thấy quá trình đầu hàng đã hạ nhiệt nhưng lực cản 70.000 USD vẫn còn

Net Realized Profit/Loss lao dốc đến gần -330 triệu USD vào 06/02 khi BTC rơi về 63.000–65.000 USD, sau đó mức lỗ thực hiện thu hẹp khi giá ổn định và hồi lên 68.000–70.000 USD, nhưng chốt lời vẫn kìm giá dưới 70.000 USD.

Chỉ báo Net Realized Profit/Loss xấu dần kể từ cuối tháng 1, trùng với giai đoạn giá suy yếu từ vùng đỉnh gần 90.000 USD. Khi đà giảm kéo dài, phần “realized losses” (lỗ đã chốt) mở rộng trên toàn thị trường, phản ánh nhiều nhà đầu tư thoát vị thế trong điều kiện bất lợi.

Đến 06/02, Net Realized P/L giảm gần -330 triệu USD, được mô tả là nhịp capitulation mạnh nhất trong giai đoạn quan sát. Cùng thời điểm, giá Bitcoin có lúc áp sát vùng 63.000–65.000 USD, cho thấy lực bán bị ép phải hiện thực hóa lỗ khi thị trường mất xu hướng tăng ngắn hạn.

Sau đó, áp lực bán có dấu hiệu dịu lại: cường độ lỗ bắt đầu co hẹp, giá đi ngang rồi hồi chậm về 68.000–70.000 USD. Tuy vậy, lỗ thực hiện vẫn chiếm ưu thế, hàm ý nhiều holder vẫn thoát hàng ngay cả trong các nhịp hồi.

Song song, một số “spike” xanh xuất hiện khi trader tranh thủ chốt lời trong các đợt tăng ngắn. Ví dụ ngày 25/02, realized profits vượt 5 triệu USD mỗi giờ khi BTC tăng nhanh lên 69.400 USD. Việc hiện thực hóa lợi nhuận này đã hấp thụ động lực tăng và khiến giá lại chững dưới 70.000 USD.

Chừng nào hoạt động chốt lời chưa giảm và khối lượng giao dịch chưa cải thiện rõ, cấu trúc giá có xu hướng bị “nén” trong hành lang tích lũy 66.000–70.000 USD. Vùng 70.000 USD vì thế tiếp tục đóng vai trò dải kháng cự dai dẳng trong ngắn hạn.

Dữ liệu URPD cho thấy tích lũy BTC dày đặc trong vùng 60.000–70.000 USD

Entity-Adjusted URPD ghi nhận nguồn cung tập trung dày đặc trong vùng 60.000–70.000 USD, với cụm lớn nhất ở 63.000–64.000 USD gần 850.000 BTC, cho thấy lực mua bắt đáy mạnh và vùng này đang chuyển thành nền hỗ trợ cấu trúc.

Trong khi chốt lời vẫn kìm đà tăng gần 70.000 USD, định vị nguồn cung on-chain cho thấy một thay đổi “bên dưới bề mặt”. Entity-Adjusted URPD dữ liệu làm nổi bật sự tập trung tích lũy Bitcoin rõ rệt bên trong hành lang 60.000–70.000 USD.

Giai đoạn đầu, phân bổ nguồn cung dưới 60.000 USD tương đối phân mảnh, phản ánh các vòng xoay vị thế trong nhịp điều chỉnh rộng hơn. Nhưng khi giá tiến về vùng “mid-cycle pullback”, hoạt động tích lũy tăng mạnh, hàm ý dòng tiền hấp thụ nguồn cung đang bán ra khi thị trường yếu đi.

Cụm lớn nhất được ghi nhận quanh 63.000–64.000 USD, nơi lượng nắm giữ mở rộng đến gần 850.000 BTC. Diễn biến này phù hợp với kịch bản mua khi giảm sâu (dip buying) và biến khu vực này thành “cụm thanh khoản” nổi trội khi đợt điều chỉnh dần ổn định.

Ngoài ra, còn các lớp nguồn cung bổ sung trong vùng 65.000–69.000 USD, với nhiều dải vượt 200.000 BTC. Sự xuất hiện của nhiều cụm như vậy thường củng cố cấu trúc cầu, giúp thị trường có thêm điểm tựa khi giá dao động trong phạm vi.

