2026年3月18日、SEC(米国証券取引委員会)はナスダックの規則変更案を承認し、取引所に上場している証券が既存の市場構造の下でトークン化された形式で取引される道を開いた。
SECがSR-NASDAQ-2025-072に基づきナスダックのトークン化証券を承認
リリース番号34-105047として提出されたこの承認は、2025年9月8日にナスダックが最初に提出したプロセスを締めくくるものである。SECは、2026年1月に提出された修正通知を審査した後、この提案が取引所法と整合していると判断した。
承認された枠組みの下では、トークン化された株式は従来の証券と完全に代替可能でなければならない。同じCUSIP識別子を持ち、トークン化されていない証券と同じ重要な権利と特権を提供する。
重要なのは、トークン化された証券が従来の株式と同じ注文板で取引されることである。トークン化された形式でのクリアリングと決済の優先は、執行優先順位を変更しないため、決済タイプに関係なく注文は同じように約定される。
承認は従来の市場構造内でのトークン化を検証
この判決の重要性は、それが可能にするものだけでなく、保持するものにある。ナスダックのマッチングロジックは変更されず、モデル全体が独立した暗号資産ネイティブの市場構造を作成するのではなく、取引所法の枠組み内で機能する。
ナスダックのプレジデントであるTal Cohenは、以前この取り組みを「常時稼働する金融エコシステムへの一歩」と説明し、一方、KrakenのArjun Sethiは「公開市場へのアクセスを拡大する」方法として位置づけた。両者の発言は、2026年第1四半期を特徴づけた広範な市場のボラティリティの中でなされた。
業界の反応は建設的だが慎重である。この命令は、確立されたインフラストラクチャ内でトークン化された株式を検証するものであり、暗号資産と従来の金融が交差し続ける中で重要な意味を持つ。しかし、規制承認と実際の大規模市場での採用との間には大きなギャップがある。
承認がカバーしないもの
承認されたモデルの下での取引後のクリアリングと決済は、DTC(預託信託会社)のプロセスに完全に依存している。ナスダックのコアマッチングエンジンは変更されておらず、トークン化された決済レイヤーは取引執行の下流に位置している。
トークン化されたナスダック株式が広範な小売投資家向けに24時間年中無休で取引可能になったと示唆する暗号資産メディアの報道は、SEC命令だけでは裏付けられていない。この承認は規則変更であり、製品発売ではなく、展開のタイムラインはDTCの準備状況、パイロットの制約、発行体の採用に依存する。
元の週次要約の見出しには、「上院議員が合意に達し…」で始まる第2の項目も参照されていた。この主張はソースで途切れており、アクセス可能な議会または上院の文書に対して検証できなかった。最近の市場変動とともに立法の進展を追跡している読者は、その項目に関する完全なソース付きレポートを待つべきである。
現時点では、確認された規制上のマイルストーンは限定的だが現実のものである:ナスダックは、既存の市場インフラストラクチャのガードレール内で、上場証券をトークン化された形式で取引させるためのSEC(米国証券取引委員会)の認可を得た。実施のタイムラインと発行体参加の範囲が、次に注視すべき変数として残っている。
免責事項:この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資アドバイスを構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。決定を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。
