ダウ・ジョーンズ、イラン戦争とタカ派的なFRBで4週連続下落

金曜日、ダウ・ジョーンズ工業株平均は約257ポイント(0.6%)下落し、米国の主要3指数すべてが4週連続の下落となった。S&P 500は0.8%下落し、ナスダック総合指数は1.2%の下落でアンダーパフォームした。イランとイスラエル間の夜間攻撃、ペルシャ湾のエネルギー施設への新たな攻撃、そしてペンタゴンが数千人の海兵隊を中東に追加配備しているとのウォール・ストリート・ジャーナルの報道が、すべてセンチメントを圧迫した。ボラティリティは四半期ごとのクアドルプル・ウィッチング・イベントによって増幅され、数兆ドル規模のオプションと先物が期限を迎え、取引量の増加と日中の値動きの拡大を促進した。インフレが再燃し、FRBの利下げが見込めないとの懸念が高まる中、米国債利回りの上昇がさらなる圧力を加えた。

ダウは2022年以来最悪の週を記録

時間足チャートがその状況を明確に物語っている。ダウは週初めに47,400付近でピークをつけた後、FOMC決定が約1,700ポイントの下落を引き起こし、木曜日に週安値の45,700付近まで下落した—これは今年の最低水準である。ダウは火曜日にわずかに上昇したが、水曜日にFOMC決定と予想を上回るインフレデータを受けて768ポイントの下落に見舞われた。木曜日には、イスラエルのベンジャミン・ネタニヤフ首相がイスラエルが米国によるホルムズ海峡の再開を支援していると述べた後、原油価格がセッション高値から後退し、部分的な回復が見られたが、その反発は消え、金曜日には再び売りが始まった。価格は現在、急速に低下している50期間指数平滑移動平均線と47,200付近の200期間指数平滑移動平均線の両方を大きく下回って取引されており、弱気相場を確認している。ストキャスティクス相対力指数(StochRSI)は深い売られ過ぎの状態から72に向けて回復したが、このような上値抵抗があるため、反発は限定的に見える。週間では、ダウは約1.5%下落し、S&P 500は約0.9%下落し、ナスダックは約0.8%下落した。ダウとナスダックの両方が現在、調整局面に近づいており、それぞれの過去最高終値から8.6%と8%以上下回っている。ドイツ銀行のジム・リードは、金曜日が紛争の15取引日目であり、これは歴史的に地政学的ショックに続いて米株が底を打つ平均的なポイントであると指摘した。しかし、不確実性のレベルを考えると、歴史よりもヘッドラインの方が重要になると警告した。一方、UnlimitedのCEOであるボブ・エリオットは、市場は戦争の収益と経済への影響について楽観的すぎると主張し、紛争が即座に解決したとしても、家計は実質的に1%から2%の実質購買力が浸食されていると指摘した。

イラン戦争で原油は高止まり、エネルギー株がアウトパフォーム

イラン紛争は週を通じて支配的なマクロテーマであり続けた。木曜日、イランとカタールのエネルギーインフラへの攻撃がすでに逼迫している市場を揺るがした後、ブレント原油は一時120ドルに向けて急騰した。ネタニヤフ首相の海峡再開に関するコメントの後、上昇は消え、金曜日にはウォール・ストリート・ジャーナルが米軍機とヘリコプターが重要な航路を開くための作戦を開始したと報じた後、原油はさらに後退した。金曜日、ウェスト・テキサス・インターミディエイトとブレントの両方はほぼ横ばいで推移したが、2月下旬に戦争が始まって以来40%以上上昇している。ベアードの投資ストラテジスト、ロス・メイフィールドは、エスカレーションが地上部隊を含む場合、市場は数週間にわたって原油価格の上昇とヘッドライン主導のボラティリティに直面する可能性があると警告し、株式市場はまだ状況の深刻さを完全に反映する形で売られていないと付け加えた。シェブロン(CVX)は今週、ダウの数少ない明るい材料の1つであり、木曜日にHSBCが同社の中東へのエクスポージャーが比較的低いことを理由に株式を買い推奨に格上げした後、1%以上上昇した。ベンチャー・グローバル(VG)やシェニエール・エナジー(LNG)などの液化天然ガス関連銘柄は、欧州のガス価格が4年ぶりの高水準付近で高止まりする中、週間で2桁の上昇を記録した。