Tổng thể, nhịp điều chỉnh gần đây đã tái phân phối nguồn cung sang “tay mạnh”. Khi có hơn 400.000 BTC được tích lũy trong vùng 60.000–70.000 USD, khu vực này ngày càng hoạt động như một nền hỗ trợ cấu trúc quan trọng cho Bitcoin.

Coinbase Premium Gap đảo chiều dương, nhu cầu BTC từ Mỹ có dấu hiệu quay lại

Coinbase Premium Gap chuyển sang dương và đạt +14,7% vào 27/02 sau gần 4 tháng âm, gợi ý người mua tại Mỹ sẵn sàng trả giá cao hơn; tuy nhiên cần 3–5 phiên dương liên tiếp để xác nhận đây là tín hiệu bền vững thay vì “spike” ngắn.

Khi tích lũy mạnh lên trong vùng 60.000–70.000 USD, dấu hiệu nhu cầu từ thị trường Mỹ cũng bắt đầu xuất hiện trở lại. Theo biểu đồ Coinbase Premium Gap, chỉ số này gần đây đã đảo chiều sang dương, đạt +14,7% vào 27/02 sau thời gian dài ghi nhận giá trị âm.

Trước đó, premium ở trạng thái âm sâu, có lúc tiến gần -200, trong bối cảnh giá Bitcoin giảm dần về 67.900 USD. Pha này phản ánh nhu cầu spot tại Mỹ yếu hơn so với mặt bằng giao dịch trên các sàn toàn cầu, thường khiến đà tăng thiếu lực kéo từ dòng tiền nội địa Mỹ.

Sự đảo chiều dương mới nhất có thể cho thấy người mua trên Coinbase đang chấp nhận trả giá cao hơn. Trong lịch sử, các giai đoạn premium tương tự vào tháng 10–11/2024 từng xuất hiện trước khi Bitcoin tăng mạnh từ dưới 100.000 USD lên gần 125.000 USD; tuy nhiên điều này chỉ mang tính tham chiếu bối cảnh.

Dù vậy, kể từ cuối 2024 cũng đã có nhiều “spike” xanh ngắn hạn. Vì thế, để xác nhận tín hiệu, thị trường thường cần 3–5 phiên dương liên tiếp, nhằm củng cố khả năng đây là dòng cầu bền vững và có thể gắn với sự tham gia mạnh hơn của tổ chức, thay vì một đợt hồi cầu tạm thời.

Những câu hỏi thường gặp

Net Realized Profit/Loss giảm sâu nói lên điều gì với Bitcoin?

Khi Net Realized P/L giảm sâu về gần -330 triệu USD, điều đó cho thấy nhiều nhà đầu tư đã hiện thực hóa thua lỗ ở quy mô lớn, thường gắn với giai đoạn capitulation. Sau cú rơi, việc mức lỗ co hẹp dần có thể hàm ý áp lực bán đang giảm.

Vì sao vùng 60.000–70.000 USD được xem là hỗ trợ cấu trúc?

Dữ liệu URPD cho thấy lượng BTC tích lũy dày đặc trong vùng 60.000–70.000 USD, đặc biệt quanh 63.000–64.000 USD gần 850.000 BTC. Khi nhiều nguồn cung nằm ở các mức giá này, khu vực thường trở thành nền cầu và hỗ trợ khi giá điều chỉnh.

Coinbase Premium Gap dương có nghĩa là gì?

Coinbase Premium Gap dương nghĩa là giá BTC trên Coinbase cao hơn tương đối so với các sàn khác, thường được diễn giải là nhu cầu từ Mỹ mạnh hơn. Tuy nhiên, cần nhiều phiên dương liên tiếp để giảm rủi ro nhiễu từ các đợt tăng ngắn.

Tại sao BTC vẫn khó vượt 70.000 USD dù có tín hiệu tích lũy?

Trong các nhịp hồi, trader có thể chốt lời nhanh khiến động lực tăng bị hấp thụ, như trường hợp realized profits vượt 5 triệu USD/giờ vào 25/02 khi BTC lên 69.400 USD. Khi chốt lời còn dày và khối lượng chưa cải thiện, giá dễ bị kẹt dưới kháng cự 70.000 USD.