Aposta de Ouro da Tether: De Emissora de Stablecoin a Potência Global de Ouro em Barra

Sob a liderança do CEO Paolo Ardoino, a empresa construiu uma reserva de ouro agora estimada em aproximadamente 140 toneladas, avaliada em cerca de $23–$24 mil milhões, armazenada numa instalação altamente segura na Suíça que já foi um bunker nuclear da era da Guerra Fria. O próprio Ardoino descreveu este cofre com uma mistura de seriedade e humor seco: chamando-o de "um lugar ao estilo James Bond" onde a crescente pilha de barras de ouro da empresa é guardada atrás de múltiplas camadas de portas de aço grossas.

O Que a Tether Está a Construir — E Porque É Importante

Isto não é acumulação de ouro para aparências. A Tether afirma que o seu ouro serve múltiplos papéis estratégicos: sustenta o Tether Gold (XAUT), um token que representa onças físicas on-chain; diversifica o Fundo de reserva que apoia o USDT; e atua como proteção contra o risco de moeda fiduciária num momento em que a incerteza geopolítica está a alimentar o interesse em refúgios seguros tradicionais.

A Tether tem comprado ouro (e Bitcoin) a um ritmo acelerado — cerca de uma a duas toneladas por semana — e Ardoino deixou claro que planeiam continuar essa cadência por "definitivamente os próximos meses", enquanto reavaliam trimestralmente se devem ajustar o ritmo. Sobre o motivo de não haver um limite fixo ou meta para as suas compras, ele explicou que a flexibilidade é fundamental: "Talvez vamos reduzir, ainda não sabemos. Vamos avaliar trimestralmente a nossa procura por ouro." Esse tipo de franqueza é raro em mercados geralmente dominados por bancos centrais soberanos.

A acumulação de ouro da Tether não tem sido apenas constante — tem sido massiva. Ardoino disse que a escala na qual a empresa está a operar agora coloca a Tether ao lado de detentores soberanos de ouro, o que é uma afirmação impressionante quando se considera que a maioria dos países constrói reservas lenta e cautelosamente. "Estamos a operar numa escala que agora coloca o Tether Gold Investment Fund ao lado de detentores soberanos de ouro, e isso carrega uma responsabilidade real", disse ele, reconhecendo que este não é um comportamento padrão de tesouraria corporativa.

A Lógica Macro (e a Realidade Confusa)

Ardoino não fala como um CEO de finanças típico. Sobre as condições macro, ele tem sido direto: "O mundo não está num lugar feliz neste momento. O ouro está a atingir máximos históricos todos os dias. Porquê? Porque todos estão com medo." Isso alinha-se com uma narrativa mais ampla de desconfiança nos sistemas fiat — um tema no qual a Tether tem cada vez mais se apoiado. A narrativa não é apenas sobre cripto a substituir bancos; é sobre cripto a intersectar com ativos de lastro do velho mundo num mundo onde a confiança nas moedas, especialmente no dólar americano, está sob pressão.

A sua equipa disse que estas reservas de ouro ajudam a suportar tanto o USDT como o XAUT, com este último agora a controlar uma fatia significativa — aproximadamente 60% — do mercado global de stablecoin lastreada em ouro. Ardoino também enquadra este movimento como uma tentativa de trazer clareza e verificabilidade ao ouro tokenizado, argumentando que cada token XAUT representa ouro físico guardado em cofre que pode ser verificado independentemente on-chain — um contraste direto com a opacidade associada a alguns mecanismos tradicionais de detenção de ouro.

No entanto, a abordagem da Tether não se trata apenas de empilhar barras. Ardoino sinalizou ambições de ser mais ativo nos mercados de barras de ouro, falando sobre construir "o melhor piso de negociação de ouro do mundo" para capitalizar oportunidades de arbitragem e ineficiências de mercado. Isso não é conversa típica de tesouraria — é conversa de negociação institucional, implicando que a Tether quer competir com grandes bancos e casas de negociação de barras de ouro estabelecidas.

Tether Gold (XAU₮), o token lastreado em ouro da Tether, ultrapassou os $4 mil milhões em valor de mercado total, Fonte: Tether

O Tether Gold (XAU₮), o token lastreado em ouro da Tether, ultrapassou os $4 mil milhões em valor de mercado total no final de 2025, em meio a um aumento mais amplo no setor de stablecoin lastreada em ouro. A empresa anunciou isto num relatório. O mercado geral de stablecoins lastreadas em ouro cresceu de cerca de $1,3 mil milhões para mais de $4 mil milhões no ano passado, impulsionado por preços recorde do ouro e forte procura de investidores institucionais e nativos digitais. Dentro desse mercado em expansão, o XAU₮ representa agora aproximadamente 60% do suprimento total, tornando-o o produto dominante no segmento. Cada token XAU₮ é lastreado 1:1 por ouro físico mantido na Suíça, com mais de 520.000 onças troy finas em reservas e tokens correspondentes em circulação. O CEO da Tether, Paolo Ardoino, disse que esta escala coloca o Tether Gold "ao lado de detentores soberanos de ouro" e reflete o crescente interesse dos investidores em exposição transparente e on-chain ao ouro físico.

Sinais, Riscos e O Jogo Mais Amplo

Enquanto os bancos centrais compraram coletivamente milhares de toneladas de ouro no ano passado, a presença da Tether como comprador não soberano desta escala é em si um sinal de mercado. Os traders e analistas de barras de ouro começaram a incluir as compras da Tether nos modelos de precificação porque compras constantes, semelhantes a algoritmos, podem apertar a oferta disponível e impactar os spreads.

Mas também é um risco. O ouro não é tão líquido quanto os Títulos do Tesouro dos EUA, e grandes holdings físicas vêm com complexidades operacionais — desde logística de armazenamento até o desafio de movimentar metal em grande quantidade sem afetar os preços de mercado. Ardoino reconheceu implicitamente essas complexidades quando falou sobre os desafios logísticos de comprar cerca de $1 mil milhões de ouro físico por mês, observando que mesmo grandes encomendas podem levar meses para chegar.

Apesar disso, ele refuta a noção de que a Tether está simplesmente a especular. Em vez disso, o seu enquadramento é quase utilitário: ouro como um ativo durável e sem dívida que complementa a infraestrutura financeira mais ampla da empresa. E em alguns comentários que fez — incluindo previsões sobre rivais geopolíticos a lançar alternativas de moeda lastreadas em ouro — Ardoino sugere uma visão que se estende muito além do Bitcoin para a arquitetura monetária global.

Se vê isto como uma proteção prudente ou construção agressiva de império depende da sua visão de mundo. O que é indiscutível é isto: um emissor de stablecoin agora senta-se entre os maiores detentores privados de ouro do mundo, falando abertamente sobre um futuro híbrido onde cripto e refúgios seguros centenários coexistem — e talvez competem — na formação das finanças globais.