FRBのタカ派的据え置きが金利予想を再形成

水曜日のFOMC会合は、株式市場にとって今週最大の触媒となった。FRBは予想通り金利を3.5%-3.75%で据え置いたが、ジェローム・パウエル議長のコメントが投資家を動揺させた。パウエル議長は、インフレは中央銀行が期待していたほど後退しておらず、原油価格の上昇とともに短期的なインフレ期待が上昇したことを認めた。更新されたドットプロットは、FOMC委員の中央値が現在、2026年に25ベーシスポイントの利下げを1回のみ予想していることを示しており、以前の複数回の利下げ予測から下方修正された。CME FedWatchツールはタカ派的なシフトを反映した。決定後、6月会合まで金利が据え置かれる確率は約89%に跳ね上がり、1週間前の63%から上昇した。さらに注目すべきは、このツールが現在、年末まで金利が現在の水準に留まる可能性が高いことを示しており、約12%の利上げの確率が織り込まれていることである。同日に発表された生産者物価指数(PPI)データは圧力を増大させ、2か月連続で予想を上回った。

米ドルが堅調、ゴールドとシルバーは激しい売りに苦しむ

タカ派的なFRBの再評価は米ドルを押し上げ、週半ばに急騰した。ドル指数(DXY)は水曜日に週高値の100.50を超えて急騰した後、木曜日にリスクセンチメントが一時的に改善したため99.00台に向けて後退した。金曜日までに、DXYは約99.60で取引するまで回復し、200期間指数平滑移動平均線の真上に位置し、ストキャスティクス相対力指数(StochRSI)は74付近の買われ過ぎ領域に向けて押し上げられた。ドル高と米国債利回りの急騰が組み合わさって貴金属を圧迫した。ゴールドは水曜日に心理的に重要な5,000ドル水準を下回り、木曜日には4,650ドルに向けて下落を拡大し、2月初旬以来の最安値となった。シルバーはさらに大きな打撃を受け、先物は1セッションで8%以上下落した。売りは、金利が長期間高止まりするという見方が定着する中で、レバレッジポジションが清算されたことによって引き起こされた。鉱山株は最も大きな打撃を受け、ニューモント(NEM)は約7.5%下落し、アルコア(AA)は木曜日に8%以上下落した。ゴールドは金曜日にわずかに上昇したが、2020年以来最悪の週となる軌道に乗っている。

FedExは決算好調で急騰、Micronは好調な四半期にもかかわらず下落

FedEx(FDX)は注目の企業であり、金曜日のプレマーケット取引で第3四半期の予想を大きく上回った後、約9%急騰した。この物流大手は、240億ドルの売上高で調整後1株当たり利益5.25ドルを報告し、予想の4.09ドルと234億ドルをそれぞれ快適に上回った。同社はまた、2026会計年度通年の調整後1株当たり利益ガイダンスを19.30ドルから20.10ドルの範囲に引き上げ、下限がコンセンサス予想を上回った。CEOのラジ・スブラマニアムは、同社のNetwork 2.0再編イニシアチブが効率性の向上を推進したと評価した。一方、Micron(MU)は、売上高がほぼ3倍になった第2四半期の好調な決算を発表したにもかかわらず、木曜日に約4%下落した。投資家は、同社の強力な需要見通しではなく、高い設備投資計画に焦点を当てた。スーパー・マイクロ・コンピュータ(SMCI)は、従業員がNvidiaチップを中国に密輸した罪で起訴された後、25%急落した。プラネット・ラボ(PL)はトレンドに逆行し、好調な決算と前向きなガイダンスを受けて金曜日の早い取引で20%急騰した。

ダウ・ジョーンズ1時間足チャート