AI関連銘柄急落でNVIDIA株9%安、下げ余地拡大

エヌビディア（NVDA）株は3月30日に165ドル超で引け、3月25日から9％以上下落した。現在はヘッド・アンド・ショルダー（頭と肩）型のネックライン上にあり、下抜けた場合は11％の下落が示唆される。

この下落により、エヌビディア株は2026年初以来、最も重要なテクニカルテストに直面した。現在、日足チャート、機関投資家フローのデータ、オプションポジションがそれぞれ異なる示唆をしている。

AIメモリ売りがエヌビディアを重要水準へ

今回の9％NVDA株価下落の要因は3月24日までさかのぼる。この日、グーグルがAIモデルのメモリ要件を性能を損なわずに6分の1に削減する圧縮アルゴリズム「TurboQuant」を発表した。

この発表をきっかけにAIメモリメーカー株が急落した。マイクロンは約20％下落、サンディスクもその後約18％下落した。

オープンAIがデータセンター投資を縮小するとの報道も、下落圧力を一段と強めた。オープンAIは2025年10月に世界のDRAM供給の40％を確保する契約を結んでおり、メモリ不足論の柱だった。もしこのコミットメントが後退すれば、ハイバンド幅メモリの需要見通しが弱まり、エヌビディアのGPU生産パイプラインにも直接的に影響する。

こうした要因が重なり、NVDA株価は3月30日に165ドルまで下落した。

日足チャートは構造的な損傷を示している。AIメモリの下落でNVDA株はヘッド・アンド・ショルダー型のネックライン寸前まで急落した。もしこのネックラインを割り込めば、目標値通りさらに11％の下落修正となる可能性がある。右肩下がりのネックラインは下抜けを難しくしているが、NVDAは現在、わずかに届かない位置にある。

チャイキン・マネーフロー（CMF）指標は、機関投資家の買い売り圧力を示す補助指数として細かな動きを加える。CMFは3月10日から16日にかけて0を上回ろうとした。これは一時的に機関投資家の買い意欲が戻ったシグナルだったが、その後失敗し、現在は-0.24まで低下した。

それでも、2月5日から3月30日の間、株価が低下傾向にあったにもかかわらず、CMFはより高い水準を保った。

この数値は-0.25の直上にとどまっている。もしCMFが-0.25を割り込むと、機関投資家による売りが流れを主導している証拠となり、ネックラインの下抜けがより現実味を増す。

プット・コールレシオ、オプショントレーダーの下落買い示す

価格チャートやマネーフローデータは弱さを示す一方、エヌビディアのプット・コール・レシオは逆の動きだ。下落が始まった3月25日、プット・コール出来高比率は0.89で、弱気なプットと強気なコールがほぼ拮抗していた。

3月30日には出来高比率が0.74まで16.8％下落し、株価が落ちる中でコール（強気な賭け）の出来高がプットを大きく上回った。市場全体はウォール街のアナリストが示すNVDAの強気目標を意識している可能性がある。

UBSのティモシー・アークリアナリストは3月20日にエヌビディア株に「買い」評価と245ドルの目標株価を改めて示した。これは48％の上昇余地を示唆する。この見通しはAIメモリ暴落の5日前に発表されており、ルービンGPUの出荷による継続的な需要を織り込み、メモリ供給混乱を構造的変化ではなく短期的な逆風と位置づけている。

5営業日で9％超下落した銘柄の出来高比率が0.80を下回るのは異例だ。これはオプショントレーダーがさらなる下落ヘッジではなく、下げを強気ポジション構築に利用していることを示す。

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オープン・インタレスト・レシオ（長期保有ポジションの比率）は0.89で推移しており、下落初期に形成されたプット主体のポジションは残っている。新規の取引は強気だが、過去の売り持ち基盤はまだ解消されていない。

下落トレンドの中でコール取引が増加するこの乖離は、UBSの機関投資家見解と整合する。ネックライン反発が成立すれば、オプション市場でショートスクイーズが起こる構図だ。ただし、ネックラインを割り込んだ場合、コール買いは急速な損失を被り、ポジション解消が一段と深い下落を招く可能性がある。

注目すべきエヌビディア株の主要価格帯

エヌビディア株価は現在、主要な4つの指数平滑移動平均（EMA）すべてを下回っている。指数平滑移動平均（EMA）は直近の価格を重視し、トレンドの勢いを把握するための指標である。

20日EMAは177ドルに位置している。50日および100日EMAは181ドル、200日EMAは174ドルとなっている。3月最終週に、50日EMAと100日EMAのデッドクロスが形成され、長期的な逆風となった。この逆風がNVDAの価格調整を導く要因となった模様。

主要なテクニカル水準によれば、0.618の水準は174ドルで、200日EMAとほぼ一致している。この173～174ドルのゾーンが重要な奪還目標となる。165ドルを再び上回れば、直近のネックラインのリスクは解消される。174ドルを回復すれば、価格は200日EMAの上に戻り、183ドルや188ドルへの道が開ける。188ドルを突破すれば、UBSアナリストの目標価格も現実味を帯びてくる。

1日の終値が174ドルを超えれば、183ドルが目標となり、下方ブレイクのシナリオは後退する。今後の取引で165ドルを奪還できなければ、ヘッドアンドショルダーが確定し、146ドルに向けた11％の下落が視野に入る。